澳洲金融时报：SMSFs悄然跑赢大基金，说明了什么？
尽管近来关于养老金的讨论焦点集中在税收优惠和公平性问题上，一场被忽视的静默变革却正在悄然上演。
成千上万的普通自管养老金（SMSF）投资者在上一财年跑赢了澳洲最大的几家养老金基金。
他们并不依赖数十亿预算、明星选股手或复杂的投资方式。
他们只做了一件事：用便宜、简单的ETF进行投资。
以一个78/22的成长型/防御型投资组合为例，它持有五种ETF：
澳洲股票、全球发达市场股票、新兴市场股票、澳洲债券和黄金。
这个组合在2024–25财年扣除费用后收益率达到了18.2%，远高于澳洲大型养老金基金的成长型投资选项，其中位回报率仅为10.4%。
其中黄金ETF发挥了关键作用，全年回报达42.5%，约15%的配置比例不仅缓解了市场波动，还显著提升了整体回报。
而大多数养老金基金完全忽视了黄金，反而选择投资于私募债务和风险投资，这些资产费用更高，结构更复杂，也更难变现。
但这件事的意义远不止一个财年的好成绩。
简单胜过复杂
过去五年里，同样的五ETF投资组合平均年化收益为10.9%。
即使考虑税收和一般SMSF的管理费，这个收益率仍然高于大型养老金基金的多元化选项。
相比之下，大型基金的五年中位成长基金回报为8.4%。
十年期表现也一样，自管基金表现更佳。
原因很简单：结构越简单，成本越低。
简单的策略可以避免频繁交易、多层管理费和难以估算的非流动资产隐性成本。
而且更容易坚持。
当你清楚知道自己持有的是什么（简单的股票、债券和黄金ETF组合），在市场波动时也不容易慌张。
例如今年早些时候的关税冲击，甚至2020年新冠疫情期间，我们的SMSF客户几乎都没有更改自己的投资策略。
大型养老金基金的做法恰恰相反。
他们偏好使用主动基金经理和私人资产构建多层投资组合。每多一层就多一重摩擦，每一个战术配置都引入更多风险。
在合并账户结构中，成员甚至可能因他人转换投资选项而被动承担资本利得税。
而当声称能预测未来的养老金基金最终预测错误时，成员对其信心下滑，更可能自行更换投资选项。
而投资ETF的SMSF不存在这些问题。
SMSF正引领ETF投资革命
自管养老金成为澳洲ETF增长的最大推动力之一并非巧合。
这些信托人看中ETF的简单、透明和低成本，认为这是一种无需依赖昂贵主动管理者、也能构建多元退休投资组合的方式。
ETF给予SMSF与大型基金一样的国内与全球市场准入权，但没有隐藏费用，也没有复杂结构。
在某种程度上，SMSF引领了澳洲的“证据型投资”（evidence-based investing）潮流。
尽管大型养老金基金适应缓慢，但个人信托人已经“用脚投票”，他们更喜欢ETF带来的控制力和清晰度。
数据说明了一切。根据2025年先锋（Vanguard）与Investment Trends联合发布的报告，SMSF对ETF的配置比例创下新高，达到12%（2024年为9%）。
目前有31.5万个SMSF持有至少一只ETF。在新成立的SMSF中，已有61%配置了ETF。我们也看到，典型的信托人更年轻、更积极参与、也更注重成本，许多信托人年龄在40岁左右，账户余额在20万至40万澳元之间。
复杂并不等于聪明
几十年的研究表明，成本更低、结构分散的投资策略，长期表现稳定胜过大多数高费用组合。
最新的S&P SPIVA报告再次印证了这一点，截至2024年底的15年间，不足15%的主动型基金能战胜市场。
然而复杂性依然在大型养老金基金中盛行，因为它制造出“看起来很聪明”的假象，让顾问和资产管理人有话可说、有钱可收，也为首席投资官和投资团队赋予存在价值。
根据澳洲审慎监管局（APRA）最新数据，养老金基金在去年共计支出超过120亿澳元，其中大多数用于内部或外包投资管理。
但这些复杂结构很少带来真正价值。
每多一个环节，就意味着有人要分一杯羹。每一个不透明的架构都可能埋下日后爆发的风险。
而ETF这种简单、规则导向的策略无需猜哪只股票会大涨，也不需要预测哪个基金经理能跑赢。
只要合理分配资产，就能稳定获取市场回报，避免不必要的资金流失。
SMSF的领先表现暴露出养老金制度的问题
SMSF能用如此简单的策略，悄悄跑赢澳洲最大养老金基金，值得引发更广泛的讨论。
澳洲养老金制度，究竟是真的在为成员谋福利，还是仍在坚持那些耗资数十亿、却只对少数人有利的复杂体系？
对于SMSF和个人投资者来说，结论很清晰：
大不一定好。
你不需要金融学位或顾问团队才能做好投资。
你只需要合理配置、低成本ETF，以及坚持长期策略的纪律。
而对养老金基金来说，挑战则更艰难。
他们是否愿意剥去几十年来层层堆积的复杂性，重新聚焦于真正对成员有利的方向？
还是仍然沉迷于这个越来越少人相信的昂贵游戏中？
来源：
http://www.afr.com/wealth/perso ... ion-20250717-p5mflz
Chris BryckiContributor
Jul 23, 2025 – 3.56pm
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本文要点：
1. 自管养老金（SMSF）在2024–25财年收益大幅跑赢大基金，靠的是低成本、简单配置的ETF投资组合。
2. 过去五年与十年期收益数据均显示，五只ETF构建的组合持续跑赢大多数大基金的成长型产品。
3. ETF为SMSF提供透明、成本低、易坚持的策略，逐渐取代复杂且收费高昂的大基金多层投资结构。
4. 报告显示SMSF对ETF配置持续增长，61%新设基金已使用ETF，信托人年轻化、自主性更强。
5. 作者呼吁反思现有养老金制度，质疑高复杂度是否真正符合成员利益，提出“简单可能更好”的原则。
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如果只定投ETF，不买房，用super自带的系统买就行，比如Australian super的member direct
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黃金漲太多了，還有下半年的比特幣
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Smsf的overhead各种费用大概多少呢
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一般来说，你的本金越大，SMSF越划算。
等，懂行的同学们给你解释。
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其中黄金ETF发挥了关键作用，全年回报达42.5%
———
这要感谢疯狗特朗普 搞得全球恐慌
一年跑赢没什么对比 来个十年二十年才叫牛
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政府应该降低smsf的费用，让大家可以零成本投资etf.
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对广大super者来说，好主意。
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好像买不了黄金的
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政府费用不高，关键要引领大公司来做，收费透明，规模优势降低成本
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我过去三年8成 无他唯房产
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同意简单的比较好。指数型的etf管理费很低，可以直接用来做退休基金。但是还是不要放开给人用smsf炒股。
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Vanguard的Super产品费用就很低 似乎他们就是ETF的
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只是单纯炒股或买ETF，不用set up SMSF，推荐Australian Super或Hostplus里的direct share。SMSF适合投资商业地产，但最好不要在维州
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大基金里很多管理人员，他们的薪资和奖金以及决定权决定了不可能给金民超好的回报，即使基金赚了大钱，高管们会给金民们一个还算满意的回报，剩下的钱高管们拿奖金了，金民拿了几千或几万，高管们拿几十万几百万
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如同原文说的，“简单胜过复杂”
现在的smsf 还是太复杂，所以费用比普通super fund 高。高费用很大程度上是因为要审计合规之类的。所以费用是政府导致的。也许可以在smsf 之外，另设一类super fund, 只能投资指定范围内的指数etf, 这样就不需要那么多审计成本了。甚至政府可以自设指数型etf.
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smsf就是每年的会计师和审计师费以及税务局要求的super通知费，总计不会超2000刀，如果你自己不在里面开工资和办公费，没有其他费
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可以买黄金的ETFgold
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高不高是相对的。传统super fund, 10,000 余额平均费用是141。100,000 余额则是 912。
所以对于刚开始工作的年轻人，smsf的费用太高了。
只是投资指数基金的话，完全不需要那么高的费用。
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审计合规这种东西，就是没有规模化成本才高的。
那些super公司，还不是要审计合规，但是一些小账户，才几k，十几k，还不是一样只收一点点钱
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没什么可比性 大基金的操盘完全不一样
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所以我说，应该另起一类，只投指数etf.我举个简单地例子，一个super fund, 全额投ivv.ax. 把它称作 ivv super fund. 审计费用只在ivv super fund 上做，所有选择这个fund 的小账户不需要额外的费用，就如同选择传统super fund 一样。小账户只是持有的份额少，持有的成分大家都一样的，无需专门审计。
或者换一个角度看，就是传统super fund, 把基金经理炒了，直接无脑买指数etf。甚至不买etf, 直接根据指数成分股，按比例买入股票。
总原则是简单。
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值得关注
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用的哪个平台，eSuper，iCare，Stake？
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对于刚开始工作的年轻人，smsf的费用是高点，所以文章中说用SMSF大都是中年人，积累了一定金额后再出来自营
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你是指税务局要求的super通知费？我用澳洲邮局的
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我认为应该设法让年轻人投资简单低费用的指数基金作为super fund.
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各位大神 Betashares Direct 这个平台评价如何？
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个人玩投资是需要一定知识的。大基金也有存在必要。大家按情况安排吧不能这么比，黄金就最近才好而已，而且大基金的体量本身也会影响市场
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那就通过super做direct share选项啊
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http://docs.google.com/spreadsh ... MY-fBlzFUL/htmlview
选Fees Aus/Int页面，vanguard在50万余额年费用大约2200，hostplus的费用在500以下。
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哦。我原来还以为 direct share 就是smsf account. 小额的也要2000多的费用。刚刚查了Australian super member direct 年费才180。那还可以的。
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除了180还有admin fee,0.1%的super balance，但是cap在350 还是375，再加上保险，1000多，很划算
如果不用member direct,只是balance 或者high growth，等super balance到500000管理费就很贵
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可以买黄金etf，比如pmgold
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除此以外买卖etf都有一点手续费
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关键是你Super里面有多少钱，30万以下其实不值得折腾。像我自己的SMSF买了房子，然后剩余的钱买了ETF，我觉得比以前在Industry Super强，而且里面的什么人生保险只有保20几万，根本就是在浪费钱
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这不矛盾啊。年轻人用自己的个人存款直接在ASX上买ETF就是和买股票一样啥费用也没有，自管的super每年要持牌会计师和审计师出报告，如果有会计师和审计师愿意低价做，没什么不好
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收益总是与风险并存，个人可以all in一种投资，大基金要考虑风险，进行分化和对冲 (diversify &hedge)
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你说的产品已经有了很多年了
hotplus choice plus , australiansuper member direct
年费都极低，小几百块
剩下就是etf自身的年费了
也不能一棒子把superfund预设的选项（balance，growth etc.etc.)都打死，绝大部分老百姓（甚至包括很多高知人群 医生，律师）对投资是没有兴趣的，简单的预设选更适合他们，虽然被funds多赚一些手续费，但是内部配置已经无脑预设了，不会亏太多
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我以前一直误解了，以为这些就是smsf, 有较高的固定费用。
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我精算过
hotplus choice plus $285.62/year， 缺点是必须20%的balance留在hotplus预设的options里，所以有tax drag
australiansuper有0.1% up to 350的fee 但同时fee和admin cost返还15%的credit，所以最后的结果是 $521.70 (balance over $350000) , 必须留5000刀在预设选项
不含保险和etf本身的年费 以及 购买etf时候的一次性brokeage fee
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70万super , SMSF 管理费用是多少
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大神 这个google sheet 你自己做的吗
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Australian Retirement Trust Super 怎样？可不可以定投ETF?
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不是我做的，不过我每年都会再来看看评估一下要不要换super。
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如果把錢從AUSTRALIANSUPER的預設選項轉去MEMBER CHOICE, 是否要一次性支付CAPITAL GAIN TAX?
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,0.1%的super balance，但是cap在350 还是375 我仔细看了他们的member guide 好像只看到180 没有看到这个0.1%的费用啊
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仔细看了 原来还有一行字
You will also pay administration fees and costs for your account with AustralianSuper and fees and costs for PreMixed
and DIY Mix investment options managed by AustralianSuper
所以是额外收的
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应该是typo 吧？ 是 hostplus
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NO
预设选项因为是大家一起投资的，所以cgt是按年交的，已经从你的收益里扣除，（也就是说 你的super balance就是 税后金额）
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hostplus的管理费1.1%会针对choice plus里面的钱收
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表格里面有一些passive的费用很低。那些是什么情况？与active 的区别是什么？
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除了这两家，还有没有其他可以自己投etf的？
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还有那基本的52块admin fee 也免不了。180是加在52 之上的
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我看到有个叫pearler super的只投资ETF，可以买到98%
不收投资费，只有个管理费0.438%
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绝对不可能，你有link证明的话，发出来看看
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就是他们费用那个页面上
1.02%投资费+0.08%转账费。 我的理解，这个费用是全局的，不管你的钱是在哪投资组合里，包括choice plus。
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想问 但同时fee和admin cost返还15%的credit 是什么意思啊
是tax上的回扣吗
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no，你混淆了
choice plus收费页面
http://hostplus.com.au/members/ ... -options/choiceplus
而你看到的1.1%(1.08+0.02) 是他家balance option的收费, 他家的收费页面上恰好用了balance作为example
To illustrate, here’s an example from one of our top-performing3 and most popular options, the Balanced option for our super and pension products.
不同的预设option有不同的收费，你可以在下面链接里看到
http://hostplus.com.au/members/ ... ment-options#choice
balance 1.1%
growth 0.93%
high growth 0.80%
等等等等
不知道，也不需要知道
总之就是 假设收你$100，会退还给你 $15，自动操作，无需操心
至于为什么不是直接收$85,我也不知道
You will receive a tax benefit of 15% on any administration fees deducted directly from your super account or TTR Income account. The tax benefit will be paid directly into your account each month.
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Super 如果有70 万，只拿30万做SMSF 可以吗！还是要全部拿出来做SMSF , 不能留一半？SMSF 费用开支是多少
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Hostplus的费用有两行 什么意思?
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谢谢 不过我看member direct 和 choiceplus 都是最多80% 投资share / etf.
那余下的20% 只能term depoist了嘛？
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看左边，同一公司不同产品费率不一样
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剩下的投普通的option。实际上除了最多8成，单只还有上限，总的来说如果很激进smsf几乎在某些时间段总是一定赢的，但普通super相对比较稳，因为多元的投资。
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谢谢 这样也是很好的分散风险的主意
20% 如果投资 super 普通的options的话也是不错的
我还以为去了member direct / choiceplus就不能投资原来的了
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你看混了
hotplus 最多80%直接投etf，剩余20%要留在他们的预设项目里
australiansuper 只需要$5000留在他们的预设项目里，其余都可以投入自选的etf
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我是在看这个 不知道是不是我理解错了
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你从哪里找的老版本的PDS
看这个最新版的， shares有80%的限制， etf没有限制
http://www.australiansuper.com/ ... tions/member-direct
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有个pdf叫member direct investment menu
里面列举了各个ETF投资份额上限。
综合比较下， Australian super ETF没上限制，费用确实低。$52+0.1% of balance (cap $350)+$180 member direct, 然后就是minimum 5000放在premix里面的investment fee.
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member direct应该如何操作呢？每个月收到钱买入？
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这几个公司都要求你持有一个预设的投资组合。我理解是你自己可以设置为钱全放到那个投资组合里，然后再提取到cash账户买股票，也应该可以选钱直接打到那个cash账户。
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你查查你的super公司。我的是有最低tranaction fee，都有一定比例的，我的是不到15也收15。你如果一次就交3-500块钱super，还交15手续费就不划算了啊。
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我现在还没开通member direct。钱全部在International shares里
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有道理，好像AustralianSuper是13块for $13000或以下。所以应该至少买1万3的？
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我之前说的不对，删了，不要给人错误信息
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AI了一下Choice income是退休阶段的账户设置
可能是我之前理解错了
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再次说明大锅饭的不可靠。
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年初转了smsf，虽然躲过大跌但也没有及时买回，好在有个股票表现不错拉起一点整体表现。现在美股有点买不动，当然长期定投是可以，只是总感觉还要哆嗦一下。最终还是得说自己水平还不够。
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Hl很同意，过去3年美国因为ai,涨了很多，后面几年，不一定能够复制。
这样的话diversify更稳妥。
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短期现象不能说明长期结果。指数基金和经济政治基本面相连接。
而未来的经济走势不明朗。地区冲突不断且随着美国退出 会越来越动荡。
这种“跑赢”的逻辑在未来十年是不适用的。动荡市场 投资的基本逻辑应该从“跑赢”转到“保本就是赢”。
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有风险吧
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Australian super的问题，也是大多数super公司的共性问题就是分红不能复利投资（DRP），SMSF就可以自由投资市场上的ETF并选择分红再投入从而享受长期的复利效应。
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可以在super里选择加入DRP
默认是分红进cash，自己可以选如何投资。
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Australian super可以做DRP是吧？我是在另外一家super，昨晚看这个帖子后特地去查了ChatGPT，答案是他家不能做DRP
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对于我这种懒人，直接选个pre-mixed的主打ETF的多省心
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比如原先你premix的是international shares，开通了member direct以后你会多出来
一个现金账号。你最多可以从international shares转出全部金额-5000到现金账号，
international shares还得保留$5000，然后自己用现金帐号里的钱购买股票和ETFs。
在ASX的交易时间购买卖出，成功的话会立刻成交。
需要2个工作日完成转账到现金账号的操作。公司每月打的钱，还有自己往Super里
放的钱都还会投到international shares里。
比较主流的ETF比如IVV，NDQ，FANG和SEMI在member direct里都可以买。但是新出
的比如U100就没有。我购买NDQ不能超过member direct总资产的50%，不知道其他ETF
是否也有类似限制。
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我看的是hostplus。他们有80%限制，更稳一点。
DRP可以绕过分红的个人所得税吗？
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你的理解完全错误啊
drp没有任何税务优惠
drp是分红自动进入该etf，选现金那就是自动进入你的现金账户 然后你自己选择买任意的股票基金
DRP唯一的好处只是省了个买etf的交易费而已，几块钱
我其实并没有讨论分红的税务，扣税是肯定的。我的super以前是在ART，扣完税之后的分红无法再次投资，就是当现金放在账户上。你说的是无论进现金账户还是自动买etf或股票，都是基于你的super已经给用户开通购买eft和股票功能的前提。但是很多super是不给用户开放这种功能的比如ART
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