城里有一种新游戏，叫做联邦银行股价扭曲游戏。它涉及到专业的银行分析师用越来越令人不安的扭曲来解释为什么该银行的股价在上涨。正如一位分析师本周所描述的那样，蓝天增长令人头疼。
CBA老板马特·科明 (Matt Comyn) 经营着一家实力雄厚的企业，其所有权主要由散户投资者组成。但如果没有强劲的信贷增长，其目前的股价走势就很难理解。图片来源：Dominic Lorrimer
这并不是微软因其在生成人工智能领域的先发优势而获得的回报。
但 CBA 和微软的股价在过去三年中均上涨了 18%几个月。
微软刚刚报告盈利增长了 33%，但只有在他的梦想中，CBA 首席执行官马特·科明 (Matt Comyn) 才能实现这种增长。
CBA 将报告其首次报告下周将公布半年业绩，普遍预计将比上年同期疲软，而我们银行更普遍的共识是 2025 年收益持平。
如果要根据盈利基本面确定价格合理，Comyn 的清除门槛极高。
经纪商大多对通过出售 CBA 股票，股价大幅上涨——这一呼吁在很大程度上被投资者忽视了。
因此，如果要根据盈利基本面确定价格合理，Comyn 的清理门槛就高得令人难以置信。< /p>广告 他不是唯一一个承受压力的人。由于基本价值不正常而卖出 CBA 的分析师将感受到该银行高股价的压力，一些分析师最终可能会放弃并将其建议改为中性甚至买入。这样做会让他们冒着被落下的刀子抓住的风险。 花旗银行的 Brendan Sproules 承认，分析师历来对 CBA 股价的预测都是“可怕的”，他说，过去六个月也没有什么不同。 . 按照 CBA 当前账面价值 2.6 倍的价格计算，其交易价格比主要银行同业溢价 100%。在新冠疫情之前，这曾经被斯普劳尔斯描述为“温和”的 40% 溢价。 即使现在，它的股息收益率也比无风险利率（或 10 年期利率）还要低。政府债券利率）。斯普劳尔斯认为，“有些人可能认为马特·科明的信用风险比吉姆·查默斯的信用风险要小”。有人保证你的资本，但它不是 Comyn。 瑞银以一种不同的、也许是新颖的方式攻击银行股价与其基本面脱钩的问题。 它指出银行股近期的走强反映了人们对通胀疲软、降息和良性信贷周期的新乐观情绪。 但这引入了一个新因素来解释 CBA 股价失控：投资者愿意为什么买单米市场份额。 瑞银将联邦银行与美国摩根大通银行进行比较。 “按照这个指标，两家银行的市值/系统总资产比同行溢价约 70%，这意味着 CBA 的估值可能并不像市场认为的那么高。” 这也要求瑞银将把 CBA 的估值与股本回报率和贴现现金流等传统衡量标准分开。 然而，Sproules 表示 CBA 接近世界上最昂贵的银行之一，即使在其自己的崇高标准。 如果该银行实现预期的疲软收益，但股息更好，那么下周估值可能会更合理。 撇开扭曲不谈，CBA 似乎是高兴的接受者它的规模——或其在澳大利亚指数中的相当大的权重。 其较大的指数权重吸引了被动购买。据花旗称，每 10 美元流向被动产品，默认情况下就有近 1 美元流向 CBA。然后这就会自我实现。 公平地说，CBA 是一家非常强大且运营良好的特许经营企业，其所有权由大量散户投资者组成。 但其净值面临压力。息差，如果没有强劲的信贷增长，其目前的股价强度很难理解。 市场回顾通讯是当天交易的总结。 每天下午获取它。
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