当您想到澳大利亚股票市场的领头羊公司时，达美乐披萨可能不会名列前茅。然而，这家在澳大利亚证券交易所上市的比萨饼制造商最近的困境说明了我们许多最大型企业面临的更广泛挑战：如何在消费者坚决勒紧裤腰带的情况下应对飙升的成本。
其中之一在最近的财报季中，达美乐的业绩更为引人注目，上个月，达美乐的股价暴跌了五分之一，当时首席执行官 Don Meij 承认该公司在提高送货价格方面做得不好，这导致一些客户减少了他们的比萨饼订单。
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Domino 的披萨老板 Don Meij 大快朵颐。图片来源：Attila Csaszar
Opal Capital 的投资组合经理 Omkar Joshi 表示，达美乐的困境与更广泛的市场相关，因为它表明寻求生存的公司面临更艰难的环境他们的客户的成本。在过去的一年里，企业一直在努力转嫁更高的成本，但现在他们这样做是在期待已久的家庭支出放缓似乎即将到来的时候。
“[Domino's] 显然尝试过以保护他们的利润。他们低估了这对需求的影响，这就是事情走向梨形的原因，”Joshi 说。
“当事情进展顺利且价格上涨时，消费者可能更愿意支付.如果环境变得更加艰难，家庭预算就会收紧。”
'通货膨胀是赢家和输家的最大驱动因素的结果。'
Reece Birtles，Martin Currie 首席投资官
市场对达美乐披萨价格上涨的反应可能特别激烈，但远非如此在最近的财报季中，这是唯一一家受到通货膨胀打击的公司。
的确，尽管通货膨胀中有一些大公司赢家，也有输家，但一些投资者认为，价格上涨和通货膨胀的结合利率上升表明这对我们许多最大的公司来说可能是最好的。
“硬着陆”的恐惧
广告本周结束的 2 月财报季提供了有关澳大利亚大部分公司如何运作的详细见解随着经济在高通胀和利率上升的情况下放缓，美国最大的公司在 2022 年末和 2023 年初表现良好。
虽然财报季总是喜忧参半，但分析师表示，总体结果表明情况良好去年表现强劲，但 2023 年的前景要谨慎得多。
CommSec 对 137 家公司的分析发现，87% 的公司实现了盈利，但其中只有 41% 的公司提高了盈利，部分原因是成本上升。
瑞银策略师 Richard Schellbach 表示，低于预期的公司数量略多于超出预期的公司，他说这表明“经营环境可能已经见顶”。
公司承认他们正在进入一个不那么活跃的经济，零售商指出消费者不太可能花大价钱购买大件商品，许多企业发布了谨慎的前景声明。
p>Loading“对经济硬着陆的担忧肯定有所增加，这在建筑材料、钢铁和传统媒体行业的公司中最为明显，”Schellbach 在最近的一份报告中说。
CEO 的另一个重大担忧是 2022 年的一个熟悉的问题：成本上升，以及这对他们的底线的影响。
Cadence Capital 投资组合经理 Karl Siegling 表示，他对财报季的总体感觉不是“世界末日”，但他也不乐观。相反，他表示，首席执行官们发出的明确信息是，公司正面临一系列“逆风”——包括更高的利率、劳动力市场吃紧以及家庭部门疲软。
“你在看什么这是投入成本的大量增加，这反过来又给利润带来了相当大的压力，除非你可以增加收入或提高价格，”Siegling 说。
Martin Currie 首席投资官 Reece Birtles表示企业如何应对通货膨胀一直是整个市场的关键问题。
消费者开始回避购买大件家居用品。 Credit:Bloomberg
“超出 [预期] 的公司展示了定价能力。未能达到 [预期] 的公司强调了成本压力，”Birtles 说。
“通货膨胀是结果的赢家和输家的最大驱动因素。”
同时随着公司试图转嫁不断上升的成本，基金经理表示，有明显迹象表明，家庭正在通过缩减支出来应对更高的利率。
LoadingMichael Higgins，一位中小型股投资组合经理Milford Asset Management 表示，这些小公司往往比大公司更早感受到压力，因为它们的多元化程度较低。他说，虽然圣诞节期间对许多人来说很旺盛，但 1 月和 2 月似乎比较疲软，而劳动力成本通胀“确实非常明显”。
他说，有迹象表明消费者已经在裁员回到家具等大件商品——指出 Nick Scali 的某些疲软迹象——并表示他相信这种疲软将很快出现在较小的可自由支配的购买中，比如时装。他说：“我们的研究倾向于表明，家具首先放缓，然后其他类别紧随其后。”
采矿业是当地市场最大的行业之一，在大宗商品价格走软后也出现了疲软的一半，必和必拓、力拓和 Fortescue 都因利润疲软而削减股息。
牟取暴利？
尽管许多企业的前景疲软，但不容忽视的事实是，一些蓝筹公司正在从发挥作用的经济力量中获利丰厚，这带来了更严格的政治审查。
最突出的例子是澳洲航空，它在机票价格飙升后享受了 12 月下半月的繁荣，同时联邦银行和石油和天然气的利润创下历史新高巨头伍德赛德。
在这三个行业中，政治家都参与了权衡。
财政部长吉姆查默斯上个月下令对银行存款进行正式调查，指责银行拖延利率传递
Loading独立议员 Zali Steggall 说伍德澳航“靠社区和战争赚取了巨额利润”。
工党参议员、前运输工人工会主席和澳航的长期批评者托尼谢尔顿指责该航空公司“以敲诈勒索的机票价格敲诈客户”在生活成本危机期间”。
当然，金融市场的观察家有截然不同的看法。
为了回应对创纪录收入的政治批评Regal Funds Management 的投资组合经理马克·内森 (Mark Nathan) 表示，对于 CBA、澳洲航空或伍德赛德之类的公司，重要的是要研究每种情况下的个别驱动因素。
加载他说，银行只是非常大的企业，而且原始利润数字反映了这一点。 “人们喜欢批评银行并指出巨额利润，但当你看看所赚取的股本回报率时，它们并不离谱，也与历史业绩或海外银行不符，”Nathan 说。< /p>
Nathan 说澳洲航空是“那种在景气时期赚钱，在景气时期勉强收回成本的公司”。
“毫无疑问，他们正在利用航空市场紧张，但随着供应恢复，毫无疑问我们将看到他们的利润再次正常化，”他说。
Nathan 没有特别评论伍德赛德，而是指出能源价格因战争而膨胀
Joshi 还表示，澳航正在寻求收入最大化，并正在充分利用运力不足和高度有利的“理性寡头垄断”市场结构。 “他们肯定在充分利用环境，”Joshi 说。
这也说明，尽管 Qantas 的收益激增，但其股价在公布业绩时暴跌，CBA 股价在公布业绩时也是如此丰收一半。
在这两种情况下，尽管利润创纪录，但投资者很快将注意力转移到辩论这些结果是否与这些企业巨头一样好。
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