澳洲他单枪匹马拿下基金冠亚军！年度榜单来了（合影）

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2022年终于要结束了。

回顾整个2022年，恐怕没有人能说投资是一件容易的事。

根据12月31日凌晨Wind数据测算，仅考虑2022年之前成立的基金，以主码表现来看，活跃股票型基金平均跌幅超过20%，偏股混合型基金平均跌幅超过16.7%。

不过，还是有一些基金经理在年内赚取了可观的利润，并崭露头角。如果看前五名的主动型偏股型基金，收益率最低约为31.5%，高于平均水平48个百分点以上。

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冠亚军再次被横扫

2022年的冠军确实要去黄海。

在净值更新的基金中，截至12月30日，黄海管理的万家宏观择时多策略以约48.56%的收益率成为年度冠军基金。

亚军是万家新利，同样由黄海管理，2022年收益率超过43.6%。

这已经是连续第四年了，还有基金经理谁能赢得冠军和亚军。

2019年，刘格松管理的三只基金包揽前三； 2020年，赵毅管理的基金获得前四； 2021年，“冠军基金”和“奔跑者基金”归崔晨龙管理； 2022年，黄海获得主动偏股型基金冠亚军。

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前五涨幅超30%

此外，同样由黄海管理的万家精选以50%的收益率排名第一约 35.5% 第四。

在黄海基金中强势“插手”的，是金元顺安元启，由苗伟斌管理。基金2022年收益率约35.6%。

回过头来看，张元、唐歌管理英大国企改革题材，也凭借2022年跻身主动型基金业绩榜前五名回报率为31.5%。

此外，还有五羊管理的易方达瑞享、李晓华管理的华富灵活配置、张恒管理的万家颐和、周海东管理的华商等。选择的回报增加了20%以上，排名第6至9人。于志勇和刘明管理的融通新机遇以近18.4%的收益率位列前十。

（以下排名基于Wind数据，不包括2022年设立的基金，不同份额只保留主代码份额的表现。）

附：排名最高的主动型基金2022年表现

股票型高达31%

普通股票型基金中，张远、唐歌管理第一名 英国国有企业改革的主题。

第二名和第三名的年化收益率都在12%左右。分别是马沐清管理的建信医疗健康产业和马放管理的国金量化多因子。

随后，白炳阳管理的中银证券造势，杨超管理的金信消费升级也分别实现9%和7%左右的涨幅。

此外，前海开元中药研究精选、景顺长城沪港深精选、嘉实物流产业、宏图创新医疗、诺安战略精选、诺安低碳经济等也都在年内实现。年正收入。

附：2022年业绩最高的股票型基金

混合类型最高超过48%

<混合基金中，黄海管理的万家宏观时间多策略以超过48.5%的收益率领跑。其次是黄海管理的万家新利，收益率超过43.6%。

再往上是苗伟斌管理的金源顺安元气，收益率约35.6%。

附：2022年表现最好的混合基金

指数类型同样领先煤炭

指数基金中，郭贝贝管理的汇添富中证能源ETF年内涨幅最高，年内回报率超过16.9%。

此后，谢东旭管理的国泰中正煤炭ETF、张生贤管理的富国中正煤炭、赵飞管理的中融中正煤炭等收益率均超过15%。

可见，前者是以煤炭为代表的能源为主。

此外，还有2只2022年收益率超10%的旅游主题ETF。

附：指数基金2022年业绩榜

最大债务基数超过6%

数据显示，2022年第一只债券基金是司马一买提管理的东兴兴瑞，计划开仓一年，收益率超过6.7%。

再过几天，马龙、李家辉管理的招商天利两年常开，冯斌管理的长信富安纯债半年，建行半年燕寒6个月、李轩管理的南方金利等也是2022年收益最高的债券基金。

附：2022年业绩最高的债券基金（债券基金不含收益最高的债券基金）净值异常）

最后相信有对于每年的冠亚军黄海，很多基督徒都不太了解。黄海是怎样的基金经理？他为什么引领行业？

黄海最新观点：2023年机会远多于2022年，看好稳增长、金融消费

一位曾经在从业20余年

虽然这一年看似功成名就，但黄海其实是个“老手”。

本科专业是电子工程。就读于上海财经大学研究生，获经济学硕士学位。 2000年，黄海加入卖方研究“祖父”申万研究院，从事战略研究。

此后长期在华宝信托、中银国际证券担任项目经理、研究员、投资经理、投资总监。在中银证券任职期间，黄海是多家券商大集合的投资保荐人，同时管理着一个业绩不俗的自营组合。

2015年，黄海从券商进入公募，正式进入资产管理行业的“前台”。加入万家基金任投资总监。他是公司整体投资研究的主要决策者之一，同时负责多个专户产品。

2020年，黄海开始管理公募。从业20余年，四十岁接手第一只公募基金。两年时间，黄海成为年度基金冠军的“最热门人选”。

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宏观决策，精准分配

黄海的风格非常鲜明，这也是他成绩领先的重要原因之一.

黄海非常重视宏观分析、战略制定和战术执行。

他坦言，2022年他做对了几件事：

第一，早在2021年三四季度，他就预测2022年的市场将是一个弱市，应采取与强市完全不同的配置策略。

其次，他预测2022年全球经济周期将呈现“外胀内滞”，因此布局趋向于能源和房地产行业应对。

两者一个应对“通胀”，一个应对“停滞”，恰如其分地契合了2022年的实体经济走势。

行情疲软，黄海的持股相对集中。他认为，弱市机会少，必须集中精力获取超额收益。选择越少，你就越坚定。

事后看来，他对煤炭股的投资集中且精准，足以支撑他的管理基金收益一路领先。

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调整带来超额收益

此外，在战术上，黄海多次重新平衡内部投资组合，敏锐地察觉到低点市场 他准确把握了风电、军工、白酒等行业的阶段性机遇。这些投资组合的再平衡带来了超额回报，让他在这一年的表现更加出色。

一是煤炭板块的灵活动态定位。

黄海将煤炭股分为两类：

第一类是分红高、“长期合作”比例高的动力煤公司。这些公司估值低，股息率高，价格波动小，防御性好；一类是现货比例高，与市场价格挂钩紧密的品种。强大的。

在宏观需求尚可的情况下，比如2022年一季度，黄海重点配置焦煤；而当二季度经济受到疫情影响时，他及时调整部分仓位，从炼焦煤转向动力煤；三季度，增持盈利预测较为稳定的油气公司。

二是在大盘深度下跌时把握好优质公司的买入点。

现在回顾全年，A股市场的两个低点分别出现在4月底和10月底。

在这两个低位，黄海进行了少量站位的进攻布局。

具体来说，二季度我买入了新能源海风板块和军工股。

四季度白酒、银行股抄底。

这两次操作促成了黄海的结合。� 一定的超额收益。

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适度容忍回撤

转向公募后，黄海也遇到了困惑。机构投资者和渠道对公募产品反应热烈。人们越来越担心放松管制。

在黄海看来，在股权投资的管理上，如果过度控制市场底部并回笼，可能会影响未来的收益。想要及时抄底，难免要承受一些波动。

比如煤炭股在2021年三季度、2022年年初、9、10月份会有较大回撤。此时恰逢市场阶段底部，但同时相关资产的波动性也很大。

黄海认为，从价值上看，底部显然应该果断持有，但同时底部的大幅震荡也会加大阶段性回撤。在他看来，这种回撤无法避免，必须忍受。

以他的理解，除非有投资杠杆，或者持有者本身对风险有明确的要求，在一定的行情阶段，可能对回调的容忍度更高。

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购买煤炭的原因

煤炭是黄海发现的一种比现金划算得多的资产。

黄海有一个长远的判断：从十年来看，能源正在走大通胀的逻辑。

他发现，包括煤炭在内的全球能源都有类似的情况：过去10年，资本支出相对较低，供应有限，但需求却随着经济增长稳步上升。因此，供需关系将从过剩、平衡转变为紧平衡，最后出现缺口，而且缺口会越来越大。

2015年之前，煤炭价格随经济周期波动较大。但自2016年供给侧改革以来，煤炭价格整体波动幅度有所收窄，其背后是供需失衡。

从估值来看，2021年底，展望动态估值，不少煤炭股估值只有3倍左右。

在通货膨胀的背景下，这类资产呈现出低估、低负债、高分红、高现金流的特点。黄海认为，即使对市场更加谨慎，这类资产的性价比也远不如现金。

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房地产还需要时间观察

对于自己成为公募基金经理后重仓持有的房地产，黄海坦言认为房地产的调整超出了他的预期。

他在2020年底成为公募基金经理，当时判断市场空间不大，在牛市尾声进入防御阶段。

因此，他最初选择了重新分配房产用于国防。

而且，他当初买房的逻辑是，当供应出清后，中标公司的市场份额会增加，反而会受益。

不过，房地产调控压力超预期，行业供给出清超预期。在行业基本面极度低迷的情况下，上述逻辑就被打破了。

因此，黄海一度减持房产。

对于未来，黄海还在密切关注龙头房企的表现。他认为，这个板块的表现最终要看整体销量是否回暖，还需要时间观察。

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关注供给格局变化

黄海将自己的投资理念总结为：抓住市场的定价失误，打击努力，并尽可能用绝对收益的角度，实现收益资产的增值。

他的方法强调自上而下和自下而上的结合。

从上到下主要捕捉经济股的周期配置。经济周期上行的时候，他一般多配置一些行业；经济周期下行时，配置的行业相对集中。

2012年之前，他更注重把握需求端的变化。 2012年后，经济波动空间变小，他更加关注供给侧产业结构的变化，包括政策推动和技术创新。

虽然从公募仓位来看，他的主要仓位集中在地产和能源。但黄海的眼光绝不仅限于此。

他介绍，2005年之前，他比较注重科技方向；但后来他更多地转向了一些与中国经济周期相关的方向。

周期、金融等低估值板块也是他比较熟悉的领域。

此外，他还阶段性参与过TMT、光伏等机会。

在消费、科技等方向，依托公司投研平台，与团队充分沟通，形成全面的自上而下、自下而上的互证体系，从而挖掘出合适的目标。

他会把更多的精力放在行业选择上，抓住经济中最受关注或痛点的行业。

最后是大宏对具体上市公司的企业利润、现金流、订单实施业务数据和推导，宏观和微观相互印证。

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投资组合的动态再平衡

黄海的另一个特点是，持仓并不意味着买入或移动，而是动态平衡文件夹。灵活转入风险收益比较高的公司，减仓风险收益比较低的公司。

比如2022年三季度，他调动部分煤炭股，买入油气公司。主要考虑的是风险收益比。

部分煤炭价格受限于国内长期协议价，但海外矿山却受益于全球煤价的飙升。考虑到海外煤价大幅波动，其判断有可能调整；

同期，油气盈利预测相对稳定中性，风险收益比为更好的。

对比估值的差异，他进行了相应的换仓调整。

黄海表示，自己会以绝对收益的角度进行投资，始终把估值安全放在比较高的位置。这主要是因为国内资本市场的相关因素比较复杂，受政策变化引导也比较多，同时也融入了全球经济。

因此，他更看重中期的一年表现，这在他的选股中具有更高的权重。

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明年二季度后周期上行

展望后市，他认为2023年，宏观基本面将处于缓慢复苏的过程中。

房地产方面，考虑到稳增长政策累积效应存在时滞性，房地产销售回暖尚需时日。

居民们，收入预期正在减弱。 2022年储蓄增长非常快，居民收入预期逆转需要时间。

企业也需要时间来修复资产负债表。

总之，此时此刻，他认为，应该多看到积极的一面。中国的经济波动表明库存周期更为有效。从2021年二季度开始去库存，2023年二季度是库存周期的底部，之后会有一个向上的过程。

这个过程需要一两个季度的时间来消化一些负面因素，但最终在稳增长政策的累积作用下，还是会体现出库存周期的上行特征。这一直是前几年牛市的一个特点。

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仍看好价值股

在投资风格上，黄海还是比较看好价值股的风格。

从资产配置来看，之前很少配置价值股。现在已经进入了对被低估的价值股进行资产配置再平衡的过程。这个阶段或持续时间至少为两年。

在经济复苏乏力的过程中，会出现资产荒，稳定增长、低估值、高分红、低负债、高现金流的公司非常稀缺。整个经济下行的时候都会出现资产短缺的情况。无论是增量资金还是存量资金，这都是加大配置的方向。

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关注供应紧张的行业

2023年和2022年的区别在于2022年的选择较少，2020年是一个过程经济基本面触底回升，选择面更广。

2023年上半年，黄海相对谨慎，在配置上优先考虑煤炭、油气等能源资产。

回过头来看，他主要看好稳增长政策下的投资机会，尤其是供给侧偏紧或供给侧相对明朗的行业。

他认为，需求上升后，供给不足的行业价格弹性会更好。

主要包括上游资源产品、房地产产业链、化工等。

而且，他还看好未来需求逐渐回暖的优质消费企业。

综合来看，他判断明年上游资源类产品、房地产产业链、化工、建材、消费、金融等领域都有机会。

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