随着日本央行面临的压力越来越大，人们越来越预期黑田东彦可能会取消收益率曲线 (YCC) 控制政策。日本债券和货币市场可能面临一周的动荡。
上周五，在日本央行与市场的激烈博弈中，市场占据了上风。著名的“寡妇交易”——做空日本政府债券——正以前所未有的速度回归，日本央行成为全球市场的中心舞台，成为经济的重要组成部分。
日本 10 年期国债收益率周五一度升至 0.536%，超过日本央行的目标区间。这反映出市场正在挑战日本央行，越来越无视央行捍卫其收益率目标上限的努力。
仅在上个月，日本央行就花费了日本 GDP 的 5% 左右来捍卫其收益率目标。
当地时间周三，日本央行将公布利率决议和展望报告，随后日本央行行长黑田东彦将召开货币政策新闻发布会。
12月20日周二，日本央行意外调整收益率曲线控制方案，宣布将收益率目标上限从0.25%上调至0.5%左右，此举震惊日本央行市场。随着日本政府债券的抛售持续，以及更多通胀和工资上涨将持续的迹象，市场押注日本央行可能会有更多“打破历史”的政策调整。
分析人士表示，日本央行在本周会议上宣布重大消息的可能性大大增加。在担任日本央行行长创纪录地 10 年之后，黑田东彦将于 4 月卸任。这次会议实际上是向市场展示他的“遗产”——超宽松政策的最后机会。
交易员目前正在考虑日本央行的三种可能政策路径：
第一种情况是，日本央行日本政府将进一步放宽基准 10 年期日本政府债券的目标上限。
经济学家表示，日本央行可能会在去年 12 月将 10 年期政府债券收益率上限提高至 0.75% 或 1% 的基础上再接再厉。
瑞穗证券首席股票策略师 Masatoshi Kikuchi 认为，外国宏观对冲基金在本周会议之前战略性出售日本政府债券的时机已经“成熟”。从利率曲线控制的措施中获利。
摩根士丹利三菱日联金融集团宏观策略师Koichi Sugisaki表示，扩大YCC目标上限应该会减轻日本央行继续大规模购债的压力。他估计，鉴于10年期美国国债收益率目前保持在3.5%，在正常情况下，10年期日本国债收益率预计将在0.58%左右交投。
第二种情况是日本央行将彻底放弃YCC。
花旗集团的预测与共识相差甚远，认为黑田东彦通过这种方式可以让他的继任者更容易避免这项任务。
花旗集团经济学家村岛喜一表示：“在旧体制下进行一次‘大手术’似乎更好，这样新知事从4月起就有更多的自由来管理政策。”
第三种情况是日本央行将保持观望，直到市场完全消化其 12 月政策调整的影响。
野村首席日本宏观策略师Naka Matsuzawa表示：
日本央行要正式结束YCC，需要达到2%可持续水平的通货膨胀；在这种情况下，也意味着负利率将不再必要。
似乎不可能在本周的会议之前将所有这些逻辑都落实到位。
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