澳洲拉加德“放鹰”！若中期通胀前景持续恶化，9月加息幅度超过25个基点

日期：2022-06-10 栏目：Australia 澳洲新闻

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6月9日周四，欧洲央行宣布结束量化宽松时代，计划7月加息25个基点，暗示9月加息50个基点，在下调今明两年经济增速预期的同时，大幅上调通胀预期。

拉加德：欧元区通胀压力扩大，预计通胀将保持高位且风险上行，能源成本将拖累经济

行长拉加德称，高通胀是所有人面临的重大挑战，欧元区通胀压力已扩大到更多行业，处于不可接受的高位且持续加剧，许多商品和服务的价格强劲上涨，3/4的通胀预测失误源于能源价格。

她预测，全球能源价格短期内将保持高位，能源成本在短期内抑制经济活动，乌克兰冲突对欧元区经济增长构成重大下行风险，通胀风险则主要向上倾斜。尽管还没有出现恶性的“薪资-价格螺旋”，薪资增速正在上升，金融市场和专家调查中通胀预期高于2%目标的初步迹象值得关注。

她多次重申欧央行的目标是确保中期内通胀回归2%。随着能源成本的缓和、与新冠疫情相关的供应中断缓解，以及货币政策的正常化，预计最终将导致通胀下降。同时，由于经济持续重新开放、劳动力市场强劲、财政支持和消费者疫情期间积累的储蓄，经济继续增长的条件仍具备。

她指出：

“通胀率高得令人不快，预计将在一段时间内保持在我们的目标之上。俄乌冲突正在严重影响欧元区经济，前景仍充满高度不确定性。
短期内，我们预计能源成本高企、贸易条件恶化、不确定性增加，以及高通胀对可支配收入的不利影响将抑制经济活动。供应瓶颈近期再次恶化，企业对未来产出的前景随之变差。自2021年12月以来，欧元区金融稳定的环境已经恶化，尤其是在短期内。
目前，与新冠疫情相关的风险已经下降，俄乌冲突仍是增长的重大下行风险，特别是如果欧元区能源供应进一步中断。如果冲突升级，经济情绪可能会恶化，供应限制可能会增加，能源和食品成本可能会持续高于预期。
围绕通胀的风险主要是上行的。中期通胀前景面临的风险包括：经济生产能力持续恶化、能源和食品价格持续高企、通胀预期高于央行的2%目标，以及工资涨幅高于预期。然而，如果需求在中期内减弱，价格压力将降低。
经济增长放缓和成本压力增加，以及无风险利率和主权债券收益率上升，可能导致借款人面临的融资条件进一步恶化。年初资本状况稳健、资产质量不断改善的银行现在面临更大的信用风险。我们将密切关注这些因素，宏观审慎政策仍是维护金融稳定和解决中期脆弱性的第一道防线。”

拉加德强调，实施货币政策将保持有选择性、数据依赖、渐进性和灵活性。欧洲央行预计在9月再次加息，如果届时的经济预测将2024年通胀定为2.1%或更高，加息幅度将超过25个基点：

“欧央行将继续以数据为准，加息决议不是为了追赶美联储的步伐。9月加息调整将取决于更新后的中期通胀前景。如果中期通胀前景持续或恶化，那么9月将适合更大增量的加息幅度。”

她还表示，欧央行将在未来几个月推出一系列加息措施，“加息是一个过程，而非单次决定”。她还警告称，7月会迎来自2011年以来的首次加息，但不会立即起到抑制通胀飙升的作用：

“6月会议故意没有讨论中性利率水平在何处，7月预计欧央行的主要再融资、边际借贷便利和存款便利的利率都会受加息影响，但没有讨论9月加息是否影响所有三种利率。
根据我们目前的评估，在9月份之后进一步渐进且持续的加息是合适的。我们调整货币政策的速度，将取决于最新的数据以及我们如何评估中期通胀的发展。
我们必须坚持到底，下定决心遏制通胀。我们随时准备在职责范围内调整所有工具，并在必要时加入灵活性，以确保通胀在中期内稳定在2%目标。”

值得注意的是，欧洲央行今日暗示，如果将最新数据纳入考量，通胀率可能会更高，至少2022年通胀率或高达7.1%，比官方最新预测的数字还高出0.3个百分点。

这令货币市场加大了对9月大幅加息50个基点的定价，交易员们首次押注欧央行将在年底前加息150个基点，大于本次会议前的140个基点。

这暗示接下来四次会议上可能有两次加息50个基点，也代表欧洲央行今年余下的所有政策会议上都会加息。一次加息50个基点，将是欧洲央行在2000年6月以来的最大加息幅度。

而拉加德的发言令人畅想明年也会加息。货币市场目前预计，到2023年底，欧央行的存款便利利率将总共抬升230个基点，使利率峰值接近2%。几个月前她还称今年加息的可能性很小。