中国基金报记者 叶诗婕
在经历了此前三个月连续走低后，5月港股终于先挫后升，显著回升——恒生指数在5月后15个交易日中，涨幅达7.07%，而同期科技指数涨幅达11.08%。最终，恒指全月累计收涨1.54%，重新站上21000点；科技指数以微涨0.26%收官。
在港股市场5月的震荡反弹中，南向资金依旧保持加速买入。Wind数据显示，截至5月31日，5月港股通累计成交总金额为464.17亿港元，年内持续实现净流。此外，值得注意的是，港股通年内累计净成交金额已达1542.44亿港元，远超北向资金。
（近30日南向资金流向 来源：Wind）
市场分析称，港股整体较低的估值为价值投资者创造了绝佳的投资机会，港股或已进入配置最佳窗口期，且6月外部环境将继续转暖，市场进一步回暖。
抄底特征明显
重点加仓消费、医疗保健、能源
继4月能源、电信、房地产成为南向资金流入重点流入的前三大行业后，5月南向资金转向集中流入消费、医疗保健等版块，此外，能源、电信版块还是一如既往受到南向资金偏爱。
新经济（信息技术）仍是南向资金加仓重点。Wind数据显示，美团-W获南向资金净买入108.05亿港元，腾讯控股获43.56亿港元净买入，快手-W则获24.75亿港元净买入。大消费方面，汽车股理想汽车-W和长城汽车分别获南向资金13.24亿和11.63亿港元净买入，运动服装股李宁获21.42亿港元净买入，食品饮料股青岛啤酒股份则有8.72亿港元的净流入。
能源方面，中国海洋石油获青睐，近一月获南向资金加仓66.91亿港元。而医药保健方面，药明生物也获得13.25亿港元的加仓。
（截至5月31日的近一月南向资金净买入名单，按十大成交流通股统计 来源：Wind/中国基金报记者整理）
至于净卖出方面，中芯国际遭净卖出3.38亿港元，居南向资金5月减持之首；赣锋锂业遭2.18亿港元净卖出，建设银行遭2.03亿港元净卖出，分居二三。此外，小米集团-W遭小幅卖出。
（截至5月31日的近一月南向资金净卖出名单，按十大成交流通股统计 来源：Wind/中国基金报记者整理）
华西证券研报指出，估值方面，港股主要指数整体处于估值中枢之下。创金合信基金首席经济学家魏凤春也表示，恒生指数再度破净，港股宽基指数进入极端便宜区间。从PE看，恒生指数接近-1倍标准差，进入上市以来的历史底部区域。从资金看，南向资金呈现明显抄底特征，即港股大跌流入，大涨停止。
6月港股回暖在即
港股已至配置窗口期
经过“红五月”的反弹后，展望后市，不少机构分析表示，随着美债利率见顶叠加美股的企稳反弹减轻了港股的外部压力，港股整体的外部环境有望在6月得到缓解，且国内复工复产在即，稳增长政策利好加速释放，港股6月表现将大有可期。
以恒生指数为例，从历史数据上看，根据Wind数据，从近十年来，恒生指数六月共录得4跌6升，且近3年的6月都录得上涨。
（近10年恒指6月涨跌幅统计 来源：Wind/中国基金报记者整理）
建银国际认为，未来一个月，港股可能会逐渐企稳并复苏，考虑到国内货币和财政政策明确发力稳增长，宏观经济数据可能触底，以及人民币汇率压力缓解。
鉴于此背景，该行建议增持受益于稳增长政策的基础设施建设、房地产、电信和汽车行业领导者；精选估值合理的科技类和生物医药类股票，鉴于政府对数字经济强有力的支持，以及平台经济的政策环境改善。最后，因疫情形势逐渐受控，优质消费品股也可关注。
而对于南向资金一向青睐的科技股，中泰国际研报指出，5月25日召开的全国稳住经济大盘电视会议再度提到了引导平台经济健康发展，会同工信部科技部等相关部门在保民生、就业科技创新方面给予企业相关的融资支持。
因此，该公司认为今年政策对港股TMT板块的边际影响将会减小，市场焦点将逐步转为公司基本面；预期将有更多刺激经济增长的政策出台，将加速板块内企业业绩回暖。
天风证券也表示，动态估值较历史水平折让明显/降本增效显著的科网股值得关注。此外，在稳经济的背景下，建议关注有望随局部疫情减弱，基本面边际修复的平台，如美团、京东、拼多多；以及受益于国内稳增长与地产政策放松，基本面有望持续改善的平台。
魏凤春则表示，目前港股呈现底部特征，资金逢低买入，重点建议关注恒生能源板块，而结构上，左侧品种推荐医疗、科技，右侧品种推荐能源、电讯等。
平安证券指，结构上可重点关注以下三条主线：第一，疫情修复逻辑，这一块以航空酒旅和to C端消费为代表；第二，高景气逻辑，主要是新能源设备和新能源汽车；第三，困境反转逻辑，主要是互联网和地产领域。
编辑：舰长
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