澳洲日本股市：龟兔赛跑中的龟龟（组图）

日期：2023-05-23 栏目：Australia 澳洲新闻

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了解金融市场的朋友一定知道，最近几周，美国一直在债务上限问题上做文章。这也直接导致了美股市场的紧张：不知道该涨还是该跌。但你不能什么都不做。所以，为了说明股市还有交易，就像抽风一样，一天涨一天跌。而澳洲基本跟着美国走，导致近期澳洲股市迷失了方向。

相较于美澳的无头抽风，日本股市近期的表现堪称发达国家之最，没有之一。

但是我们印象中日本股市和日本股市一样经济。不是一直停留在90年代就再也出不来了吗？难道是某种天照出现，帮助日本股市创造了奇迹？

天照大神当然没有出现，但世界股民心中的大神确实帮助了日本。在2023年的股东大会上，巴菲特特别提到看好日本股市，将继续投资日本股市。因为他觉得，与美国同类企业相比，日本企业的估值要低很多。换句话说，他认为日本企业被低估了。

为什么巴菲特会突然说2023年日本股市被低估了？过去30年你怎么没提？这要从日本企业的特点说起。

我们或多或少看过日剧，或者听说过日本企业一般很少裁员。许多员工从刚毕业到退休会一路工作。所有员工均以黑色西装和白色衬衫分开，给人以严谨但刻板的印象。还记得很多年前上大学的时候，老师说过，日本大多数普通员工的收入与年龄成正比。 30岁的时候，一个月30万日元。，这也说明日本很多企业的员工在一家企业工作的年限都比较长。这样做的好处是员工流失率低，忠诚度高，公司比较稳定。

但坏处是越求稳越保守。资历是根据资历而不是根据能力晋升。企业是僵化的，很难改变。通常，我们说的大公司病，在很多日本企业中都存在。看。

当然，日本有很多百年甚至200多年的企业，值得全世界同仁学习。但与此同时，在这100多年的企业中，大企业在过去50年里几乎没有变化。基本上，五家最大的贸易公司控制了日本几乎所有的制造业。除了软银和乐天，日本几乎没有知名的互联网公司。这也从侧面反映了日本的企业文化强调谨慎和保守。与欧美相比，开放激进的企业文化造就了截然不同的商业环境。

那么问题来了，市场活跃，融资成本低，消费者愿意花钱的时候，比如疫情之前的时期，恰恰是激进型企业发展的高峰期在欧洲和美国。包括中国的很多互联网和新能源公司，一大批激进的公司依靠低息贷款获得了很多发展机会。当时，日本的大多数传统企业并没有大量举债发展。为什么？因为事实上，自从日本经济在 90 年代停滞不前后，其央行的利率就几乎等于零。也就是说，日本企业在过去20年一直处于低利率甚至零利率的时代。但即便如此，也没有看到个人消费和企业贷款有明显增长。所以当时欧美股市，包括很多中国新兴企业的股票市值，都是日本同行的几倍甚至几十倍。当时，股神爷爷并没有说看好日本股市。

然后，然后。

从2022年开始，美元疯狂加息，其他欧美国家也将加息。引得互联网和科技公司哀嚎不已，为什么呢？因为他们都是采用烧钱赔钱的发展模式。因为只要发展速度足够，估值涨得足够快，贷款就不会中断，新一轮融资就不会中断。然后，利率高，然后增长放缓，然后融资难，然后股价下跌，一旦股价下跌，融资就更难了。

此时的日本企业具有保守、稳健、追求现金的优势。也就是说，如果把欧美企业和日本企业比作龟兔赛跑的话。美元低利率时代是兔子跑得快的时候。那时没有人关心乌龟在哪里，因为它肯定在后面。但是，一旦美元成本高企，那些高度依赖融资的欧美企业就会面临资金链问题。这时候，日本企业的优势就体现出来了。

当然，为了包装好看，市场会采用回报价值投资，日本企业被低估，或者日本企业现金流充足，所以抗风险能力更强等等。反正你要说它好，你可以找到万千理由。当然，这些部分也是事实，我们要尊重。日本企业还有一个非常强大的优势，那就是：对于欧美国家央行4-5%的标准利率水平，日本央行目前的标准日元利率为-0.1%，这意味着日本企业可以以约2%的成本借款。