澳洲股市热潮中,机构赚得盆满钵满,散户仍旧是韭


在澳大利亚 skynews: 山火继续在新州蔓延,两间房子被烧毁 新州消防局证实,两间在新州南部靠近 Bega地区的房子被山火吞没。 目前在新州共有79处山火处于失控状态。 另外19间房子也被大火烧到受 墨尔本的一名男子在维州的度假小镇Daylesford游玩时,因为车尾部的一个贴纸,遭到了当地人的谩骂。而与此同时,该地的市场上挤满了游客,议员直呼失望。 (图片来源:7号台新闻)


当前,股市入市的热潮曾经席卷全球,而散户则成了本轮行情中的“焦点”。

从3月9日末尾,人们关于新冠疫情的恐慌,构成美股在两周之内史无前例的4次“熔断”,全球股市也是哀鸿遍野,但是随着美联储祭出史上最大手笔救市,短短一两个月当前,这次股灾仿佛就被忘得一干二净。

与机构投资人的慎重不同,在美国和澳大利亚,有少许的散户在疫情时期涌入股市进行投资。

按照澳洲证券及投资委员会ASIC的报告,在2月24日至4月3日时期,有超越14万名新投资者与经纪人签约,平均每天开设4,675个新帐户。与前六个月比拟,这一数字增长约3.4倍,新投资者如今已占一切现有帐户的约21%。

散户们热情高涨,并且表示出了与机构不同的市场举动,以致于一些机构的买卖员表示,市场的意向曾经被散户所影响。

但是,假如新参与的散户大军以为“人多气力大”,散户的话语权在市场中有所添加,那就错了。澳交所(ASX)日前决议将“紧急”融资规则再延伸4个月其实就是最好的答案。

疫情覆盖下的本钱市场目前存在一大趋向:即少许散户要末是第一次入市的新手,要末就是在阅历了长工夫的观望当前,再次进入股票市场。

例如,自美股于3月底上升以来,通常运用零佣金Robinhood平台的此类散户投资者成为鞭策股市上升的关键气力。

在澳大利亚,此类投资者对市场的影响也很分明。Vesparum Capital的数据显示,散户投资者在2月底至3月底之间买进了90亿澳元的股票,而机构投资者则出售了110亿澳元的股票。

看似散户捡了机构的“便宜”——3月当前,全球股市片面反弹,美股更是回到了疫情前的程度,澳股ASX 200指数较3月低点也下跌了约30%。逢低买入的散户中,很多人收益不错。

但是,疫情覆盖下的澳大利亚本钱市场还存在别的一大趋向,即融资(增发)活动的增长惊人。

融资是过去几个月中最有争议的活动之一。一些现有股东基本没有收就职何股票,而新机构则趁机不时涌入。

3月31日,在全球新冠大盛行的峰值时期,澳交所颁布发表,将配股下限从15%提高至25%,并完全取消不成弃权配股的下限,以便帮助现金流显现充足的上市公司疾速筹集少许资金。

澳交所规则变化引发了一轮筹资热潮,乃至超越了2008年的全球金融危机时期。按照Ownership Matters提供的最新数据,澳洲上市公司曾经融资272亿澳元,这一范围到达了世界程度的一半还多。

同期,投资银行从融资的活动中收取了高达4.33亿澳元的佣金,而机构投资者则捉住机遇购置了大幅折价的股票。在大多数状况下,得益于全球股市的下跌,这些股票报答丰厚。

赢家和输家

在这一轮融资高峰,赢家和输家变得愈发明晰。

就赢家而言,有勇气或有幸参与本轮融资潮的大型机构投资者、以及鞭策买卖达成的投资银行无疑在列。

就输家而言,那些没有获邀或没有才能参与融资的人(特别是散户投资者),获得的收益很少却遭受了不小的股权稀释。

虽然疫情时期的增发配股方案也让散户投资者可以获得相对便宜的股票,继而获得其中的一些收益。

但是在绝大多数状况下,散户投资者获得的新股比例相对较小。换句话说,他们遭到股权稀释的影响也最大。

因而,一次次的危机引发了一波又一波的筹资活动,导致一次次的财富从散户投资者向机构投资者转移。

投资机构在融资潮中收益颇丰

机构配售引发散户投资者股权稀释成为一大关注热门。特别是,一些融资活动的折价幅度很大,并且此类融资活动的投资者普统统过闭门会议选定。

代理咨询公司Ownership Matters算了一笔账,可以清楚地理解上市公司和机构投资人在融资活动中获得了多少收益。

Ownership Matters分析了澳交所规则变卦后完成的14笔融资活动。后果显示,融资股权的发行中位价,较前一个买卖日收盘价的平均折扣为16.7%。

堪比“地板”的发行价鞭策这14笔融资中位收益增长至可观的32%(与折扣发行价比拟)。

投资银行也是大赢家之一。Ownership Matters统计的14笔融资活动总计筹集了约68亿澳元的资金,其中65%经过向大型机构投资者配售而筹集。

按照Ownership Matters的计算,中间费用为2.35%。这标明大约有1.6亿澳元在短短几周内就进入了投资银行的保险箱。

基于以下规则,Ownership Matters对融资活动进行了评级。

评级(满分10分)斟酌了股权稀释、费用、融资理由、折价幅度、融资构造、股东名单影响以及公司对股权分配的解释状况。

后果突显了疫情融资高峰的一些异常状况,得分越高代表融资活动越公允。

以金矿公司Bellevue Gold(ASX: BGL)为例,该公司经过配股筹集了约2650万澳元的生长本钱。

Bellevue Gold官网截图

这笔买卖不单导致未受邀股东的持股被稀释了15%,并且配股的75%分配给了一家投资机构,即全球投资巨头BlackRock(贝莱德)。

由此变成的后果是BlackRock持股比例从不到0.5%激增至10%。换言之,BlackRock在将来的任何买卖中都具有很大的发言权。按照Ownership Matters的评分,这笔买卖得2分。

Flight Centre的7亿融资折价幅度到达27%,按照Ownership Matters的评分,这笔买卖得4分。

众所周知,在这笔融资中,该公司的首创人团队(包罗首席实行官Graham Turner)仅支付了2500万澳元。同时,融资构造也存在成绩。

Ownership Matters指出,在配售中运用可弃权要约将限制首创人和其他未参与投资者的稀释。可弃权要约反响出对股票的明白需求。例如,96%的机构投资者认购了股票,同时Flight Centre股价自融资以来下跌超越60%。

排名最高的融资(得7分)来自水暖用品供应商Reece。该公司筹集了6亿澳元的资金,折价幅度仅为12.5%,佣金为1.6%。

价值从散户投资者不时向大型机构投资者的转移。

但是,故事并没有到此完毕。

散户投资者受打击最大

我们不能规避这样一个现实,即使是契合澳交所规则变化精神的融资活动,散户投资者因股权稀释而遭受的损失也最大。

比来几周,澳交所咨询了很多机构,继而获得了充沛理由来延伸支援期限。

一方面,延期对银行、律所、和市场运营机构有益。因而发行的股票越多,买卖活动就越多,佣金就越丰厚。

但是,别的一方面,除了范围不大的澳大利亚股东协会(ASA)之外,没无机构可以替散户投资者发声。

在去年的大选之前,同盟党曾豫备为散户投资者就红利抵扣的成绩提供帮助。但是,在这一成绩上,目前的执政党和在野党单方都没有甚么热情。

那是由于股权稀释是一个更难掌握的概念吗?或许。

但是,在这个成绩上,政府本可以为散户投资者(其中很多是新手)提供一些保护。

但是并没有。

澳交所在颁布发表“融资”支援方法将延伸至11月底时表示,延续存在的新冠危机(包罗维州新一轮的封锁以及9月当前联邦政府抚慰方法的不必定性)是导致支援举措延期的重要缘由。

换句话说,新冠危机并未完毕,新一轮的融资高潮也很有能够到来,照旧是机构大口吃肉大碗饮酒,散户们分些残羹冷炙,乃至一无所获。

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