日本今年第一季度的经济增长出人意料地强劲。这对日本来说是个好消息，从长远来看，可能对世界其他地区来说也是个好消息。然而，在短期内，它可能会在微妙的时刻产生不确定性和波动性。
3 月当季 GDP 增长 1.6% 是预期的两倍多，并帮助推动日本股市达到历史最高水平33岁。日本将于本周在广岛举办 G7 会议。
日本 3 月季度 GDP 增长 1.6%，超过预期的两倍。图片来源：iStock
在外国资金流入的帮助下，该市场今年上涨了约 14%。就背景而言，同期美国市场上涨 8.3%，澳大利亚市场上涨 2.3%。
在经历了去年年底的技术性衰退之后，日本经济可能出现一些反弹
尽管出口和制造业下滑反映出全球经济环境疲软，但在国内支出、旅游业反弹和商业投资意外大幅增长的推动下，经济增长强于预期.
活跃的股市反映了一种观点，即在日本 1980 年代房地产泡沫破灭并带来数十年的停滞后的三分之一个多世纪后，其经济可能终于达到了适度但可持续的经济增长的关键点是可以实现的，并伴随着更强劲的国内消费、工资增长和长期寻求的通货膨胀。
这可能看起来有悖常理，但在其他发达经济体一直在努力应对不可持续的通货膨胀水平的情况下，日本花了数十年时间并部署了任何主要经济体中最非常规的货币政策来试图点燃它。
4 月，日本公布的通胀率为 3.5%，高于其央行 2% 的目标——但确实反映了因乌克兰战争而飙升但最近有所下降的流行病和燃料成本对供应链冲击的尾端。
广告< /small>随着世界第三大经济体（和澳大利亚第二大贸易伙伴）现在实现可观的增长和增加政策制定者几十年来一直寻求的工资和支出，日本银行将面临越来越大的压力，要求其退出导致其拥有一半以上政府债券和约 7% 股票市场的政策。 p>
日本央行 20 多年来一直采用量化宽松政策（购买债券和其他证券），并在过去七年实施收益率曲线控制（针对特定债券的购买以限制其收益率）。由于日本银行试图对抗通货紧缩，因此在后泡沫时代的大部分时间里，日本的利率一直保持在零附近。
日本股市处于三个十年高点.Credit: AP
根据当前的通货膨胀和经济增长数据，这些政策 - 已经受到市场的压力 -
去年，投资者推动了日本央行设定的 10 年期债券收益率超过收益率上限，迫使该银行将上限从正负 0.25% 提高到上限为 0.5%。
经济改善和通胀率似乎可持续保持在 2% 或以上的目标，将增加日本央行开始取消其对市场的非常规干预措施的压力。
p>上个月，Kazua Ueda 取代了日本任职时间最长的央行行长黑田东彦，并立即委托对银行的政策进行审查。
政策的实际变化可能会导致大量资金回流日本，从而扭转长达数十年的趋势。
人们预计他会尝试放松他们首先改变收益率曲线控制措施，此前他还放弃了银行通常的前瞻性指引，即利率预计将保持在或低于当前水平。
这将是一项微妙的任务：一个与对全球金融市场和全球经济的影响。
这是一项因其他发达经济体显着收紧货币政策而复杂化的任务，在这些经济体中，利率急剧上升，流动性正在撤回以应对不可持续的通胀水平，导致这些经济体和全球经济的增长放缓。
日本是世界上最大的债权国，这是其货币政策的一个功能，因为在过去几十年的寒冷经济条件和零利率至负利率期间，其储蓄丰富的经济体的资本流出世界以寻求正回报。
新日本银行g统治者 Kazuo Ueda 必须谨慎行事。 Credit: AP
它拥有或至少拥有超过 3 万亿美元（4.5 万亿美元）的国际净资产投资，其中约三分之一投资于美国债券市场（相当大一部分投资于澳大利亚政府债务）。
随着其利率小幅上升以及对货币政策变化的预期上升（有率和预期之间关系的“先有鸡还是先有蛋”的因素）部分资本已被汇回国内。政策的实际变化可能会导致大量资金回流日本，从而扭转长达数十年的趋势。
这显然可能对日本本身产生潜在的不稳定影响，包括日元迅速升值会削弱日本的竞争力。它还可能对世界其他地区产生连锁反应，有效地进一步收紧日本资金投资的经济体的货币政策，并扰乱它们的债券和货币市场。
随着美国、欧洲和其他地方的货币紧缩阶段接近尾声，以及美国债务上限对美国两极分化政治的脆弱性，以及围绕债务上限的荒谬党派姿态所暴露的其他发达经济体，提高了世界经济的敏感性。金融市场和经济体对日本政策的任何转变都产生了影响。
Loading这就是为什么任何旨在避免通货紧缩的政策的放松本质上都是微妙和困难的，而且具有潜在的危险，而且不仅仅是对日本本身。这也是为什么 Ueda 会非常谨慎地采取渐进行动，如果他确信经济环境足够强劲，可以开始日本央行政策的正常化。
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