从表面上看，埃克森美孚斥资 600 亿美元（930 亿美元）收购美国页岩油气生产商，是这家石油巨头加倍押注化石燃料需求“更强劲、更长期”的前景，这打下了一个重大问号到 2050 年全球实现净零排放的能力。
然而，虽然该交易是埃克森美孚对石油和天然气承诺的标志，但目前尚不清楚该公司的扩张是否会对全球排放产生负面影响。事实上，在边际上，它甚至可能是有益的。
埃克森美孚是否会通过大规模收购化石燃料来加倍投入化石燃料？图片来源：美联社
上周签署的对先锋自然资源公司的收购是埃克森美孚自 1999 年收购美孚以来最大的一笔收购，并将其在全球的足迹扩大了一倍。美国页岩油行业，导致气候变化活动人士声称，这家石油巨头正在增加化石燃料的使用，破坏《巴黎气候协定》的目标。
但先锋公司的生产和资源已经存在，所以这是他们的所有权发生变化，而不是其存在发生变化。埃克森美孚相信，它可以利用这些资源生产更多的石油和天然气，不仅通过提高效率，而且通过部署其技术能力、规模和资本，与独立先锋公司相比，排放强度更低。
先锋为埃克森美孚带来的是灵活性。与传统石油相比，页岩资产运营成本低，资本密集度低，投资回收期短得多。它们的寿命也短得多，大约五年内就会耗尽，而一些较大的海上油田则可以持续数十年。产量可以根据市场情况提高或降低。
虽然这笔交易是埃克森美孚对石油和天然气承诺的标志，目前还不太清楚该公司的扩张是否会对全球排放产生负面影响。
在石油和天然气的长期前景以及排放速度存在相当大的不确定性和争论的环境中可再生能源可以取代化石燃料，收购先锋公司使埃克森美孚能够在短期内提高产量，而无需在比美国陆上页岩盆地风险更高的司法管辖区进行昂贵且不灵活的数十年赌注，押注于更传统的石油和天然气直到最近，埃克森美孚几乎是石油巨头中唯一坚信石油和天然气需求将持续比该行业大多数人预测的时间更长的公司。当壳牌和英国石油公司等同行出售石油和天然气资产并大力投资可再生能源和相关技术时，埃克森美孚继续投资新生产。
这一承诺以及该公司糟糕的财务业绩引发了攻击2021 年，在 Engine No. 1 的带领下，Engine No. 1 是一家小型对冲基金，仅拥有其 0.02% 的资本，但出人意料地成功获得了积极分子和可持续投资基金的足够支持，使其两名提名人进入埃克森美孚董事会.
广告虽然尽管这一推动促使对替代能源进行了一些适度的投资，但埃克森美孚继续加大对石油和天然气的投资，押注化石燃料的需求将继续增长，持续时间将超过 2050 年排放目标设想的时间。
Loading现在持这种观点的并不孤单。壳牌和英国石油公司（这两家石油巨头中寻求业务多元化最为积极、减排目标最为积极的）今年都放弃了之前的能源转型战略和目标。
壳牌保持了“到 2050 年净零排放”的目标，但正在缩减对低碳燃料和可再生能源相关技术的投资，同时计划在 2030 年之前将石油产量维持在当前水平，并增加天然气产量。
BP 已将其 2030 年石油和天然气产量减少 40% 的目标改为到本十年末仅减少 25%。
两家公司的交易市盈率均大幅降低收入和现金流量高于埃克森美孚，部分或主要是因为他们对气候变化采取了更积极的应对措施，并承诺降低产量和储量，即使埃克森美孚正在投资以维持其产量。
事实上，他们的投资可再生能源和清洁技术的回报率远低于其石油和天然气资产，这是影响其股价估值的另一个因素，导致投资者施加更大的压力，要求提高回报率，并忽视激进和好诉讼的气候活动人士的胁迫。
对于替代能源的持续增长何时会使化石燃料的需求达到顶峰，业界存在广泛的分歧。
同行的转变可以被视为对埃克森美孚战略及其对从现在到 2050 年石油和天然气需求将如何发展的看法的验证。
观点存在广泛分歧业界正在讨论替代能源的持续增长何时会使化石燃料的需求见顶。
OPEC 在最近对石油长期前景的评估中一直延长石油达到峰值的期限。在本月早些时候的一份报告中，它提高了对中长期石油需求的估计，并表示需要 14 万亿美元的新生产投资。该石油卡特尔预计，到 2028 年，需求将达到每天 1 亿桶，到 2045 年将达到每天 1.16 亿桶。
装载这与石油行业的需求截然不同。从角度来看，这一前景比国际能源署提供的前景要乐观得多，国际能源署上周将明年石油需求增长预测从每天 100 万桶下调至每天 88 万桶。 OPEC 预计 2024 年产量将增加 225 万桶/日。
IEA 认为，随着电动汽车的普及和监管排放标准的收紧，全球石油需求将在本十年达到顶峰。
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埃克森美孚自身的前景处于中间位置，预计全球需求在短期内将保持强劲，但到 2050 年产量将每年下降约 5% 至 7%，其自身投资的目标是抵消消耗而不是增加产量
利用通过维持生产而积累的现金储备（即使俄罗斯入侵乌克兰导致石油和天然气价格飙升），收购先锋公司是针对以下两种预测结果的明智对冲策略： OPEC 和 IEA。
与投资 600 亿美元传统石油和天然气资产相比，此举在中短期内应该能带来更高的回报和更低的风险，而传统石油和天然气资产的经济效益将取决于 OPEC 对长期石油和天然气资产的评估。 - 长期需求被证明是正确的。与没有达成协议的情况下的排放量相比，埃克森美孚应该能够在不向大气中增加任何大量新净碳排放的情况下实现这一目标。
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