美国12月CPI同比增速连续第六个月放缓，令投资者更加相信美联储在放缓加息的正确轨道上。市场乐观情绪推动美股上周飙升，纳斯达克指数和标普500指数均创下两个月以来的最佳单周表现。
但随着美国经济逐渐陷入衰退，美股或将很快戴上“止痛面具”。
由美国银行 Michael Hartnett 领导的策略师团队在最近的一份报告中写道，他们预计标准普尔 500 指数今年上半年将下跌近 10% 至 3,600 点，然后在下半年反弹 17%一半，到4200点。
在经济和收益衰退期间进行交易“需要耐心”，并且“痛苦的交易”将持续到美联储利率预测、债券收益率和信用利差正在发出一个“金发姑娘”信号——经济高速增长且通胀平稳的状态。这意味着在美联储发出降息信号之前，美股仍面临下行风险。
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市场与美联储的博弈
美联储1月5日公布的“最鹰”会议纪要向市场发出信号——如果股市大幅反弹，会大大延长经济阵痛，但市场并不在意，标普500指数自那以来已反弹超过1万亿美元。
12月CPI继续放缓，密歇根大学一年期通胀预期创2021年4月以来新低，进一步表明物价压力已经见顶，提升美联储将放缓加息的预期加息步伐再度加快。
巴克莱策略师 Emmanuel Cau 在最近的一份报告中写道：
市场可能有充分的理由看到通胀水平保持在半满水平，对央行的鹰派言论感到担忧不屑一顾。
现在，有更多迹象表明，不仅在制造业，而且在服务业，价格压力都在放缓，就业市场也出现了一些裂痕。
不过，随着摩根大通等华尔街投行正式拉开美股四季度财报季的序幕，市场关注的焦点将很快转向企业盈利。
高盛策略师 David Kostin 在周四晚些时候的一份报告中写道，“标准普尔 500 指数的盈利修正预示着硬着陆”，尽管市场预期软着陆。他们表示，如果没有经济衰退，标普 500 指数成份股公司今年的每股收益将持平。
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美股底部在哪里？
除Hartnett外，多数华尔街分析师认为，今年美股注定要震荡。
Stifel首席股票策略师Barry Bannister认为，下半年将出现“痛苦的交易”，上半年股市有望反弹。他担心通胀将在今年晚些时候反弹，迫使美联储收紧金融环境。
美国银行股票与量化策略主管Savita Subramanian周四在接受媒体采访时直言，美股指数今年的表现不会太好。水平上升了 15%，但同时将触底至 3,000，比当前水平下降约 25%。
Subramanian 表示：
我认为企业分析师可能对未来的利润率、成本压力和定价能力缺乏信心。
我们将看到这些评级下调，而且很可能是在公司对 2023 年盈利预测的指引大幅下调之后。
FactSet 数据显示，标普 500 指数 2023 年每股收益 (EPS) 共识为 231.05 美元，仍远高于美国银行预测的 200 美元。
摩根士丹利首席美国股票策略师 Mike Wilson 及其团队近期表示，目前对 2023 年企业盈利的预期“严重过度扩张”，并指出股票的股权风险溢价 (ERP)“过低” .
Wilson 的团队认为，2023 年美国股市可能再下跌 22%，而他们对标准普尔 500 指数每股收益的基线预测为 195 美元，熊市预测为 180 美元。
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美国个股失宠，谁将赢得投资者青睐？
在通胀降温和央行加息步伐放缓的预期推动下，全球股市在年初上涨。尽管如此，在利率上升的情况下，策略师们越来越看好欧洲和亚洲股票，而不是美国股票。
哈奈特表示，欧股相对美股的强势表现是“一个时代的开始”，而高盛则认为中国股市还有更大的上涨空间。
花旗集团援引咨询机构EPFR Global发布的报告显示，截至1月11日当周，全球股票型基金流入资金72亿美元，但资金流入美国美国和欧洲各有 26 亿美元。美元和 5 亿美元的赎回。
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