中国一年期和五年期LPR利率8年不变连续几个月。继5月15日央行继续收缩MLF操作并维持中标利率不变后，市场预期下周LPR利率也将维持不变，一年期和五年期LPR利率将继续下调分别维持在3.65%和4.3%。
央行在一季度货币政策报告中也强调，要保持货币信贷总量适度、节奏平稳，并传达了本月不降息的意向。
虽然4月份整体CPI同比回落至0.1%，但引发了市场对中国经济陷入通缩的讨论。但目前物价持续下跌、货币供应收紧、失业率持续上升等满足通缩的条件尚未具备。疫情解除后，交通、住宿、旅游价格继续上涨，核心CPI保持相对稳定。去年CPI的高基数也受到俄乌战争带来的食品和能源价格上涨的影响。
最近公布的一些数据也比较稳定。 4月份，社会消费品零售总额同比增长18.4%，服务业生产指数同比增长13.5%。增长5.6%。
来源：国家统计局
但在其他方面，国有资产投资仍然保持去年以来增速较低，内需依然疲弱，居民消费意愿低 一方面，CPI偏低反映了去年基数较高，另一方面是由于房屋（本月4月新房和二手房价格再次下跌，购房意愿低）和汽车（降价）表现不佳。
来源：国家统计局
因此，中国经济的现状是，龙头企业（国有企业）加大基础设施投资力度，拉动GDP增长；企业和居民融资意愿低（信心不足）。
本周人民币/美元汇率也再次跌破7，为去年12月以来首次。主要原因如下：
·欧洲央行转向鸽派，加息幅度放缓至25个基点，欧元兑美元走弱。
・日本CPI放缓，日本央行继续维持鸽派宽松，日元继续走弱。
·美国经济表现出韧性，劳动力市场强劲，科技股表现强劲，吸引资金流入，反映强势收银指数和弱道指。
·4月中国经济放缓
USD/CNH - 日线图来源：CMC Markets（5月19日）
在此下形势来看，可见人民币将处于弱势，央行考虑到汇率稳定，大概率不会进一步下调LPR利率，避免人民币进一步贬值。
近期估值专项市场火爆，近期在上海召开的金融业座谈会也探讨了金融业估值的提升。因此，银行作为核心板块，需要一个稳定的业绩驱动，防止估值过快上涨，导致后续贬值，破坏金融体系的稳定性。进一步降息将对净息差收入带来进一步压力，目前贷款走势呈下滑趋势。之前很多银行都下调了存款利率，以避免银行负债端压力过大。
因此，央行下一步的货币政策变动可能需要观察未来两个月的经济数据，等待美联储完成加息。人民币汇率贬值空间相对有限。
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