澳洲美联储会议纪要：6月暂停加息分歧大 银行业影响不确定性很大 暗示已做好应对债务上限冲击的准备

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美国东部时间5月24日周三公布的会议纪要显示，在刚刚过去的货币政策会议上，美联储决策者对下月是否继续加息看法不一，但都强调行动取决于就数据而言，并没有暗示可能降息。同时，他们表示准备在债务上限冲击金融体系时采取行动维护金融稳定。

在本月初的美联储货币政策委员会FOMC会议上，与会的美联储决策者一致同意继续加息25个基点，同时释放出信号之后可能会暂停加息。中，删除了预期加紧可能是合适的说法。

在会议上讨论政策前景时，本周三的会议纪要写道，

“普遍认为，鉴于货币紧缩和进一步收紧信贷的滞后效应条件 本次会议后对经济的潜在影响以及进一步加息的适当程度变得不那么确定了。与会者一致认为，密切监测即将到来的信息并评估其对货币政策的影响非常重要。”

在这次会议后讨论进一步收紧货币政策的适当性时，会议纪要提到，参加会议的美联储官员普遍表示他们不确定什么程度的紧缩可能是合适的。对于许多与会者来说，重要的是在这次会议之后需要保持选择性。会议纪要随后显示了与会者对未来是否进一步加息的分歧：

“一些（一些）与会者评论说，他们预计通胀率可能会继续回到 2% 的目标。慢得难以忍受 接受基于这种预期，未来会议可能需要进一步收紧政策的事实 几位与会者指出，如果经济按照他们目前的前景政策发展，本次会议后可能没有必要进一步收紧政策。”

有人担心债务上限会没有及时加息打击经济，许多人强调他们应该准备好使用工具来降低金融稳定风险

会议纪要写道，在当前的评论中讨论环境时和经济前景，许多（许多）与会者提到，为了避免对金融体系和整体经济造成严重不利破坏的风险，及时提高债务上限至关重要。少数与会者指出美国国债市场有序运作的重要性，强调当局继续解决债券市场弹性问题的重要性。

在上述两句话之后，会议纪要如下：

A number与会者强调，美联储应准备好使用其流动性工具以及微观审慎和宏观审慎监管工具来降低未来的金融稳定风险。

在讨论经济前景面临的风险时，与会者指出，他们此前认为经济前景的不确定性正在变得更高。与会者认为经济活动前景面临的风险偏向下行，尽管一些人指出风险是双向的。

在讨论经济活动下行风险的来源时，与会者提到，累积的货币紧缩对经济活动的影响可能比预期更大，未来银行业的进一步压力可能比预期更大.

一些与会者还表示，他们担心美国联邦政府的债务上限可能无法及时上调，这可能会严重扰乱金融体系，导致金融环境收紧，从而削弱经济。

关于通胀风险，与会者指出，由于消费者支出强于预期和劳动力市场吃紧等因素，价格压力可能比预期更持久，特别是如果银行业压力对经济影响不大经济活动下降。

然而，一些与会者指出，进一步收紧信贷条件可能会导致家庭支出放缓、企业投资和招聘减少，这些变化将支持产品和劳动力市场持续供需再平衡，并降低通胀压力。

还为时尚早评估信贷紧缩造成的经济影响银行业人士

在判断未来是否进一步加息时，与会者在决策中提到了对未来影响的两个因素。一是为抑制经济活动和降低通胀而采取的累积紧缩措施的程度和时机。一些（一些）参与者表示，他们看到过去的紧缩措施开始产生预期效果的证据。

另一个重要因素是银行业事件导致的家庭和企业信贷条件收紧将在多大程度上影响经济活动和较低的通胀。与会者一致认为，这种影响的程度非常不确定。

其他影响因素包括通胀下降至 2% 的进程，以及疲软的劳动力市场状况和经济增长步伐放缓。

对于3月份因硅谷银行等银行倒闭而引爆的银行业危机，与会者普遍认为，美联储等美国政府机构的行动意义重大。一定程度上有效缓解了银行业的压力。他们指出，自 3 月初以来，银行业的状况已普遍改善，一些地区性银行和小型银行最初经历了存款外流，此后几周内资金外流大幅放缓。

许多与会者评论说，最近的发展导致银行业比前几个季度提高了贷款标准，尤其是在中小型银行中。有与会者指出，小企业往往依赖中小银行作为主要信贷来源，因此小企业受信贷紧缩的影响可能更大。一些与会者还指出，自近期银行业压力以来，获得信贷的机会似乎并未显着减少。

与会者预计，未来几个季度银行业的压力可能会促使银行提高贷款标准，而不是仅对利率上升做出反应。然而，与会者普遍指出，现在就自信地评估银行业状况对经济活动影响的程度和持久性还为时过早。

此外，美联储工作人员评论称，剔除具有全球系统重要性的银行后，近几个季度银行业有形普通股权益占有形资产总额的比率大幅下降，部分原因是证券价值有所下降暴跌。虽然大多数银行能够有效管理这种利率风险敞口，但包括硅谷银行在内的三家银行因利率风险和流动性风险管理不善而倒闭，给其他一些银行带来了压力。

几乎都相信经济下行风险增加，以及很多人认为信贷紧缩可能不会对通胀产生很大的下行压力

与会者在会上讨论，从风险的角度和管理的角度来看，有几个因素可能影响以后的政策。会议纪要写道，少数（A few）人士评估认为经济增长存在上行风险。

“然而，几乎所有与会者都认为，增长的下行风险和失业的上行风险都在增加，因为银行业的发展可能导致信贷条件进一步收紧，并对经济活动施加压力。

几乎所有与会者都表示，由于通胀仍远高于（美联储货币政策）委员会 2% 的长期目标，且劳动力市场仍然吃紧，通胀前景上行风险仍然是影响通胀的关键因素政策前景。几位与会者指出，他们也看到了通货膨胀的一些下行风险。”

在讨论近期银行业发展可能产生的影响时，几位 () 与会者认为，信贷条件收紧可能不会对经济造成太大的下行压力。通货膨胀，部分原因是信贷供应减少可能抑制了总供求。

F ed 工作人员重申了他们的预测，即银行业的影响将导致到今年温和衰退

上个月公布的3月FOMC会议纪要显示，美联储工作人员3月度会议上的评估显示，由于银行业危机的影响，今年经济可能陷入衰退。会议纪要如下：

鉴于对近期银行业发展可能对经济造成的影响的评估，工作人员在 3 月会议上的预期包括今年晚些时候开始的温和衰退（温和衰退），随后是两次 -年恢复。预计 2024 年实际 GDP 增长仍将低于工作人员预测的潜在产出增长，2025 年 GDP 增长预计将高于潜在增长。

在本次会议纪要中，美联储工作人员仍预计今年会出现衰退。会议纪要如下：

在本已紧缩的金融状况下，预计银行信贷状况将进一步收紧的影响将导致从今年晚些时候开始的温和衰退，随后是温和的 Rhythm 复苏。预计未来两个季度实际 GDP 增长将放缓，然后在今年第四季度和明年第一季度温和下降。预计 2024 年和 2025 年的实际 GDP 增长将低于工作人员预测的潜在产出增长水平。

通胀方面，工作人员预计今年PCE物价通胀为3.1%，核心PCE通胀为3.8%，高于3月会议分别预期的2.8%和3.5%。他们认为，随着今年能源消费价格的大幅下滑和食品价格通胀的大幅放缓，预计今明两年整体通胀将低于核心通胀，预计2025年核心PCE通胀将在2%左右.

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