具有讽刺意味的是。
去年年底围绕 Sam Bankman-Fried 的加密王国 FTX 崩溃的崩溃与硅谷的突然消亡不同Bank (SVB) 上周末起源于金融领域的另一端。
这并不是因为一群没有纪律和缺乏经验的技术极客的不守规矩的行为，他们曾欺骗世界和他们自己，让他们相信新金融范式的幻想。
FTX 崩溃使慈善工作面临风险，因为其他公司详述了潜在风险
< p class="YtLlr oSrOo eASP4 fm7dv ui36U _5pKBM" data-component="Typography">陷入困境的加密货币交易所 FTX 是“有效利他主义”的先驱。行业领导者，包括 Facebook 的一位创始人，表示它的垮台震动了慈善界。相反，SVB 的突然崩溃源于希望通过投资所有投资中“最安全”的方式来保持超级谨慎：美国政府国债。
这些是提供“无风险”利率的工具，是决定全球投资决策的工具，也是保守交易行为的基准。
< p class="_39n3n">他们可能一直在向技术领域边缘的高风险风险投资公司和初创企业提供贷款。但是，在账本的另一边，他们表现得很保守。这就是 SVB 的垮台。这是自雷曼兄弟在全球金融危机期间倒闭以来最严重的美国银行倒闭事件，距雷曼兄弟倒闭将近 15 年。美国投资银行贝尔斯登 (Bear Sterns) 的前身，我们现在称之为全球金融危机的那场可怕事件的先驱。
与贝尔斯登 (Bear Sterns) 一样，它凸显了系统中开始出现的裂缝.经过一年史无前例的加息和紧缩政策，以及十年的印钞和超宽松政策，必须做出一些让步。
三个小词 - 坚持到成熟
那么，这一切是如何变得可怕的错误呢？
本质上，这一切都归结为一个会计技巧。是的，那个古老的现象。
但首先，了解一下历史。去年，当以美联储为首的全球央行开始以极快的速度提高利率时，股市可能已经失控。毫无疑问，最近几个月您的养老金余额遭到了大屠杀。
所以-所谓的“雷曼时刻”是症状多于原因
关于雷曼兄弟倒闭的原因和后果的错误叙述 10几年前造成的伤害可能与失败本身一样大。
在经历了 10 年不断下跌的提振之后，暴跌的不仅仅是股票价值利率。
债券市场也暴跌。它们可能不会吸引像小马股票市场那样的头条新闻，但债券市场比股票更大、更有影响力并且具有更大的社会和经济影响。
通常，债券和股票的运作方向相反。当股票下跌时，债券通常表现良好，例如大流行病首次袭来时。
但去年并没有发生这种情况。当美联储开始加息时，美国债券市场一落千丈，蔓延到全球。
全球债券市场的表现达到了 300 多年来最差的水平。我们说的是船长之前的事库克出生，更不用说开始他的环球航行了。
不幸的是，SVB 的资产负债表上装满了美国政府债券。
为什么排泄物打风扇这么久？
这就是会计技巧开始发挥作用。
政府债券本质上是一张欠条。政府借你的钱，同意在给定的时间段（比如 10 年）内向你支付特定的利率，然后承诺在给定的时间段后偿还贷款。
问题是，一旦你购买了政府债券，你就可以在公开市场上进行交易。就像股票、汽车或其他任何东西一样，它们的价值每天都在变化，甚至以纳秒为单位变化。
SVB 崩溃提示采取紧急措施防止不稳定蔓延
美国政府正在采取紧急措施设计以防止在硅谷银行的历史性失败后银行之间出现更多不稳定。
这意味着您持有的债券的价值发生了变化。有时，例如去年，价值暴跌。考虑到 SVB 账簿上的美国国债数量，这应该会引起警钟的响起。
但是银行可以使用一个巧妙的小技巧来解决这个问题。出于会计目的，他们声称他们持有债券直到到期或到期，他们无意交易这些债券，他们将在期限结束时从政府收回所有现金。
因此，它们的价值从不波动，至少在账面上如此。在现实生活中，情况并非如此。由于去年科技股承压，存款人希望取回现金。这意味着 SVB 不得不在损失惨重的情况下清算债券以偿还现金。
前投资银行家和基金经理 Mike Mangan 表示，截至去年 12 月，SVB 已经上涨了 $其 570 亿美元的政府债券投资组合减记了价值 160 亿美元（230 亿美元）的资产。
不幸的是，几周前对 SVB 账户进行搜索的评级机构并没有留下太深刻的印象因此决定，鉴于其大量资产持有大幅折价的证券，它将降低银行的信用状况。
这导致了 SVB 的挤兑.存款人决定要回他们的钱。最终，银行兑现这些提款的唯一方法是出售更多价值暴跌的政府债券。所以，实际上，他们并没有让他们成熟。
情况越滚越大。 SVB 无法满足其提款，整个事情崩溃了。
其他银行是否处于相同位置？
那是肯定的。
大量美国银行持有美国政府债券以支付其存款和其他承诺。
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就像 SVB 一样，它们几乎都在持有至到期账户中持有一定比例的政府债券。
与 SVB 不同的是，其他任何一家都没有以这种方式持有接近总股本的很大一部分。然而，监管机构可能会仔细研究这些账簿，以确保其他人不会效仿。
美国银行、State Street、Wells Fargo 和 Bancorp 只是其中的一部分在这些账户中持有大量债券的大型银行。
然而，问题更有可能出现在较小的区域性银行业务中。存款挤兑很快就会使金融机构（尤其是规模较小的金融机构）处于危险之中，无论其运营状况如何，这在周五晚上华尔街地区银行股暴跌时得到了体现。
虽然美联储和财政部通过保证 SVB 的存款避免了危机，但真正的考验只有在美联储想要继续加息时才会到来。
他们现在已经掩盖了裂缝。但他们可能需要更多时间来进行一些工程将工程报告输入系统。
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