美股中一些大热门正在体现出美国经济的冷却迹象，虽然增长速度放缓和衰退关系不大，但是防御股反弹值得关注。
公用事业和医疗板块本季度以来领跑标普500，涨幅分别达到7.8%和6.6%，最大赢家包括新纪元能源和丹纳赫。
通常来说，投资者涌入这些板块表明对前景的担忧。从最近发布的经济和疫情数据来看，担忧确实有道理。
01
板块大轮动
FactSet数据显示，截止上周，医疗股的12个月远期市盈率只有大约18倍，公用事业股为20倍，均低于标普500的21倍。
今年美股的板块轮动十分明显，被冷落多年的油气股炙手可热，不过本季度由于油价大幅回调显得后继乏力。
今年早些时候，强力经济复苏预期刺激价值股猛烈反弹，其相对于从成长股的领先幅度触及20年最高。然而在疫情重燃后，科技股再次领跑市场。
02
回调风险积累
在激进刺激政策和经济触底的环境下下，美股去年再创新高。今年第二季美国GDP超越疫情前水平，而标普500企业利润同比暴增92%。
尽管如此，Delta变种掀起了又一轮疫情，美股韧性遭到考验。标普500年内已经上涨20%，估值水平处于历史高位。
大盘从去年10月后再也没有出现5%的回调，为2018年2月以来最长周期。有鉴于此，避险情绪在慢慢回归。
资产管理公司Federated Hermes首席股市策略官Phil Orlando表示，市场要么在消化经济增长放缓，要么预测美股会有一些回撤。
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