澳洲内幕交易可以成为可靠的交易信号吗？（合影）

日期：2022-11-23 栏目：Australia 澳洲新闻

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有交易经验的投资者听说过小道消息或内幕消息等非正式渠道。有人称它为老鼠仓。然而，并非所有内幕交易都是非法的。今天我们就为大家简单介绍一下市场上一些常见且合法的内幕交易对股价的影响。

内部员工交易并不总是非法的。当公司内部人员（如公司董事、管理人员和员工）根据证券法律法规买卖其公司的股票时，员工交易是合法的。此类合法的内部员工交易必须在指定期限内以指定表格向监管机构提交。

跑赢市场的秘诀往往来得快去得也快，但有一个非常有效：那就是如果高管、董事或其他人了解公司的内部情况上市公司的人都在买卖股票，我们作为投资者也应该考虑这样做。研究表明，员工内幕交易活动是市场和行业情绪变化的重要晴雨表。但在追逐局内人的一举一动之前，我们局外人需要考虑是什么决定了交易的时机，是什么隐藏了我们的动机。

当公司内部人士开始购买公司股票时，这可能是外部投资者跟进的信号，但重要的是要了解是哪些内部人士在采取行动。有史以来最伟大的投资者之一彼得·林奇 (Peter Lynch) 曾说过：“内部人士可能出于多种原因卖出，但他们买入的原因只有一个：他们认为价格会上涨。

高管和董事拥有关于公司前景的最新信息。这些内部人士非常熟悉公司的周期趋势、订单流、供应、生产、成本以及业务成功关键因素的各个方面。这内幕信息远远领先于其他分析师和投资经理，更不用说个人投资者了。

研究支持内幕信息总体上最有效的观点。研究公司 Market Profile定理 (MPT) 表明，员工内幕交易的趋势预示着市场情绪即将发生转变。为了确定趋势，MPT 分析师使用 Br ooks 比率，除以公司的内部人总交易量除以内部人总交易量（买入和卖出），这个比率是对数千只股票的平均数。低于 40% 的平均布鲁克斯比率是看涨的；高于 60% 表示看跌前景。

密歇根大学金融学教授 Nejat Seyhun 是“Investment Intelligence from Insider Trading”（2000 年）一书的作者，讲述了一个类似的故事.股价买入后的涨幅大于净卖出后的涨幅。总体而言，内幕交易者确实从合法交易活动中获利，收益大于整体市场。

员工内幕交易的激增似乎预示着即将发生的转变在市场方向。但外部投资者必须非常小心，不要将正面信息解读为他们看到的每一次内部交易。投资者还必须避免将个人销售视为卖出所持股票的信号。不可否认，大量的内幕买卖订单可能会给投资者一些暗示，但很难转化为超越市场的可靠方式。

例如，越来越多的公司要求新任命的高管和董事持股。作为市场指标，这些必要的购买与外部投资者无关。其他公司通过以购买价格的一半将股票借给高管来鼓励所有权。这些是公司采取措施使管理层和股东的利益保持一致的方式。因此，这些交易虽然值得注意，但并没有为我们普通投资者提供购买股票的理由。

又如，有时内部人士会宣布购买股票只是为了引起华尔街的注意，但宣布与实际行动不同。多年前，互联网创业公司 Healtheon 的创始人吉姆克拉克宣布，他打算购买价值高达 1 亿美元的公司股票。 Healtheon 股价在公告发布当天飙升，但 Clark 没有按照他的建议购买任何东西。股票迅速下跌，跟随他的人深陷困境。 Healtheon 后来与 WebMD 合并，合并后的实体最终被私募股权公司 KKR & Co. 收购。来吧，内部人士不会仅仅因为他们认为一家公司的股票价值即将下跌而卖出。内部人士出于各种原因抛售。他们可能想分散持股，将股票分配给投资者，支付各种费用，甚至只是为了套现和旅行。

在特定公司使用员工内幕交易数据的另一个大问题是，高管有时会误读公司的前景。即使股价暴跌，一些内部人士也可能会买入。这可能与运气一样重要否则当涉及到他们公司的股票时。

员工股票期权在高管薪酬中所占的比例越来越大，这会使分析变得棘手。请记住：如果内部人员通过购买股票行使股票期权，那么如果以最低价格授予期权，则意义不大。另外，通过行使期权购买时，最高价无需透露。外人实际上只能猜测有多少发生了“真正的”购买。