澳洲APT和关于它的信息

在澳大利亚证券外汇



这篇文2018年的文

APT创始人

研究运气对成功的影响的英国心理学家Richard Wiseman说，幸运的人通过四种方式为自己带来好运：通过创造和察觉机会；通过跟随直觉做出幸运的决定；抱持有弹性的态度，来将恶厄运转化为好运；以及通过积极的期望，创造自我满足的预言。

而对Nick Monlar而言，运气可能只是成功的一部分。2012年，他还只是个通过ebay帮助家里卖珠宝的悉尼大学商科在读生，次年已是澳大利亚线上最大的珠宝零售商，珠宝出货量约值$1,600万澳元。毕业后，他成功进入投行Lazard，并在当时的老板Mark Carnegie的鼓励下，走上了创业之路。

即便是当时的老板为他职位保留了6个月，但他还是没有回到金融行业。而他所创立的公司在今年6月被列入澳大利亚证券交易所S&P/ ASX200指数。今年28岁的他，在2017年已登上Financial Review的年轻富豪榜第25位，当时身价约为$9,500万澳元。这位年轻人就是原Afterpay Holdings Limited的联合创始人，现Afterpay Touch Group Limited的执行董事兼首席执行官Nick Molnar。

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关于APT

Afterpay Touch Group Limited（ASX: APT）公司名字直接反映该公司核心的业务：buy now，pay later。该公司创立旨在为商家和顾客提供一个软件和服务的支付基础设施。APT为消费者提供了一种较为弹性的支付方式，消费者无需支付所购买商品的全额，而是可以分成最高56天周期内，每两周进行分期付款，期间并不收取任何利息和手续费。

而对商家而言，采用分期付款方式进行支付，很大程度上面临着信用违约风险。但APT能有效的为商家解决了这一难题，对于接受和采用APT的商户和顾客来说，商家能在顾客购买商品的第一时间全额收取APT所支付的商品款项，而顾客再向APT进行分期还款。这对于商家而言，这项服务很大程度商降低顾客的因信用违约风险所带来的损失，并且能让商品价格更能让消费者所负担。试想一下，你每两周发工资的时候才还商品购买价格的1/4，而且按时还款还不收取利息和手续费，这对于年轻人来说，生活将变得稍微轻松，毕竟使用得当这将能为日常生活的现金流提供一些弹性，并且对一些规划未来预算的年轻人提供了多一种的选择。

对于这种新一代的支付方式，是有别于传统的信贷服务。在澳大利亚从事信贷相关业务的公司都需获得信贷许可（Credit Licence），而对于这类信贷信贷相关公司日常运营活动需符合相关的法规，对于贷款申请人，金融机构需走传统的贷款申请流程，申请人需填相关的文件（通过贷款经纪可能会代填），银行审批申请人的财务状况（资产，工资收入和其他收入等），在这过程中如材料不足时还要补交材料，还需银行通过申请后再签订贷款合同，一系列流程下来耗时将不短。而对于消费者来说，等待审批的过程是痛苦的，如果您只是为了买一条$200的裤子，而又不是要买房子，还需等待才可购买。此外，申请贷款一般会伴随相关的费用（包括利息和其他申请贷款相关费用）。

那APT新一代的支付方式有什么不同？由于APT所采用的分期支付方式不涉及到利息费用，因此APT规避62天或以下短期贷款相关规定的监管。目前APT受Payment Card Industry Data Security Standard监管（与信用卡公司相同）。对于申请人来说，Afterpay能够避免繁琐的文书申请，并且不需提供收入资金证明，申请时间也能大大缩短。对于小额消费的用户来说，这更能节省申请人的购物所需时间。

这种崭新的商业模式使当时的Afterpay Holdings Limited (原ASX: AFY)业务得到快速的发展，并在2017年2月和当时另一家支付公司，其系统的开发商Touchcorp limited (原ASX: TCH)联合发表合并意向。在当时TCH已经持有AFY股权约26%，合并后Afterpay Touch Group Limited (ASX: APT), 原AFY股东以1:1的比例获得新公司股份，而TCH的股东以0.64:1的比例获得新公司股份。合并后新集团，AFY股东股权占比约为64%，TCH占比约为36%。

在2017年6月28日，AFY和TCH退出股票市场，并以合并后新成立集团APT在澳洲证券交易所挂牌。合并后集团能有效整合双方的优势，将两公司各自的平台：Pay later和Pay now进行整合。TCH的pay now业务可以划分为3个部分，移动性，健康和电子服务。这3部分都采用Touch的专有系统平台服务，消费者能够通过平台简单快捷的进行支付，该平台采用交互语音识别（IVR）和其他认证，通过安全的自助服务的方式，可应用于跨移动应用，网站的消费中。Pay now的技术初衷是减少交易过程中不必要的流程，降低顾客与商家的摩擦以及提高顾客的消费体验。并且该系统能够通过复杂的欺诈管理功能为商家降低交易中欺诈的损失，某些情况下，Pay now会为商家承担欺诈风险。

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关于APT商业模式

APT目前收入模式主要来自其两个主要的平台Pay later和Pay now。

Pay later

Pay later的收入来源主要来自于收取商户的交易费用，商户的交易费用将根据消费客户通过APT平台的下单情况，如果APT系统通过该订单，APT将从该订单的价格收取一定比例的交易费用（约为4-6%），此外APT还会收取每笔交易一项固定费用（$0.3/交易）。向商户所收取的费用约占Pay later收入的75.6%。而Pay later的另一部分收入是来自消费客户，当客户逾期没有还款时，APT将收取滞纳金。滞纳金分为3种情况，当订单金额小于$40时，最高滞纳金金额为$10，当订单介于$40-$272时，最高滞纳金为不超过订单金额的25%，当订单高于$272时，最高滞纳金为$68。而滞纳金约占Pay later收入的24.4%。

Pay now

Pay now有以下4种向商家收费的收入来源：

• 交易费用

• 整合费用- 帮助新客户将连接到Touch的平台系统

• 整合费用- 帮助现有客户整合其他额外服务

• 设施费用- 为客户提供定制的Touch平台

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关于APT技术特色

在2015年，Afterpay委托当时的Touchcorp对该公司的平台进行开发，并持续维护。该平台包括两个主要组成部分：

• Afterpay交易诚信引擎 （Transaction Integrity Engine）

• Afterpay操作平台 (Afterpay Operating Platform)

Afterpay交易诚信引擎的技术，主要用于对消费者客户的潜在欺诈行为以及还款能力进行实时的评估，该评估将根据消费者客户多次交易记录的属性以及实时数据结合持续更新的信息用于与系统规则作比较，并根据这些客户信息自动进行判断，是否对潜在的消费客户提供分期支付的服务。该系统也持续地根据消费者客户行为进行分析，这些信息能有效的分析消费者的消费模式及喜好，能为商家未来制定营销及销售目标时提供宝贵的资讯。

此外，APT还雇用AlphaBeta Advisors研究客户的财务状况，分析人员将随机抽取140,000名客户的信息，包括交易记录，余额，费用等，并结合外部信息（来自credit bureaus）用于研究客户的财务行为，并得出客户类型，使用原因，财务状况，和Afterpay对客户的影响。

目前Afterpay交易诚信引擎还并不能完全消除坏账。在日常运营中，Afterpay仍然会存在一定比例的坏账。但该系统独特的优势，能够有效的降低消费者客户的交易损失以及能为商户用户提供明显的价格优势。

Afterpay操作平台，该自动化平台能整合到商家的系统或平台中，商家能利用该平台管理及监察利用Afterpay进行的销售情况。而消费者客户则能利用该平台监察其账户的交易情况。

在过去AFY在平台和软件开发以及维护方面都是建立在与TCH的合作关系，当时无论在硬件，支持，和为新商户进行平台整合方面的技术支援都需依赖TCH所提供的服务。新集团的成立有效消除原AFY技术方面的高度依赖性。

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关于APT 业务拓展

新集团合并仍然保持其一贯快速发展的作风，本地市场先后与大型商家Westfield，Jetstar, Target, Big W, Myer, Kmart等合作。销售方面，基本销售额在2018财年达到$21.8亿，2017财年为$5.61亿，增长达289%。而2018年商户数约为17,700家，较2017年约6,000家上升195%，以及消费用户也有显著的增长。

APT同时还拓展海外新西兰以及美国市场。新西兰方面，虽相对于澳大利亚本地市场规模较小，集团在9个月的市场推广中，也先后与当地最大以及知名品牌如Glassons, Hallensteins和Icebreaker等形成合作关系。而美国市场方面，市场推广在2018年5月中开展，在不到两个月的时间内已有超过120个商家以及约5万名用户在使用该公司平台。

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关于APT财务状况（2018年）

作为一间发展中的科技金融公司，一般来说投资者相对于营收情况，可能更看重未来发展潜力。从APT在2018财年的损益情况来看，公司的主营收入增长达397%，EBITDA增长由2017年亏损$1,094万至2018年盈利$1,636万，增长达250%，而在税后亏损方面也有所改善，亏损减少7%。

在主营收入方面，APT在2017年起Afterpay业务收入占总收入的53%，Paynow占47%。但在2018年该比例发生变化，Afterpay占总收入的82%，而Paynow只占18%。

由于业务涉及对外借贷（不收取利息），因此应收款项以及注销坏账也是关注的重点。由于业务的快速拓展，其2018年应收账款较2017年增长达145%。但对应的注销坏账比例也有所增长，2017年注销坏账与应收款项的占比为3%，而2018年该比例已上升至9%。

APT目前关于用户消费还款能力方面的评估都基于Afterpay交易诚信引擎进行评估。随着使用APT平台的人数，交易量的增加，该系统日益完善，日后能否进一步提高评估客户的违约风险，这还需持续关注。



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APT和竞争者对比

目前市面上Afterpay最直接的竞争者莫过于Zippay （Zip Co Limited的产品，ASX:Z1P），这两家企业无论在目标商户，消费客户群定位，提供服务方面都有很多共同点。但它们各自的优缺点又不尽相同，以下从几方面分析Afterpay和Zippay不同方面的表现：

商户费用

Afterpay

向商户收取费用方面，Afterpay所收取的费用相对较高。目前Afterpay向商户收取的费用包括两部分，分别为交易费用和每笔交易的固定费用，交易费用为交易金额的4-6%，然后再额外加上$0.3/交易，Afterpay将在向商家付款时自动扣除该款项。而Afterpay所指的完成交易后立刻向商家付款，通常情况需48小时来完成转账。

Zippay

在Zippay方面，该公司向商户收取交易费用为交易金额的2-4%，再额外加上$0.15/交易。由此看出Zipppay相对便宜不少，而且再向商家付款方面，商家在通常情况下能在每天下午4点收到款项。这效率也比Afterpay高出不少。

兼容性

Afterpay

虽然价格上，Afterpay会相对较高，但在不同平台整合方面有它的过人之处。Afterpay宣称能即时整合到Magento, WooCommerce, Neto, Shopify, Island Pacific, Infinity, Futura4Retail, 和 Commerce Vision等平台。此外APT还提供全面的技术支持，对于初始整合平台及后期维护都需要用到。

Zippay

一分钱一分货这一点都不为过，虽价格相对便宜，但获得的支援也相对较少。Zippay目前能整合Shopify, WooCommerce, Magento, BigCommerce, 以及Neto等平台，所支持的平台数较Afterpay少。即使你所属平台不在它们支持范围，他们的专业人士仍然乐意帮助您，但能否整合成功就不能保证。

付款风险

两家都能降低商家因消费者违约所带来的损失，基本相同。

对消费者的吸引力

Afterpay

消费者注册账户过程非常简单，只需提供有效的姓名，电子邮箱，电话号码，出生日期，邮寄地址即可。当完成账户注册后只需与消费者的信用卡或借记卡相连方可使用。在消费时，Afterpay平台还能直接显示还款金额，这对于价格敏感型消费者是个便利的功能。而在还款周期方面，Afterpay没有太多选择，统一标准8周4次还款，迟还款将收取滞纳金。

Zippay

注册账号方面，Zippay有个便利的功能，能够通过现有的Facebook或Linkedin账户进行登陆。在购买方面，Zippay对每位客户的最高购买限额为$1,000。而在还款周期，Zippay则更有弹性，周期可以从周到月，如消费者月末无法还清款项，需支付$5服务费，并且每月最少要偿还$40。对于还款周期需要较为弹性的消费者，Zippay这点上要优于Afterpay。

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零售市场概况

目前APT商户中，有很大比例集中在时尚，服装行业。根据IBIS对服装行业的分析，服装零售行业在过去五年中面临多项挑战，包括消费支出收缩，竞争日益激烈和不断上涨的租金成本。预计到2018 - 19年的五年内，行业收入将以年均2.0％的速度增长至$167亿，这主要受益于实体零售商扩大其在线销售渠道。但由于可支配收入增长疲弱，预计2018 - 19年行业收入仅增长0.1％。

在过去五年中，大众普遍消费情绪较低，并由于线上零售商的竞争，对传统零售造成较大冲击。但网上购物的日益普及，在过去5年也为该行业提供支撑。许多传统零售商已经建立或改善其在线销售平台，从而推动了行业收入增长。

服装零售行业属于高度分散，市场份额集中度较低的行业。在过去五年，主要参与者通过并购获得了更大的市场份额以及改善经济规模。例如：Noni B集团在2016年收购Pretty Girl Fashion Group，并于2018年收购了Specialty Fashion Group Limited旗下的品牌组合。这些收购行为将使Noni B集团成为业内龙头。另外几家公司已经针对类似市场的小型公司进行收购，以加强其市场地位。

预计2023- 24年，行业收入五年内将以年均1.9％的速度增长，达到$183亿。随着一些国际品牌参与者进入本地市场，预计竞争将会加剧。

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APT 前景

随着科技的发展，传统金融行业也正向着科技金融的方向发展。作为澳洲市场最有特色之一的科技金融公司，APT的发展速度大家都有目共睹，短短几年时间从抢占本土市场到拓展海外市场，其野心这是不容小看。但在快速发展的背后，同时也引来社会各界的关注，因其目前不受借贷相关规定限制，APT目前在顾客在消费前没有对其收入和资产相关信息评估其还款能力，因科技金融类公司业务有别于传统金融行业使得很多方面的监管都处于空白。而法规的改变对公司发展通常都有重大的影响，就以银行业皇家委员会事件为例，2018年6月科技金融大热Prospa Group Limited在上市前最后一分钟被ASIC叫停，因其小额商业贷款产品不符合相关规定。至于日后相关法规的完善，对该行业有什么影响，这还需持续关注。

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关于腾讯和APT

5月1日，APT宣布，中国科技巨头腾讯已斥资3亿美元收购了其5％的股份，两家公司都称此举是为了未来的战略合作。当天，Afterpay的收盘价为29.16澳元/每股，总市值略高于80亿澳元。消息指出，腾讯本次平均收购价格约为22.63澳元/每股，股份将由高盛代持。

腾讯收购5%的股份，不仅是对Afterpay业务模式的肯定，而且也对APT在美国市场快速发展表达了强烈的兴趣。不少分析师认为，Afterpay可能会成为拥有12亿用户的微信移动支付钱包的海外支付选项。

另一方面，这也是腾讯金融全球竞争性布局的重要一步，在今年3月，腾讯中国最大的竞争对手蚂蚁金服（Ant Financial）宣布收购了克拉纳（Klarna）的股份，Klarna在澳洲的最大股东是联邦银行CBA，因此腾讯本轮收购也颇有与蚂蚁金融竞争的味道。

敏感时期的交易案

该协议达成之际，正值澳大利亚与中国之间发生关于新冠病毒的争论。此前，澳大利亚呼吁对这种冠状病毒的来源展开调查。中国驻澳大利亚大使警告称，这种病毒可能引发中国学生和游客抵制澳大利亚。

尽管如此，两国金融科技的巨头还是打造了合作伙伴关系。

Afterpay联合创始人安东尼•艾森(Anthony Eisen) 在接受《澳大利亚金融评论》(Australian Financial Review)采访时表示，双方的“共识”是“先买后付（Buy now, pay later，BNPL）”替代传统信贷的优势，在于可以为在互联网平台上为进行交易的零售商和客户提供便利。

Eisen认为，本次交易将帮助Afterpay在亚洲扩张，两家公司正在考虑“整合”各自的支付平台。

“我们（与腾讯）进行的讨论与公司的全球扩张有关。作为一家以零售为主导的公司，他们看到了我们向零售商提供的价值，以及如何在更多国家扩大这一价值的定位。”

两家公司在交易声明中表示，这笔3亿澳元的投资是过去五周通过在市场上的收购积累起来的，当时Afterpay的股价因为新冠疫情影响而大幅下跌。

未来，两家公司将在技术上展开合作。此前，腾讯已经进行了一系列技术投资，包括零售平台、音乐流媒体和视频游戏服务、拍卖网站和零售电商京东(JD.com)。

腾讯对支付宝在美国的快速增长（自两年前推出以来，该公司在美国拥有440万活跃客户），以及比Klarna和另一家美国竞争对手Affirm更快的增长速度十分在意。

根据一份4月的独立数据，支付宝在北美的应用下载量和网站流量都在加速增长，是竞争对手的两到五倍。这些事实激发了腾讯对Afterpay战略价值的兴趣。

Afterpay今年在中国设立了一家子公司，希望打造一支全球工程人才团队。

Anthony Eisen表示，未来，当中国消费者来到澳大利亚或世界其它地方时，如果Afterpay将中国服务整合到了软件中，他们或许可以在提供Afterpay服务的零售商那里使用微信支付。

Afterpay在复活节后不久发布的2020年1季度报告中表示，3月份其所有市场的销售额较1月和2月的销售额增长了12%，在线销售额占全球基础销售额总额的88%，这提振了该股。它计划在6月底前达到950万用户。

Afterpay从本次交易获益的五大方面

本次交易可能是腾讯布局全球扩展支付业务的重要一步。而对Afterpay而言，这家澳大利亚最大金融科技（Fintech）公司，同样获益不少。

花旗(Citi)分析师表示，尽管腾讯“可以自行在中国推出类似的模式”，但确实看到Afterpay与腾讯合作进入中国市场，利用腾讯的用户基础和市场地位的潜力。



1.双方可以共享有关技术和数据模型的见解和处理能力

腾讯每天要处理10亿笔交易，并且拥有一系列技术创新，包括通过QR码在店内付款。Afterpay应该能够从腾讯在这一领域的优势中受益；花旗分析师认为，移动支付、店内支付和跨境贸易（Afterpay客户购买中国商品）都是双方可能合作的方面。

当然，Afterpay也可以分享自身的优势。腾讯显然不需要支付方面的帮助，但却可以利用Afterpay通过零售合作伙伴扩展的方式（当然，最终还是由他们支付账单）是澳大利亚集团的不同点。



2.这笔交易使Afterpay获得进军中国市场的“捷径”

众所周知，海外企业登入中国市场，战略合作伙伴至关重要。目前腾讯微信支付用户突破1亿，在中国第三方移动支付市场中占有近40％的份额，

虽然Afterpay专注于英语国家市场，并且在目前阶段是相对成功的，但中国市场的机会巨大。麦肯锡（McKinsey）数据显示，中国在线零售市场的规模为1.5万亿美元（约合2.3万亿澳元），为美国市场规模的两倍半左右。

Afterpay的主要用户为澳大利亚和美国千禧一代，而同一世代在中国占人口比例30％。“先买后付”的服务在中国方兴未艾，但腾讯已经意识到，afterpay增长背后的动力是：年轻消费者更喜欢用借记卡而不是信用卡来消费。

并且，由于与公司合作的很多国际品牌在中国香港的成功经验，Afterpay也可以将香港作为通往中国大陆市场的“试验场”。



3.腾讯可能成为Afterpay的潜在资金来源

创始至今，Afterpay的资金一直没有遇到大的问题。可如果它要进入中国这样的巨型市场，腾讯应该能为其提供资金保障，毕竟后者的资产超过澳大利亚最大的医疗企业CSL和四大银行的总和。



4.腾讯最终会不会全资收购Afterpay？

腾讯有可能在Afterpay的（股东）名册上爬得更高，尽管据了解，目前尚无具体计划，两家公司也没有讨论是否会增加初始的、实质性的股份。

以腾讯的体量这并非不可能，不过考虑到其中涉及的股份规模，以及澳大利亚日益严格的外资投资审查制度，短期内不太可能发生。而且从美国部分反华议员的角度来看，中国公司即是“原罪”，在美发展的Afterpay恐怕要也为来自中国的股份而面临政治上的难题。

由于Afterpay与Visa、万事达（Mastercard）、eBay都建立了“联盟”关系，现在又是腾讯。也许最终目标是：先买后付业务发展到一定程度后，被这些大玩家纳入其支付业务体系。

5.有利于Afterpay稳定股价

在上周五（5月1日）交易披露后，很多人都预计Afterpay在本周一（5月4日）股价将上扬，事实也是如此。Afterpay股价自3月23日跌至8.90澳元的低点以来，已经超过300％，现在看来是要归功于腾讯的持续购买。

澳洲入股/收购（M&A）上市公司要求

如上文所述，目前澳大利亚的外资投资政策正逐渐收紧。不少人关心，这笔交易是否会受到外国投资审查委员会（FIRB）的审查？

澳财昨日（5月4日）联系到Afterpay投资人关系（Investor Raltions）部门的总监Marie Festa。其表示，外资获得澳大利亚公司5%股权——如Afterpay的本次交易——无须FIRB的批准。据外界猜测，这可能由于该部分股权由高盛代持。

自从3月新冠疫情在全球蔓延以来，澳大利亚不少资产价格大幅度下跌。加之澳元汇率下挫，让不少国外资本开始考虑借机购买澳大利亚的优质资产。



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Afterpay如果能和微信支付相互嵌合，等于几乎所有的澳洲在线商户都能面对人民币的海量用户，市场前景太看好了，股价能上200

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腾讯的投资更像是财务投资。腾讯投资部门这几年投资的海外公司很多，腾讯公司网站就有列出。 腾讯的持股成本才22.63， 瞎想已经把价格推得价格够高了。  持股5%不太可能进行太大整合，再多需要澳洲政府批准。总市值达到155亿， 对于这类公司够高了， 就看腾讯的存在会提振到多高。

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lz这是在apt找到工作了？

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是啊，还拿到了不少推广费呢，呵呵。

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老板，你花这么多精力写这个应该收钱看

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已收了好多钱了，不劳你操心。

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另一半风险部份就不再帖了，SB太多，自生自灭吧。

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并非。腾讯购入apt 5%股份后，双方公司都立刻发声明期待长期合作，虽然没有任何细节，但应该不只是财务投资。

另外APT 已经在上海建立tech center, 并开始招人，具体做什么我就不清楚了。按道理是有开拓国内市场的可能性，不然以现在在国内0业务量，为什么要搞这个。


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APT新公告很好
明天开盘就60，散户们拜拜

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别啊，我就是散户，不说拜拜。

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你不是老股东吗？
新韭菜们不太会买APT了，以后就是机构们之间倒手了

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会越倒越多不？

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其实吧，贵不贵都是相对的。$60和$8比，你会觉得很贵，和$100比呢？$200呢？

Amzn share都破USD2700了。

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美股大空头仓位和大多头仓位打架，你不怕APT再跌到10元以下?

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如果apt跌到10，那一定是公司本身出问题了，和多空博弈没关系。

这次3月份所有BNPL都跌很惨，主要是因为市场认为lockdown会严重打击BNPL营收，有些公司甚至会因此撑不过这段时间直接破产。但是几乎所有BNPL公司3-5月的update都打脸了这个看法，事实证明lockdown大大刺激了在线电商和各种payment平台，不但没受影响，反而从中得益，而且这个趋势基本不可逆。即使以后疫情完全过去，彻底解锁，习惯了在线购物，使用这些BNPL支付方式的用户也不会再回到以前的消费方式了。这才是真正刺激整个BNPL疯涨的原因，而不是因为所谓多头打败空头。

现在即使疫情反复，重新lockdown, APT也不可能回到10块，因为市场那种无理性恐慌已经被证实为错。同样的事情再来一遍，市场认知已经不一样了。



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韭菜一次能买多少？一次1000股，差不多了吧，很多估计100,100的买
能翻出什么花样来？赚又能赚多少，还担资金风险
APT过50的时候基本就和散户拜拜了
老股东从来不卖的现在也不会卖，40时候没补仓的现在估计也不会补了

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散户和韭菜不是一回事。非机构的投资者都可以说是散户，也有做得很好，资金量很大的。

韭菜大部分是散户，但散户不全是韭菜。

至于你说的那种拿点零花钱买个50,100股的我觉得那都不能算是投资者，纯粹玩玩而已。
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