上周晚些时候一系列积极的经济数据和蓬勃发展的股市几乎锁定了美国经济的软着陆，但在此过程中给美联储带来了困境。
经济正在增长速度超出了包括美联储在内的任何人的预期。通胀已回落至美联储目标范围内，零售支出保持坚挺，去年大部分时间疲软的消费者信心似乎正在迅速回升。
杰罗姆·鲍威尔领导的美联储本周在市场关键时刻召开会议。图片来源：彭博社
美国是世界主要经济体中增长最快的。按实际价值计算，去年增长了 3.1%，12 月份季度的年化增长率为 3.3%，远高于市场约 2% 的普遍预期。以名义价值计算，去年 GDP 增长了 6.3%，美国经济的扩张速度显着超过了中国 4.6% 的名义增长率。
尽管通胀率持续向美联储2%的目标下滑。
上周公布的12月季度数据显示，就美联储首选指标——衡量美国购买的商品和服务价格的个人消费支出指数而言，消费者 – 12 月份季度的通胀率为 2.6%，不到上年同期的一半。
正在加载排除波动较大的燃料和食品价格，核心价格上涨 2.9%，为年内最低水平自 2021 年初以来的增长率。如果将 12 月季度和 12 月半数数据按年化，两者都将低于美联储的目标。
尽管失业率仍接近
美国财政部长珍妮特·耶伦(Janet Yellen)对数据发布做出回应称，她认为数据中没有通胀担忧，也没有任何因素会威胁到美联储消除高通胀而不将经济推入衰退的努力。
广告“这是个好东西，反思强劲而健康的支出、生产率的提高，并且很可能不会造成通胀挑战，”她说。
对于美联储来说，当然，这是一个涉及数万亿美元的问题。在失业率如此之低、实际工资和消费者信心不断上升、美国股市创历史新高的情况下，您能否实现如此强劲的增长，而不面临通胀重新点燃的风险？
美国是世界主要经济体中增长最快的。图片来源：Michael Nagle
另一种观点是，如果通胀现在等于或低于美联储的目标，并且美联储认为“中性利率”——使经济能够以其水平运行的利率，在保持稳定通胀率的同时充分发挥产能——约为2.5%，那么联邦基金利率为5.25%至5.5%，或者实际利率比中性利率高出3个百分点以上，就有可能对经济造成不必要的损害。< /p>
货币政策行动与其效果之间的滞后性相当大，因此，政策长期过于限制性，甚至可能破坏目前看来的经济软着陆的风险是相当真实的。
p>当美联储公开市场委员会（FOMC 做出货币政策决定）在周二和周三举行会议时，市场预计会议结束后不会宣布降息。
正在加载在主席杰罗姆·鲍威尔和一些有影响力的美联储成员讨论了今年降息的前景之后——著名的 FOMC 成员预测“点阵图”显示，预测中值是三次降息 25 个基点——市场热情地接受了美联储立场从鹰派转向鸽派的转变。
市场已消化了多达六次降息的消息，首次降息发生在美联储 3 月份会议上的可能性约为 50:50。
投资者和分析师将仔细研究美联储的会后声明以及鲍威尔的新闻发布会讲话，以了解今年预期降息的时机和幅度。
3月份是否采取行动，以及是三次降息还是五次或六次降息，显然将取决于美联储对应对通胀率下降的过快或过慢风险平衡的看法。
鉴于市场（尤其是股票市场和货币市场）已消化大幅降息的程度，即使是美联储首选行动方针的暗示也可能对市场和股市价格产生重大而直接的影响。尤其是推动美国股市创下历史新高的大型科技股。
华尔街上周创下历史新高。<引用class="ojLwA">信用：美联社
其中许多股票——微软、Alphabet（谷歌的母公司）、Meta（Facebook的母公司）、亚马逊和苹果– 将于本周公布财报，因此美联储会议的巧合使其成为决定市场近期方向的重要时刻。
美国经济的表现 – 其推动经济增长的能力实际利率、不利的全球经济环境、令人不安的地缘政治冲突和紧张局势以及功能失调的国会——在很大程度上要归功于近年来注入经济的大量财政刺激措施。
为了应对这一流行病，为家庭提供了刺激措施和财政支持，乔·拜登还消除了数十亿美元的学生债务，并通过他的基础设施支出、国内半导体制造激励措施和清洁气候激励措施，向系统注入了数万亿美元.
货币政策行动与其效果之间的滞后性相当大，因此政策长期过于限制性的风险和也许破坏现在看来的经济软着陆是相当真实的。
这是以美国国债大幅增加为形式的长期成本，甚至在拜登上任之前就已经飙升。在唐纳德·特朗普 (Donald Trump) 任期内，联邦政府债务增加了近 8 万亿美元（12.2 万亿美元），达到略低于 28 万亿美元。现在刚刚超过 34 万亿美元。
如果美国经济继续以目前的速度增长，并且利率确实大幅下降，当然，偿还债务的成本将变得不那么令人畏惧。美联储巧妙实现软着陆的能力对于美国家庭和企业至关重要，对于政府融资的稳定性也至关重要。
它在选举年也具有政治影响。拜登的低支持率很大程度上归因于消费者对长期通胀高企期间生活成本上涨的不满以及对经济状况的负面看法。
加载通胀率下降，是经济强劲增长的证据降息的预期正在扭转这一局面 — — 并使美联储的决策可能成为一个重大政治问题。
毫无疑问，今年在 11 月份的降息之前将进行一系列降息。选举将被描述为特朗普阵营对拜登的美联储支持，或者如果特朗普赢得总统选举，他将再次攻击美联储并试图（就像他在上一届任期中所做的那样）将其董事会改造成一个美联储今年的决定所带来的潜在经济和政治影响将增加决策的权重，尽管鲍威尔领导的美联储可能——几乎肯定会—— be – 更关注经济而不是政治。
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