北京时间今晚20:30，美国劳工部将公布5月非农就业数据。由于4月非农大幅不及预期，市场对5月非农的关注度较高。目前市场一致认为就业人数将增加65万左右。彭博对这份报告预期增长的波动范围较大，5月就业人数增长从33.5到100万人不等，中值估计为66.1万。失业率为5.9%，平均时薪涨1.6%。Jefferies LLC首席美国金融经济学家Aneta Markowska表示，用不同的模型预测出来的结果从0到100万不等，“一切皆有可能”。01为什么重要？华尔街日报认为，这份就业数据将帮助美联储官员们了解两个非常重要的问题：疫情期间就业市场的恢复速度如何，以及推动通胀上升的产品供应问题是否有缓解迹象。这两个问题的答案将在一定程度上决定美联储何时开始缩减大规模购债计划，以及未来的加息事宜。4月美国新增非农就业岗位26.6万个，远低于预期的增加100万个，失业率上浮0.1个百分点至6.10%，这几乎是1996年以来低于预期水平的最大跌幅。同时，CPI增速几乎是预期的两倍，让美联储面临更加复杂的局面。如果就业数据在5月反弹强劲，美联储可能会减少购买债券。自去年12月以来，美联储不断表示，希望劳动力市场能取得进一步实质性的进展，从而缩减自去年6月以来每月购买1200亿国债和抵押债券的计划。华尔街见闻此前提到，美国目前已有24个州准备停止发放救济金，包括每周额外的300美元补助。美国人“躺平福利”取消后，就业率有望迅速提升。伴随9月份学校复课，额外的福利应该会彻底结束。美联储监管副主席Randal Quarles表示，如果他对未来几个月经济增长、就业和通胀的预期得到证实，对美联储而言，开始调整资产购买速度将变得至关重要。这对整个经济和美联储都是一次重要考验。达拉斯联邦储备银行行长Robert Kaplan主张提早收紧货币政策，他表示：美国人口呈现老龄化趋势，人们的退休步伐正在加快。我们认为，当前的劳动力市场实际上比统计数据所显示的表现更差。美联储也需要弄清楚，经济复苏使劳动力供应回归原有水平，以及疫情引发的退休热潮，这两股力量最终将如何互相作用。02前景不明经济复苏非常不均衡，令专家们难以做出准确预测。一方面，美国各地气候转暖，学校复课，办公室重新开放，防疫措施的放松也暗示着消费服务等行业的复苏。昨日公布的数据显示，美国5月ADP就业人数增加97.8万，大超市场预期的65万。私人部门就业数据较近几个月有明显改善，为复苏初期以来最强劲的涨幅。上周初申请失业金人数自疫情爆发以来首次降至40万人以下。而与此同时，雇主们依然表示，由于人们求职意愿低下，依然找不到足够的工人来填补空缺。供应链瓶颈和全球芯片短缺仍然制约着制造商和汽车企业。富国银行的分析师表示，疲弱的报告可能会加深美联储将逐步缩减量化宽松的预期。随着企业重新开业和重新招聘，对劳动力的强劲需求与工人供应方面的一些限制相冲突。4月份的就业数据与劳动力市场的其他数据形成了鲜明对比。然而，我们相信就业复苏已回到正轨，预测当月雇主将增加80万个工作岗位，失业率下降到5.9%。彭博经济研究认为，4月数据不及预期应当是特例，经济全面持续重启，会在5月份令大量美国人加入就业队伍。到今年年底，失业率将降至5%以下。德意志银行的美国资深经济学家Brett Ryan表示：重新开放经济时，会遇到这些瓶颈。如果是数据显示是50万，我不会感到惊讶，100万也不会。另一个关键问题是对通胀的影响。截至4月份的12个月里，CPI上涨了3.6%，远高于美联储提出的2%的目标。核心CPI同比增长3.1%，为1992年以来的最高水平。如果就业指标恶化，将加剧有关通胀持续上升的担忧。但美联储似乎对此不以为然，他们认为这是暂时性的。因为这些数据是与去年的疲软时期相比的，且通胀率多年来一直低于上述目标，而短期内这种影响可以相互抵消使经济达到平衡。对美联储现行政策立场持批评态度的市场参与者认为，通胀上升和劳动力市场收紧证明了经济前景已经明显改善。他们警告称，如果美联储继续其目前的政策，将最终被迫猛踩货币刹车，可能引发金融市场动荡。
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