英镑近期的表现可以用“怪异”二字来形容。一般来说，一国央行越鹰派，通胀数据和预期越高，该国货币就越容易升值。不过，过去两周英镑持续下跌。虽然有美元升值的影响，但可以发现英镑相比欧元相对弱势。
关键是英国近期的加息和通胀预期远高于欧美。从图中可以看出，G10国家中，英国CPI通胀同比最高，且远高于其他经济体。英国核心通胀不仅最高，而且还在上升。因此，英国是G10国家中最需要加息控制通胀的国家。受通胀顽固影响，市场对英国终端利率的平均预测已超过6%。即使在6月21日英国核心通胀宣布进一步上升时，利率预期也飙升至6.25%。
但仅仅一天后，情况就发生了逆转。 6月22日，英国央行意外加息50个基点，导致英国1个月期国债利率从4.67%飙升至5.25%。但与此同时，英国十年期国债利率下降，英镑汇率也相应贬值。昨天也发生了同样的市场。英国央行行长贝利在央行小组讨论中表示，英国核心通胀极具粘性，他认为一次性加息50个基点更为有效。然而鹰派态度不但没有让英镑升值，反而加速了下跌。
英镑罕见的行情并非没有来源。去年8月，英国养老金体系突然陷入流动性危机，用作抵押品的长期政府债券被大规模抛售，导致英国十年期国债利率飙升至4.3%。为了避免养老金体系崩溃，英国央行别无选择，只能暂停紧缩政策并大量购买债券，以防止信贷危机蔓延。在此期间，英镑汇率先大幅下跌，后又大幅上涨。国债利率上升不仅会导致地区性银行破产，还可能导致其他金融体系出现流动性风险。市场也会在恐慌中同时抛售债券和货币。尽管英国尚未再次经历流动性危机，但此类担忧正在阻碍英国长期债券利率和英镑汇率的上涨。
以昨天为例，欧洲时段英债利率毫无预兆暴跌，甚至欧美债息也一同下跌。背后反映的是主力已经开始平掉英镑多头头寸，头部压力已经开始显现。整体来看，英镑汇率虽呈上行趋势，但面临较大下行风险。这与昨天分析中提到的日元正好相反。所以从交易周期来看，英镑和日元是一个不错的配对组合。
英镑日元一小时图表
今日数据-北京时间
17:00欧元6月地区工业和经济景气指数
20:00 德国6月CPI月率初值
20:30 本周美国申请失业救济人数
20:30 最终值美国一季度实际GDP
20:30美国一季度核心PCE物价指数终值
22:00美国5月现房签约月度销售率
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