澳洲华尔街大空头、摩根士丹利总裁再发美股末日言论：跌幅远超多数人预期(图)

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12月19日周一，美股大空头、摩根士丹利首席策略师迈克·威尔逊发表另一份研究报告警告投资者，面对迫在眉睫的盈利衰退，美股走势“可能类似2008/2009 年发生的事情。”类似的情况，”并补充说，这可能会引发美国股市的新低，“比大多数投资者预期的要糟糕得多。”

他进一步指出，美联储的手相比上次金融危机期间更加克制，面对收益下降，美联储可能会袖手旁观。

在报告中，威尔逊首次再次表示，他应该不要关注美国通胀数据，因为“这已经是昨天的新闻”。

虽然许多分析师将上周美股抛售归咎于美联储，威尔逊认为抛售更多是因为股市对即将到来的盈利衰退的前景，他说。认为盈利衰退的定价将比目前的定价更糟。

他对这一观点的论证是，上周美国股市的下跌完全是由股票风险溢价 (ERP) 的上升推动的，因为收益率美国 10 年期国债利率持平甚至下降：

自 11 月中旬以来，ERP 从 200 上升了 50 个基点至 250。

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虽然相对于我们认为明年最终会稳定下来的水平而言仍处于低位，但这是朝着正确方向迈出的良好一步，并告诉我们美国股市至少处于盈利风险之中经过考虑的。

到目前为止，几乎所有熊市估值压缩都与通胀、美联储对此的反应以及利率上升有关。

威尔逊接下来提醒投资者，两周前他提醒投资者注意最新一轮熊市反弹的结束，并建议投资者获利了结，他补充说：“上周的价格行动提供了技术逆转来支持这一点。”

另一方面，他进一步争辩说，观察基准比说涨势已经结束更好.标普500什么时候触及下行趋势线的阻力，等待美股下滑触及相应的支撑位，再回到反弹。

具体来看，上周二低于预期的11月CPI促使早间大幅开盘，但未能突破上述关键阻力位。

更重要的是，价格走势正在下降。

Wilson 总结道：

我们在上行尾部反转背后发挥作用上周提供了我们的交易完美结束，这意味着熊市反弹的结束。

威尔逊不断升级的看跌情绪还有一个原因：从季节性的角度来看，现在也看跌，也就是说：

每年年底，许多资产管理公司都会玩追逐市场的游戏，以保护或改善他们年初至今的相对业绩。

大多数年份，随着流动性枯竭和经理人能够将他们的持股标高，股市往往会在年底走高。

但在低迷的年份，比如今年，这些经理人做事的能力和意愿较低，趋势向下，这就抑制了这种反弹的可能性持续到年底。

鉴于上周的技术反转如此明显，我们认为现在的格局是看跌多于看涨。

Wilson 还指出了一些有趣的事情，即资产管理者自我报告的悲观情绪，然而，这与基金管理者的实际行为恰恰相反。

Wilson 还意识到华尔街专业人士的言行之间存在天壤之别：

我们注意到，随着市场反弹，许多机构经理在过去一个月里积极增加了股票敞口。尽管事实上大多数人都持看跌观点。

换句话说，他们的情绪与他们的定位不符，我们将其归因于上文讨论的美股年末变化。

Wilson 通过将 NAAIM 风险指数与标准普尔 500 指数的价格进行比较来说明这种动态。

当然，这最终证明是完美的牛市陷阱。

威尔逊论点的底线是，“熊市反弹如期结束，投资者应在熊市结束时的任何反弹时卖出年和第一季度。”威尔逊认为，明年标准普尔 500 指数的每股收益将为 195 美元，远低于市场普遍预期的 231 美元。

随着领先指标继续走弱，Wilson 进一步预测标普 500 每股收益为 180 美元。

威尔逊声称，盈利衰退本身可能与 2008/2009 年发生的情况类似。他的建议是：

在实际发生之前，不要假设市场正在为这一结果定价。

简而言之，如果我们的 EPS 预测结果是正确的，股价跌幅将比大多数投资者预期的要严重得多。

Wilson 随后表示，现在买方的共识是标准普尔 500 指数不会创下新低，而是捍卫 10 月份的水平，即 200 周移动平均线，大约3500到3600点；但他本人坚信，标普500指数明年将跌至3000点至3300点区间。

威尔逊说：

我们预计明年不会出现 2008 年 8 月 50 日的崩盘 %案件。

然而，抵消了一些好消息的事实是美联储这次的手脚可能更加紧张。

从表中可以看出，2008年8月，美国 经济已经陷入衰退，美联储已降息 325 个基点。

事实上，当时的收益率曲线陡峭了 200 个基点，而不是仍然倒挂。尽管一些投资者可能对这一事实感到欣慰，因为这表明我们可能会在明年避免经济衰退——“软着陆”——但我们会提醒股票投资者不要抱有这种幻想，因为在我们看来，尽管削减了收益，美联储只会这次坐下来观看。

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