美国债券市场的持续抛售，收益率达到 2007 年以来的最高水平，正在稳步增加金融体系内部某些因素崩溃的风险。
两种债券的收益率今年美国国债已创16年新高。一夜之间，10年期和30年期债券的收益率也随之上升，基准10年期债券收益率达到4.8%。上次达到该水平是在 2007 年 8 月。
今年华尔街的股价飙升，但其是否可持续还有待讨论。图片来源：美联社
毫不奇怪，美国股市下跌，标准普尔 500 指数下跌 1.4%，对收益率更为敏感的股市下跌纳斯达克指数下跌1.9%。标准普尔 500 指数在过去两个月内下跌了近 8%。
VIX 指数（有时也称为恐惧指数）在交易活跃的情况下跃升超过 12%，达到 5 月份以来的最高水平由于投资者针对股票和债券市场进一步下跌采取了保护措施。
该指数的现货价格高于其三个月期期货价格，这对一些分析师来说意味着“峰值恐惧”现已被定价然而，只有事后看来，这一点才会变得明显。
正在加载美元兑美国主要贸易伙伴的货币继续飙升，因为人们越来越猜测日本央行将进行干预以阻止美国的货币贬值。日元遭到抛售，澳元兑美元隔夜跌破 63 美分。过去三个月，美元兑贸易伙伴一篮子货币的贸易加权汇率上涨了约 7.5%。
市场受到债券市场的推动，债券市场是全球最重要的市场。投资者对美联储的说法深信不疑，即美国利率将在比董事会或投资者今年早些时候认为可能的时间更长的时间内保持在较高水平。
通胀下降速度低于美联储对美国经济持续走强的迹象感到满意——周二好于预期的就业数据是市场走势的一个因素——现在市场认为至少会出现比平价更好的赌注本周期再次加息。
广告市场动荡不仅仅由投资者对美国货币政策前景的看法驱动。国会一片混乱：周末，美国政府在截止日期前几小时才避免关门，周二，凯文·麦卡锡在共和党同僚的怂恿下，被迫解除了众议院议长的职务。
此外，美国联邦预算赤字不断扩大，预计本财年将达到 2 万亿美元（3.2 万亿美元），约占 GDP 的 7%，即使美联储和其他央行对国债的需求增加，也需要为其提供资金
美联储正在缓解其资产负债表中因应对疫情而导致的证券膨胀，其他央行则试图通过出售部分持有的证券来削弱美元飙升的影响美元债券。
12 月下半月今年，市场被要求吸收 2.8 万亿美元的新国债和到期国债。就其本身而言，庞大的供应规模可能会给现有证券的定价带来压力，推动其价格下跌和收益率上升。 （债券的价值与其收益率之间存在反比关系）。
由于实际利率现在显着为正（10 年期通胀保值债券的收益率为 2.43%），因此实际利率将会上升经济影响，这就是为什么现在有很多关于债券市场溃败可能会破坏什么的讨论。
加载美国商业房地产市场已经面临相当大的压力，利息成本上升掩盖了影响疫情的蔓延以及由于转向在家工作而造成的大量职位空缺。商业地产对利率的重大变动特别敏感。
今年早些时候，收益率早些时候飙升引发了一些美国地区性银行的挤兑，其持有的商业地产出现了未实现的按市值计价的损失。美国国债引发了对三家银行破产的担忧，这一点得到了证实。在商业银行部门内，银行证券投资组合目前有超过 5000 亿美元的未实现损失。
地区和地方银行可能最容易受到美国金融状况持续收紧的影响，因为它们比华尔街重量级企业更容易受到挤兑，因为它们向商业地产部门提供了大部分贷款。
市场是由债券市场推动的，投资者大量相信美联储的说法，即美国利率将在比董事会或投资者今年早些时候认为可能的时间更长的时间内保持在较高水平。
估计有 1.5 万亿美元的商业地产借款（可能是在利率可以忽略不计的时代提取的）将于明年底到期并需要再融资，随着债券的发行，发生破坏性事件的可能性正在增加市场抛售仍在继续。
债券和股票市场同时下跌以及债券收益率飙升对美元的影响也可能对对冲基金交易造成严重破坏，这些交易往往涉及高杠杆尝试套利不同的市场和证券。
美元兑其他主要货币汇率飙升。图片来源：彭博社
对冲基金和其他影子银行活动并不透明，但由于监管更加严格，活动急剧增加2008年金融危机后对银行的影响。麦格理估计，商业银行目前发放的信贷比例不足 40%。
随着资产价格承压，各国央行取消大流行期间的货币扩张政策，融资成本上升，系统流动性被耗尽。由于美元的强势，该体系的阴影中可能存在相当大但基本上无法识别的风险。
加载高收益（垃圾）债券市场、私人信贷和杠杆证券不会似乎没有受到利率上升的重大影响，但可能成为不稳定的另一个来源，特别是如果利率上升阻碍经济增长并推动美国陷入衰退。
美国债券市场的中心地位，美元和美国经济对全球金融市场和其他经济体的影响以及跨境对冲基金交易的盛行意味着，如果美国体系内发生任何重大破坏，至少可能会在其他地方产生连锁反应。
市场和经济当然有后盾。近几十年来，每当金融市场出现压力时，央行行长们都会以“不惜一切代价”的心态来应对。
没有理由相信“看跌期权”已经过期。如果证券市场或实体经济确实出现裂缝，美联储“长期走高”的说法将立即被降息和重新开放货币龙头带来的流动性洪流所取代。
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