该视频记录了澳洲航空分包商 Swissport 的行李搬运工在墨尔本机场卸载行李时的野蛮行为。类似的事情在中小低成本航空公司并不少见，但澳航的乘客也遭遇了这样的“待遇”，实在让人有些难以置信。
难怪澳大利亚最大的投资银行麦格理（Macquarie）在11月22日宣布将澳航的股票踢出其投资组合。
其实，旅游业可以说是今年整个市场为数不多的明显回升的行业之一。近三年被压抑的需求，加上各国旅行限制逐步解除，全球旅游业的强劲反弹在圣诞假期进入高潮。
澳大利亚排名第一的旅游股 Qantas (ASX: QAN) 从 7 月份的低点上涨了 46% 以上。
麦格理撤出澳航股份的投资决定，传递出什么样的投资信号？ Qantas的前景是好是坏？旅游业的复苏真的值得期待吗？
三大因素迫使澳航出局
Qantas 最近有点幸运。受益于圣诞假期消费者出行需求激增，澳航10月宣布上调盈利预期。 11月，再次上调第23财年业绩指引，乐观地将半年度税前利润目标上调至14.5亿澳元。这比先前预测的利润高出 11.5%。
该公告使其股价在 11 月下旬达到近两年高点。
看好旅游业回暖并对澳航股票感兴趣的投资者可能最想问的是，这只股票还有继续上涨的空间吗?
事实上，澳航的高增长预期是基于近期飞涨的机票价格。
根据澳大利亚政府统计，澳洲航空经济舱机票的平均价格达到了过去十五年来的最高值。 12月，墨尔本飞往悉尼的9月平均票价已从9月的172澳元攀升至268澳元，涨幅超过50%。
虽然高价机票带动的盈利预期有所上调，但航油成本居高不下、市场结构单一、劳动力短缺等市场状况都暗示着澳航最近的股价上涨可能是“昙花一现”。
从燃油成本来看，航油成本虽然较疫情期间的峰值下降了30%，但仍处于高位，相当于疫情前的价格。高出 67%。
澳大利亚国内航空市场处于高度集中经营状态，只有澳洲航空及其低成本航空公司捷星航空占据了60.1%的国内航线市场份额。
垄断的市场结构让澳航很容易将快速增长的成本转嫁给消费者——尽管乘客抱怨澳洲机票价格上涨太高了，没有别的选择。
尽管澳航对未来利润前景乐观，投资银行麦格理的战略团队相信澳航只是被近期高涨的出行需求“蒙蔽了双眼”。由于生活成本仍在逐步上升，旅游业作为非必需消费，势必首当其冲受到经济衰退预期的影响。吹。
因此，麦格理对澳大利亚旅游业的悲观态度绝非空穴来风。
首先从居民消费水平来看，澳洲今年二季度的国民储蓄率已经降至年初以来的最低水平受疫情影响，较一季度的 11.7% 下降 3% 至 8.7%，而这一数字将随着持续的高通胀和利率进一步恶化，削弱澳洲居民的出行需求。
其次，澳洲金融评论调查显示，消费者对空调的满意度高澳大利亚境内热门航线的车票。 12月高企的机票价格，会让消费者重新考虑国内游的必要性。这种负面的市场情绪将对国内航空公司的业务产生负面影响。�� 负面影响。
最后，从全球商务旅行的大趋势来看，近几个月美国的商务旅行出现了放缓的迹象，这也表明在一定程度上影响了未来几个月澳大利亚旅游业的市场。国际旅游研究机构Atomsphere Research的分析师预测，未来几个月全球商务旅行不会上升，大多数公司已经开始暂停非必要的商务旅行。
综合以上三方面因素，麦格理认为，澳航利用高价机票复苏的策略不可持续，公司近期利润的强劲反弹可能已经见顶，未来几个月将呈下降趋势。
从全球范围来看，麦格理战略团队预测美国经济将在 2023 年陷入衰退，随之而来的是全球经济低迷，可能会对澳航的盈利预测产生负面影响。
与加息后一系列表现良好的个股相比，旅游股风险太大，使得麦格理投资团队最终决定放弃澳航股份，看好基础设施、固定收益和农业领域的防御性股票。
谁在阻碍旅游业的全面复苏？
劳动力短缺是当前经济全面复苏的最大障碍旅游产业。
为度过疫情寒冬，澳大利亚旅游业近两年裁员18%，导致劳动力流失6000万的差距。其中，澳航作为澳洲航空运输业的“老大哥”，在疫情期间裁员多达三分之一，直接导致其在旅行恢复后航班频繁延误和被迫取消。要求。问题。
7 月，一份澳大利亚航空业报告显示，航空公司取消航班的可能性是长期平均水平的三倍多。官方数据显示，澳洲航空旗下的低成本航空公司捷星航空在 7 月份取消了 8.8% 的航班，准点率在全球 130 家航空公司中排名倒数前 10 名。
面对铺天盖地的负面新闻，澳航大规模已开始招聘新员工，以尽快恢复能力和提高服务质量。但由于航空公司需要花费大量时间对新员工进行背景调查，招聘速度显然无法在短期内快速满足澳大利亚游客激增的出行需求。
在人事管理方面，澳航正面临员工圣诞罢工的威胁。受劳动力短缺、大量因积极结果请假和航班数量增加的影响，澳航员工的飞行时间被迫从每天 9 小时 45 分钟增加到 12 至 14 小时，而值班人员往往处于超负荷工作状态。
文章开头提到的行李搬运工愤怒地扔行李，是压力下情绪爆发的体现。关注消费者权益的《选择》杂志直接称澳航为“失望精神”。
针对一系列不合理的工作安排，该公司千余名空乘人员投票支持24小时罢工，并要求澳航取消为期两年的罢工。员工年薪冻结。
在近期出行需求激增的背景下，罢工让澳航的经营状况雪上加霜。幸运的是，澳航10月份74%的航班准时起降，航班取消率降至2.2%，已经逐渐恢复到疫情前的准点水平。
旺盛的需求让这支旅游股短线仍看好term Head
不同于花费大量金钱和时间，重启拥有航班和增加运力的澳航，作为轻资产旅游订阅服务软件公司Webjet (ASX: WEB)，在旅游市场反弹的利好因素推动下扭亏为盈，其年度股价涨幅为不亚于Qantas。
截至9月的2023财年最新半年报显示该公司6个月的利润为400万澳元，扭转了去年同期亏损6000万澳元的局面。
其中，预订量增长137%至34亿澳元，税息折旧及摊销前利润（EBITDA）增长557%至7250万澳元，交易总值（以下简称TTV）增长223%至214.3亿澳元，集团TTV已恢复至疫情前水平的90%。
Webjet的快速反弹主要得益于其主营B2B旅游住宿供应业务WebBeds的强劲复苏能力。
该部门的TTV增长227%至14.23亿澳元，占总收入的66%。此外，WebBeds的业务交易量已经高于疫情前的水平。公司预计将继续在2023财年下半年增加EBITDA，疫情前至少突破1000万澳币
Webjet更适合的主要原因有两个对于短期投资：
一方面，轻资产类型的Webjet可以从疫情的影响中快速恢复；另一方面，与仍在努力恢复国际运力的澳航相比，Webjet作为全球旅游订阅服务，可以借助欧美旅游市场强劲反弹迅速提升利润——Webjet目前的现金余额5.04亿美元是一个积极的迹象，因此Webjet在短期内仍然值得关注。
不过，值得注意的是，尽管Webjet目前现金充裕收入方面，公司不打算派发2023财年的中期股息，这也意味着在经济形势高度不确定的情况下，公司对中长期增长空间持谨慎态度，尽量保留尽可能多的现金可能未雨绸缪。
写在最后：旅游复苏仍取决于经济基本面
作为澳大利亚仅次于采矿业的支柱出口产业，2019财年旅游业收入超过600亿澳元。不过，与整个疫情期间赚了大钱的矿业不同，旅游业受到的严重冲击一度可以用“灭顶之灾”来形容。
随着疫情影响的消退，澳洲人被压抑的出行需求逐渐释放。
但旅游业的前景并不光明。对未来经济衰退的预期和高通胀环境成为阻碍旅游业复苏的“拦路虎”。
虽然在短期内，像Webjet这样的轻资产旅游股仍然可以利用高需求和高增长预期来提振股价；但从长远来看，由于旅游业作为非必需消费和高周期性行业，在经济低迷时期无法呈现出良好的投资回报，这也是麦格理将澳航列为即将上市股票的主要原因。
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