在政府、金融监管机构、机构投资者的围歼之下，空头犹如打不死的小强，始终屹立不倒。而这一回，空头们倒在了暴动的散户面前，这可能标志着空头的大时代走向终结了。
在散户们的疯狂买入之下，以对冲基金为首的做空方浮亏已接近200亿美元。
而当散户们高呼“打土豪，分财产”之时，GameStop的投资方、PE巨头银湖正忙于以区区十几美元的成本将债权转为股票，GameStop多位高管也因手中的股权激励一夜暴富。
以Robinhood为代表的美国券商在上周直接关闭了GME、AMC和诺基亚等股票的买卖，这引发了美股散户对Robinhood的疯狂报复，散户们疯狂涌入其竞争对手、有中国“血统”的Webull Financial，竞争对手新客户狂涨16倍。
1月29日，不止是美国证监会(SEC)声明，保护散户投资者不被操纵。美国各州的司法部门也开始对Robinhood这类券商和卷入游戏驿站（CME）股票交易机构出手了。
对于散户暴动事态下一步将如何发展，高盛和摩根大通各执一词。高盛认为美国散户还有充足的弹药，摩根大通则认为，未来来自散户的资金流将会减少。这场游戏已经没有任何理性可言，散户们目前唯一的念想就是把空头全部拉爆。只要空头不死，这场游戏就不算完。
01
“不卖！”为了支援GME，
美国散户疯狂从其他ETF抽资
很多积蓄微薄的散户为何抵死不卖？来听听两个散户的故事。
谁能想到，平日里毫无组织纪律可言的散户，能在几个带头大哥的号召之下迅速集结，竟然干翻了资金体量高达数百亿的对冲基金？
这只散户军团如今有多么庞大呢？
本周二，Wallstreetbets上面的活跃用户还只有260万，到了美东时间周五上午，群组成员总数已超过600万，翻了一倍多。
在散户们的疯狂买入之下，以对冲基金为首的做空方浮亏已接近200亿美元。
与动辄管理着几亿乃至几百亿资产的对冲基金相比，散户们的力量真的很像大象脚下的一只小蚂蚁，他们平日买卖股票的数量连基金们塞牙缝都不够，很多人买股票都是买几股、几十股、几百股，期权也是论张买，一张两张的太普遍了。
散户们到底是怎么掀翻“大象”的？
很简单：聚沙成塔。
一是集中方向。
无论钱多钱少，散户们就一个字：买，散户中也有小散、有大散。
小散就不多说了，大散包括论坛大V：DeepFxxingValue，此人本周三晒出的账户截图显示，仅投资GME的股票和期权的合计收益就超过2000万美元。
二是集中火力。
量散户为了响应号召，纷纷从各类基金中撤资，转而买入GME这种目标股票。全美数一数二的公募基金巨头SPDR就遭遇了散户疯狂赎回。
彭博社报道了一组惊人的数据：仅在本周，SPDR旗下主力产品标普零售ETF（交易代码XRT）里有高达7个亿的资金都被赎回了，令总资产急剧缩水到仅剩1.64亿美元。
为什么猜测这是散户军团们在撤资？
主要因为这只基金有大量的GME仓位，近期权重一度高达20%。
它有一点非常特殊：赎回不是给客户钱，而是实物交付，也就是直接给GME的股票。
如果在二级市场从券商平台直接买入，成本相当高。
经过了价格狂飙，GME的股价已经比散户抱团之前狂涨了几百倍！本周最高达到483美元，谁能想到它以前只有3美元呢？
而从基金赎回，成本就低得多了，还能将投资基金的浮盈落袋为安，可谓是一箭双雕。
更重要的是，赎回以后直接持有这只股票，买卖的权力都完全掌控在自己手里，100%响应了论坛里带头大哥的号召：“买它，坚决不卖。”
也有可能是对冲基金在寻求回补空头仓位。BI分析师James Seyffart和Eric Balchunas分析称，赎回有可能是一些基金在调整头寸。（1）散户的故事只有登上Reddit的论坛，你才能感受到这些散户们到底是有多么地疯狂。在这支散户军团中，有很多人其实只有微薄的积蓄。
为什么这些人心甘情愿掏空口袋也要“参战”呢？
一些人在论坛上分享了他们的看法和这次的经历。有一位名为Space-Peanut（意为“小人物”）的人说，这么做是为了他老爸：
爸爸，这是为了你。
我至今都记得，当年一枚“炸弹”击中了我家，房子塌了——我老爸的水泥公司一夜之间倒闭了，老爸的房子被银行收回去了，他亲兄弟的房子也被收走了。
我还记得，当时哥哥坐在厨房餐桌旁，帮老爸数着口袋里的一丁点零钱。
那是爸爸仅剩的积蓄了。
当我家遭遇这一切的时候，对冲基金的那些人一边悠然喝着香槟，一边蔑视着“占领华尔街”运动的抗议者们。我永远忘不了这一切。
我的父亲再也没能从那次打击中喘过气来。
从那之后，他终日沉沦在酒精当中，酒瘾越来越大。他现在只是一具躯壳，毫无指望地等待着生命终结。这一次，我押上了所有的钱。
我宁愿赔得一干二净，也不愿意给他们想要的东西，那才会毁了我。
输了钱对我不会有损失，因为我根本不在乎钱。
我倾尽所有，就是为了让那帮人难受。
Space-Peanut有多少钱呢？
他晒了账户，目前价值17680美元——这是他在1月21日买的AMC看多期权，数量26手。
他是幸运的。
账户截图显示，这些看多期权几乎涨了一倍，浮盈8775美元。
还有一个人在论坛上发帖，直接给华尔街下了战书：
你们还想吓唬我们，让我们卖了股票。
别做梦了。
我来告诉你为啥。
我是穷人，在小镇的贫民窟长大。
从我记事以来，我爸妈一直都是赤贫，终日为钱奔忙。
破车子，烂衣服。
我从来都没有游戏机，不只是因为爸妈不让买，主要是他们也买不起。
我们家天天吃方便面，我到现在都吃这个。
我都成吃面专家了，告诉你们一个让它变得好吃的秘诀：放点奶酪，丢个鸡蛋，比光倒料包进去好吃多了。
我穷了快一辈子，浑身上下从来没有哪一次超过9000块。无家可归的日子简直多到数不清。能买东西的地方只有旧货店。
从18岁开始我就打小工，薪水很低的临时工，每个礼拜工作50小时、60小时、70小时有时候甚至到90小时。
我不偷不抢。
从小爸妈就教育我，要诚实，要做个好人，努力工作。这就是我。我一直深陷负债，辛辛苦苦赚钱还账单，成年之后几乎每个月都是月光。
要是你们以为我会因为害怕买GME的几百美元可能亏掉就吓得赶紧在周五前卖了它，那你们就大错特错了。
当你的账户平均存款从没超过1000块，那么它有100块和有10块有什么差别呢？
你们知道有多少次我都穷成那样了吗？
知道我身无分文的时候怎么办吗？
我就耸耸肩，横竖横了，该玩游戏玩游戏、该听音乐听音乐，直到我下个月拿工资。将来我也还是这样。
我来这里就没想着要一夜暴富，我知道自己没那个资本。
我来这里就是为了对你们说“去你妹的”。
我是来参战的，这种机会我可不会错过。
我不卖，永远不卖。
都到这程度了，也不是什么钱不钱的问题了。
要是都亏光了也没什么，反正平时我也穷的要死。
没差的。大不了明天我就去上班，后天、下礼拜、下个月、明年，还是打我的小工。你们想说服我或者吓唬我，让我动股票账户？
不可能的。
我高兴拿着钱冒险，一点都不担心，也不害怕。你们可能是个金融专家，我可是生存大师。把权力交给人民。
再说一遍，老子不卖。
（2）散户是盲目的
无论从哪方面看，作为一名散户，尤其是一名专业知识尚待提升的散户，信息的严重不对称将有可能导致散户无法及时在高位撤离，从而导致最终的亏损。
毕竟，炒股单纯靠热血是不行的，带头大哥也不是完全可信的。“逼空”过后，会否尘归尘、土归土呢？
02
“散户暴动”的结果：
PE巨头和GameStop高管们闷声发大财
从WSB爆发的散户交易狂潮让GameStop、AMC等美股“垃圾股”一飞冲天。当散户们高呼“打土豪，分财产”之时，GameStop的投资方、PE巨头银湖资管（Silverlake Management）正忙于以区区十几美元的成本将债权转为股票，GameStop多位高管也因手中的股权激励一夜暴富。
根据银湖周五向美国SEC提交的文件，该公司将其持有的AMC 2026年到期的、票面利率为2.95%的可转债全部转换为A类普通股，价格为每股13.51美元，总共价值6亿美元。
另外根据彭博社的计算，在AMC股价一飞冲天的过程中，银湖以16.05美元的平均价格出售了4440万股AMC股票，创造了约1.13亿美元的收益。
疫情爆发后，AMC的许多影院被迫暂时关闭，而仍在营业的影院的上座率也普遍下降，疫情的冲击使得该公司的亏损进一步扩大。去年夏天，AMC通过与债权人和私募股权公司银湖达成了债务重组协议，避免了破产。
而近日，挣扎在生死线上的AMC却迎来了命运的转机，WSB的散户推动股价一路飙涨。一度高风险的债务投资为站在AMC背后的PE带来了巨大收益。
除银湖外，AMC的另一债权人Mudrick Capital也做出了债转股的决定。橡树资本（Oaktree Capital）和Centerbridge Partners等其他曾为AMC提供数亿美元融资的公司也在这次动荡中大赚了一笔。
逼空大战中的另外一只热门股GameStop则为它的高级“打工人”们带来了巨额财富。根据彭博社收集的数据，GameStop股价本月飙升逾1500%之后，GameStop高管们持有的股票价值飙升约13亿美元。
截至纽约时间上午10点45分，GameStop首席执行官George Sherman持有公司股份的价值超过7亿美元，首席财务官James Bell持有股份价值约1.7亿美元，首席客户官Frank Hamlin持有股份价值超过1.2亿美元。
03
Robinhood背叛散户的代价：
竞争对手新客户狂涨16倍
Robinhood上周限制交易闹剧引发美股散户的疯狂报复。散户们疯狂涌入其竞争对手、有中国“血统”的Webull Financial。
Webull Financial CEO Anthony Denier在接受采访时表示，在经历Robinhood限制交易事件后，公司交易平台本周7天平均新增用户暴涨1548%。
而应用追踪公司SensorTower的数据则显示，Webull的交易软件在IOS市场从周三的60位，一跃升至全美第2最受欢迎的免费应用程序，仅次于Robinhood。
据彭博社报道，在经历用户爆炸式增长后，Webull计划从美国的私人投资者那里寻求一轮大规模的融资。
公司CEO Denier表示，公司可能从“大的、非常知名的投资者中筹集到1亿美元”。
散户反弹 “删除Robinhood”响彻全网在Robinhood限制交易闹剧后，美国散户上演了一场报复行动。
Robinhood交易软件在应用商店Google Play中的评分被迅速拉低至1星，谷歌不得不出面删除近100000条负面评论。
互联网搜索引擎上，对“删除Robinhood帐户”的搜索也曾抛物线式增长。
04
“散户暴动”将如何演变？
小摩：“散户要撤”，高盛：“散户弹药充足”
高盛认为，与2000年美股见顶前相比，目前美国家庭储蓄规模处于高位，且还将迎来超过1万亿美元的额外财政支持。
摩根大通则认为，几个回合下来散户抱团股的波动性和保证金要求都大幅上升，这将使散户投资者蒙受损失，从而减缓未来散户资金流入。
美国散户与机构的较量从一场闹剧逐渐升级，甚至引发会否带崩美股的担忧。对于事态下一步将如何发展，高盛和摩根大通各执一词。高盛认为美国散户还有充足的弹药：
2000年，美股见顶之前，美国家庭信用卡债务规模上升了5%，同时支票存款规模出现下降。
而2020年的趋势则完全相反。
去年美国信用卡债务规模下降了10%以上，支票存款规模增长了4万亿美元，储蓄规模增加了5万亿美元。
除了这些弹药，高盛经济学家预计，未来几个月将有超过1万亿美元的额外财政支持，包括另一轮直接支票补助。
虽然目前净保证金借款规模占美股市值0.9%，与2000年时的1%相当。然而过去12个月35%的保证金债务增幅与1999年150%的增幅相比相形见绌。
摩根大通则认为，未来来自散户的资金流将会减少：
本周一连串事件带来的最主要的市场启示并非来自某些特定小股票上的空头回补，或者是某些对冲基金的潜在损失，而是未来可能放缓的散户资金流，这是11月以来市场反弹的重要推动力之一。
散户抱团股的波动性和保证金要求大幅上升，这可能会让那些从前几周的积极势头中获利的散户投资者蒙受损失。
这些损失可能反过来会导致未来整体散户资金流入放缓，削弱股市的一个重要支撑。因此，监测美国散户投资者的整体资金流，对未来市场的走势非常重要。
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