澳洲脱水研报 - Breville与家用电器批发业

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脱水研报 - Breville与家用电器批发业

2021-04-28 06:02:31 (AET) by Teris REN

受疫情影响,人们在家办工及学习的时间比例大幅增加。而这种趋势同时增加了家用电器的需求,包括白电、厨电、小家电领域。应 61 Financial VIP 用户的要求,本周的研究报告主要分析了澳大利亚家用小家电制造及销售商 Breville Group Limited(ASX:BRG)与其澳大利亚家用电器批发业。

受疫情影响,人们在家办工及学习的时间比例大幅增加。而这种趋势同时增加了家用电器的需求,包括白电、厨电、小家电领域。为吸引消费者,各厂商也不断加大研发能力,推出更加智能化、场景化、生态化、数字化、集成化、套系化等产品。此外,伴随近期新房销售的火爆,不少投资者都把焦点放到了或因此受益的一些板块。应 61 Financial VIP 用户的要求,本周的研究报告主要分析了 澳大利亚家用小家电制造及销售商 Breville Group Limited(ASX:BRG) 与其澳大利亚家用电器批发业。

【1. 公司介绍:】

Breville 集团有限公司的主营业务是生产和销售厨房产品和电器产品。该公司以Breville、Aquaport、Kambrook、Cli-mate和Sage等品牌销售其产品,且销售范围达80个国家。

该公司将其业务运营划分为两个业务部门,即全球产品部门和分销部门。

(1)分销部门:负责销售由第三方设计和开发的产品,并分销第三方品牌的产品,如Nespresso。2020财年该部门的收入为1.878亿澳元,同比增长26.9%,2017-20年间录得11.3%的复合增长率。2020财年的息税前利润为2290万澳元,同比增长23.8%。该部门在2020财年占公司收入的19.7%。

(2)全球产品部门:销售由公司设计和开发的优质产品,并在四个地理区域运营,即北美、澳大利亚和新西兰、欧洲和世界其他地区。2020财年该部门的收入为7.644亿澳元,同比增长24.9%,在2017-20年间录得17.6%的复合年增长率。2020财年的息税前利润为9020万澳元,同比增长14.5%。该部门在2020财年占公司收入的80.3%。在2020财年,北美占该部门收入的55%,其次是澳大利亚和新西兰(20.6%),欧洲(18.7%),以及世界其他地区(5.7%)。

Breville 的企业战略:

作为其商业战略的一部分,Breville集团打算以Breville和Sage品牌在全球范围内为高端厨房市场设计和开发创新型厨房电器产品。它的目标是在各个地区有效营销这些产品,以实现销售和利润的增长。该公司努力设计和开发世界上最好的厨房电器,同时在全球范围内扩大营销。公司继续投资于Sage品牌的一些营销活动,以加速和扩大该品牌在英国和欧洲的高端渠道的影响力。

【2. 行业分析 - 澳大利亚的家用电器批发业】

在过去五年中,家用电器批发业面临着困难的贸易环境。消费者情绪的波动和竞争的加剧,导致了这一时期行业收入的下降。然而,家庭数量的增加支持了该行业,因为新房主通常会购买电器。预计截止到2021年的五年内,行业收入以年化约4.1%的速度下降,达到96亿澳元。

在过去五年中,消费者购物习惯的改变已经影响到行业经营者。消费者越来越多地在网上购买行业产品,或使用互联网来比较价格。网上购物使消费者更容易在零售层面找到性价比更好的产品,这影响了整个供应链的定价。此外,许多大型的行业产品零售商正越来越多地绕过批发商,直接从制造商那里购买库存。因此,行业价格和利润率在这一时期有所下降。

预计该行业的表现将在未来五年内得到改善,反映出零售层面对家用电器的强劲需求。新产品和创新产品的发布,包括更节能的电器,预计将在这一时期支持国内对家用电器的需求。此外,未来五年住宅建筑的需求上升,预计将推动行业产品的销售,如冰箱和灶具。然而,随着百货公司和专业家电零售商越来越多地直接从制造商那里采购产品以降低成本,批发分流的趋势将可能继续对行业公司构成重大挑战。总体而言,截止到2026年的五年内,行业收入预计将以年化2.2%的速度增长,达到108亿澳元。

预计家庭可支配收入的上升将鼓励制造商在未来五年内开发更多的高端产品系列。在此期间,大多数行业产品可能会出现技术升级,引入新功能,提高质量,使产品更容易使用。此外,时尚的颜色、表面处理和设计正成为行业商品日益重要的差异化点。消费者通常愿意为这些高端产品支付溢价,从而使行业的利润率在这一时期略有增加。

宏观经济条件的变化影响着消费者的支出,反过来也影响着该行业。例如,收入增长减弱会对家庭收入产生负面影响,鼓励消费者储蓄,减少消费者对家用电器的支出。如果通货膨胀率的上升速度超过家庭收入,对行业商品的消费也可能减少。利率的任何大幅上升都可能进一步减少消费者对家用电器的支出,制约行业收入增长。

环境意识的提高和消费者对能源和水成本上升的担忧,预计也将在未来五年内帮助行业销售。这些因素预计将推动对更节能的空调、冰箱、热水器、洗衣机和洗碗机的需求。具有新功能或操作升级的电器通常不太容易受到价格竞争的影响,为销售创新产品的行业经营者提供了增长机会。

预计在未来五年内,百货公司和专业家电零售商将继续绕过批发商,直接从制造商或品牌所有者那里购买设备,从而限制行业收入增长。预计在此期间,主要的零售商将收购其较小的同行,创造一个更加集中的下游市场,并为零售商提供更大的购买力,与批发商谈判价格折扣。这些因素可能会阻止新的参与者进入该行业,预计这将导致未来五年行业企业数量略有下降。由于技术的进步减少了该行业对劳动力的依赖,预计行业就业人数也将小幅下降。然而,该行业的平均工资预计将在未来五年内增加,因为运营商保留了他们的高技能员工,如IT专业人士,他们的专业知识是无法用技术复制的。

预计在未来五年内,行业利润率将略有上升。基于价格的激烈竞争将可能限制公司的利润率,批发绕道的趋势阻碍了许多运营商提高价格的能力。预计在此期间,澳元将升值,可能使进口产品在国内市场上相对更便宜,并降低行业经营者的采购成本。预计采购成本的下降将在这一时期支持行业的盈利能力。

【行业外部驱动因素】

【来自家用电器零售业的需求】

来自家用电器零售业的需求影响着该行业的表现。由于零售商通常从批发商那里购买商品,零售层面对家用电器的更大需求通常会增加行业收入,为行业扩张创造机会。

【住宅楼建设的需求】

住宅建筑市场的趋势影响着零售层面对家用电器的需求。由于新建物业的业主和租户通常会购买新的电器,住房建设活动的增加增强了该行业的收入增长潜力。

【实际家庭可支配收入】

对家用电器产品的需求对家庭实际可支配收入的变化很敏感。当家庭平均可支配收入较高时,消费者往往会在家用电器上花费更多。预计2020-21年实际家庭可支配收入将大幅下降,部分原因是一些政府刺激计划(如JobKeeper和JobSeeker)的逐步缩减。

【消费者情绪指数】

消费者情绪表明消费者对其目前和未来财务状况以及经济的感受。消极的消费者情绪往往与行业销售量的下降有关,因为家庭增加储蓄,减少、停止或推迟家用电器的支出。

【贸易加权指数】

贸易加权指数衡量的是澳元对其主要贸易伙伴的一篮子货币的强度。由于许多行业批发商的产品都是进口的,澳元走弱使得从海外采购商品的成本更高。因此,澳元贬值会降低行业利润率,而升值将使进口产品在国内市场相对便宜,使一些行业批发商能够扩大利润率。

【3. 公司分析:】

【3.1 Breville Group Limited(ASX:BRG) 的财务比率分析:】

后面详细用SWOT商业模型分析了该公司的基本面以及财务比率,并给出了投资建议。

公司 深度 BRG

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