澳洲董广阳:食品饮料还有3倍空间,白酒行业要不断


在澳大利亚 今天凌晨,在珀斯的Wannanup,警方接到报警有人形迹可疑后,击毙了一名男子。 半夜12:20左右,警方发现这名男子持刀在Rod Court。 警方发声明说,警方命令他把刀放下,他不听,还冲 尽管职位增长弱于预期,失业率下降到了5.4%,这是去年11月以来最低的失业率。 5月份失业率从5.6%下降到了5.4%,失业人数减少了26800人至71万4600人。 但是全职职位减少了20600个,而半职


“A股的食品饮料行业加其它的消费范畴,涵盖港股必选消费和部份可选消费算计是25万亿市值,美国是9万亿美金的市值,全部上我们还有3倍的空间。”

“白酒具有非常强的文明属性,就是卖精神消费的,它不是以本钱定价的,是以心思消费定价的,只需品牌定位和价值程度提高才华真正捉住消费者的心智。”

“白酒品牌优势是第一壁垒,这个壁垒很难随着工夫而改动,白酒板块投资逻辑就是不时地集中到几个范围优势、品牌优势越来越强的龙头公司。”

“白酒估值虽然略高,但是估值也有它的公允性。就2021年来说,白酒板块的业绩依然在生长的状况下,没有逻辑说非要卖掉它,除了涨的特别高,后续能够会有小的动摇,但不会有大动摇。”

“食品饮料就是穿越周期的板块,将来越发会穿越周期,由于这些龙头公司必定性、不变性更强,并且伴同着它们的目的市场不时分散。”

近期,华创证券研讨所所长董广阳分享对食品饮料行情评析,作出上述辨别。

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董广阳是食品饮料明星分析师,2015-2017延续三年获得新财富、水晶球、金牛奖等最好分析师排名第一,2019年获新财富、金麒麟、上证报等最好分析师第一,2020年获新财富食品饮料行业最好分析师第二。

他还指出,啤酒、乳业、休闲食品等其它跟餐饮相关的板块,随着格式的不时集中,龙头公司不变性越来越强,盈利才能随着范围效应越来越大,生长性、不变性会越来越好。

以下是投资作业本(微信ID:tuozizuoyeben)整理的精髓内容,分享给大家:

食品饮料全部还有3倍空间

我们A股的食品饮料行业加其它的消费范畴,涵盖港股必选消费和部份可选消费算计是25万亿市值,美国是9万亿美金的市值,全部上我们还有3倍的空间。

比来两年来,食品饮料全部进入一个比拟多元化、特性化的展开时期,并且很多新兴的品牌正在爆发出来,这是一个基本的形状。

白酒不以本钱定价,卖精神消费

白酒的销售支出有上万亿的范围,并且目前来看还会延续做大。

白酒具有非常强的文明属性,就是卖精神消费的,它不是以本钱定价的,是以心思消费定价的。

白酒行业的商业形式就是不时地把品牌定位和价值程度提高,只需这样才华真正捉住消费者的心智在哪里,市场的消费场景就是高端化的消费场景,像餐饮、宴请,乃至是送礼。

关于坚决的走大单品形式、中心高端化形式且不时管控好价钱、把价钱往上拔的公司,会不时把市场做大。

白酒行业要不时地投龙头公司

白酒作为中国传统的有特点优势的范畴是最值得关注的,每一家公司都花开百样,不同的阶段有不同的机遇。从赛道来说,其盈利才能、ROE、投资报答率、共同的竞争壁垒也是最强的。

品牌优势是第一壁垒,这个壁垒很难随着工夫而改动,白酒板块投资逻辑就是不时地集中到几个范围优势、品牌优势越来越强的龙头公司。

调味品板块和白酒一样优秀

调味品板块一样具有中国特点,并且在将来亚洲地域都会不时的分散开,这外面的标的和板块也非常值得关注。

从赛道来说,盈利才能、ROE、投资报答率、共同的竞争壁垒和白酒一样也走在优秀行列。

从投资逻辑上看,调味品有一些快消品的特点,所以它在渠道网络上要求会更大,它在渠道网络密集的规划、全市场疾速周转才能会非常高。

除了现有的品牌、非常好的竞争格式之外,公司的市场调控才能、渠道网络规划才能也可以帮助积聚起来不容易被打破的壁垒优势。

啤酒乳业休闲食品龙头不变性越来越强

啤酒、乳业、休闲食品等其它跟餐饮相关的板块,随着格式的不时集中,龙头公司不变性越来越强,它们的盈利才能随着范围效应越来越大,这样它们的生长性、不变性会越来越好。

乳业的产品是相对同质化的,胜出的公司在于其能不能把渠道网络构筑的非常密集,进而形玉成国化的密集网络当前构成范围效应,最后把产品往高端化去做。

啤酒板块相似于乳业从2011年末尾进入整合的末期,从2017年到2020年属于运营战略调解期,2020年末尾有一个非常大的转变——全部板块需求扩展而升级,企业供应端末尾逢迎这个需求的改动而疾速升级。2020年以来,啤酒板块表示很好,并且有望延续延续。

白酒估值虽略高,不会有大动摇

从历史的纵向角度来说,白酒板块目前处于历史比拟高的地位。但是我们也讲,从2017、2018年末尾食品饮料的估值逻辑需求重新构建,由于我们的板块曾经进入由稳健增长替换周期性动摇的形式了,增长速度或许会慢一点,但增长必定性会更强。

这实践上是由于长线资金甘心给予它更高的估值程度。如今白酒板块以长线资金投资为主导,所以如今的估值程度仍不时的在拔高。

长线资金的投资逻辑是甚么呢?假如你的增长逻辑和前景没有被毁坏的状况,它是不太会大幅减仓的,由于没有必要,拿长线的,只需本金不损失,最后还是会回来的,这个是价值投资的综合表现。

白酒估值虽然略高,但是估值也有它的公允性。就明年来说,白酒板块的业绩依然在生长的状况下,没有逻辑说非要卖掉它,除了涨的特别高,后续能够会有小的动摇,但不会有大动摇。

白酒下跌空间有两条主线

短工夫来说,目前看来白酒板块的下跌空间有两条主线。

第一,围绕经济复苏的主线,重要像白酒、啤酒这样一些餐饮类公司,围绕着餐饮变化的一个品类,白酒也该当属于下跌阶段。

由于像本年这类疫情下面,大家是在去库存,不敢再备太多的库存,经济复苏当前,经济活动不时提高,大家吃饭的次数也多了,每一个环节添加库存的机遇就多了,使得大家的需求层面就添加了。

第二,每一轮经济复苏的时分,供需状况改良带动了量价齐升,价钱下跌预期也会起来。

这一段工夫的行情其实就是基于这样一个缘由,将来白酒公司的业绩基本上是没必要太愁的,这是一个主线。

食品饮料抗风险才能强

将来越发会穿越周期

食品饮料就是穿越周期的板块,将来越发会穿越周期,由于这些龙头公司必定性、不变性更强,并且伴同着它们的目的市场不时分散。

第一,比如2020年疫情对高端白酒、调味品并没有发生很大影响,最优秀的龙头公司的业绩并没有发生大的动摇,依然坚持15%摆布的增长,例如五粮液、海天、茅台都坚持这个增长程度。

第二,疫情反而对居家消费有比拟好的促进。由于大家都在家里吃饭,对面食、速冻食品、调味品等有比拟好的促进。

第三,疫情给餐饮办事业带来短工夫洗牌,让一些餐饮端、酒店端短工夫撑不下去就被洗掉,洗掉当前减速了行业的集中。有些优秀的公司逆势扩展,疫情当前拿到了市场更大的份额,每一个网点重新放量,这样业绩反而迸发增长。

抗风险才能强,第一体如今食品饮料行业龙头公司有延续的非常强的溢价才能,有延续的往外市场网络扩展才能。历史上能够比如白酒历史动摇大,但是综合起来,把全部食品板块一同看,有些必选消费品公司会比拟不变,可以把全部板块的不变性撑住。

第二体如今食品饮料行业的龙头公司之间的以强凌弱,一个下去了,别的一个会顶替下去,同一个板块也是这样的。当白酒板块股价动摇很大时,龙头公司的业绩动摇实践上没有那末大。随着不时的升级,不时的集中,这些龙头公司是强者越强,将来的穿越周期才能会越大。

第三是品牌的效应及其消费者品牌的依赖度。疫情时期减速了有C端品牌表露的公司,使它们的市场份额减速集中。这些公司的盈利才能非常高,加上竞争格式也比拟好,降价才能也越来越强。

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