这似乎是一笔已成的交易 - 直到事实并非如此。
澳大利亚历史最悠久的资产管理公司之一 Perpetual 与精品店竞争对手 Pendal 之间的合作受到两家公司领导人的欢迎作为一种天然的合作伙伴关系，创建了一个强大的机构来监督管理着 2010 亿美元的资产。
Perpetual 及其首席执行官 Rob Adams 已经否决了对该公司的最新出价。Credit:The Age
但对收购的反应喜忧参半，随着市场的变化，市场情绪迅速恶化。竞争对手看到了机会。
本月早些时候，私募股权和对冲基金 Regal 以每股 30 美元的有条件、非约束性指示性出价收购 Perpetual。 Perpetual 以“实质性”低估公司价值为由否决了这笔交易。该财团再次尝试以每股 33 美元的优惠出价，但再次遭到拒绝。
此案随后诉诸法庭。上周，新南威尔士州最高法院的一项裁决使潜在竞标者更难为 Perpetual 出手——这一决定还意味着，如果该基金经理放弃收购竞争对手 Pendal 的计划，可能会面临严厉的处罚。
Perpetual 和 Pendal 也同意修改后的条款。根据变化，Pendal 股东每股获得的现金将减少，但 Perpetual 将增加交易的股票部分。
当 Regal 首次出价时，Perpetual 股价上涨 7%。但它在过去五天里下跌了近 20%。由于股价受到这些事件的冲击，这位历史悠久的基金经理是一项不错的投资吗？
它是如何开始的：Perpetual 于 1886 年由包括埃德蒙巴顿爵士在内的一群人创立，他后来成为总理。它于 1964 年在证券交易所上市。
广告进展情况：Perpetual 现在是澳大利亚最大的财富管理机构之一。它在澳大利亚各地设有办事处，并在波士顿、旧金山、波特兰、伦敦、爱丁堡、达拉斯和香港设有子公司。
加载行业：金融服务。
主要产品：永续为富有的个人、家庭和企业提供投资产品、财务建议和企业信托服务。
关键人物：首席执行官 Rob Adams。长期担任股票主管的 Paul Skamvougeras 本周早些时候离开了公司，副主管 Vince Pezzullo 被提升为该职位。
牛市案例：撇开收购谈判不谈，Perpetual 的优势之一是其企业信托业务，这为公司带来了强劲的收入增长。
它引起了外部各方的兴趣，他们看到了它的价值，最近的一次是霸菱亚洲私募股权公司，它热衷于收购该公司有价值的企业信托和私人客户业务。
Perpetual 已同意与 Pendal 合并的新条款。Credit:James Alcock
在该行业的整合趋势中，Perpetual 也一直专注于通过无机增长来扩大规模。两年前收购美国基金管理公司Barrow Hanley 和 Trillium，Morningstar 分析师 Shaun Ler 表示“极大地改善了 Perpetual 的盈利前景”。
“与其基金管理业务（在澳大利亚和国际上）不同，我们认为私人财富和企业信托部门可以更好地抵御竞争威胁，受到的费用压力更小，并且可以产生更可预测的收入增长，”他说。
Ler 说 Perpetual、Pendal 和 Regal 财团之间的三方争夺也表明资产管理公司的股票存在未实现的价值，由于公司遭受资金外流、费用压力以及难以与价格更低的交易所交易基金的上涨竞争，今年资产管理公司的股票表现不佳。
熊市案例：在合并完成之前还有一段路要走。 Bell Potter 分析师上周在一份报告中表示，这是一个“多方变化的局势，主动权在各方之间转移，我们不能肯定地说最新的发展就是最后的发展”。
但是，大多数人相信有迹象表明指向 Pendal 交易正在进行中。周一，法院命令 Pendal 召集股东大会对该计划进行投票，该计划将于 12 月 23 日举行，并批准分发计划手册，该手册于周二发布。
Pendal 表示，一份独立专家报告认为该交易“公平合理，因此在没有更好的提议的情况下符合 Pendal 股东的最佳利益”。
但即使交易继续进行，Morningstar 的Ler 认为，从长远来看，收购 Pendal 不太可能为 Perpetual 带来价值增值。 “鉴于两家公司的战略和客户群有相当大的重叠，我们预计不会产生任何收入协同效应。”
“虽然我们预计合并后的 Perpetual-Pendal 实体最终将增加管理的资金，但这很可能需要进一步增加费用以留住投资人员和客户。此类支出可能会抵消消除重复运营支出所节省的成本，”他说。
在基金管理合并方面也有一段参差不齐的历史，挑战来自“不协同”，例如斗争保留资金和融合不同文化的复杂性。 Paul Skamvougeras 最近的辞职也增加了关键员工进一步离职的可能性。
本文中给出的建议是一般性的，无意影响读者对投资或金融产品的决定。投资者在做出任何财务决定之前，应始终寻求自己的专业建议，并考虑到自己的个人情况。业务简报通讯提供重要故事、独家报道和专家意见。 每个工作日早上注册获取它。
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