澳洲新手死于追高，老手死于抄底

日期：2021-12-23 栏目：Australia 澳洲新闻

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港股目前估值远低于美股澳股，很多白马股大跌之后，终于迎来百亿抄底资金。香港股市，今年是全世界除了土耳其以外最惨淡的市场了。恒生科技股的市销率已达到指数上市以来新低。

当市场出现不确定性因素，或者是全球投资者对中国政府的政策没有那么强的信心，商业氛围没有之前的那么友好，在这种情况下，香港都是会被全球机构投资者做空的首选，所以今年香港是非常惨淡的，但是进入12月以来，香港上市公司出现了大量的回购，什么叫回购？

我认为我们家的公司，在香港上市的股票被低估了。比方说原来年初的时候市场还不错，公司的估值是100个亿，到现在香港大部分的上市公司都已经腰斩了，部分公司下跌90%么这个时候公司的估值可能只有10个亿20个亿对吧？原来估值100个亿，所以我公司现在手上光现金可能就10个亿8个亿，我当然了要把我剩下的股份都买回来，这样的话我的公司的估值在低估的时候，我就会有更多的话语权，有更多的股份，我认为它值100个亿，但是现在它只有20个亿。

这些企业叫做产业资本。到了12月，有185家公司发生了回购，包括腾讯都进行了多起回购，腾讯甚至每个月都在回购。累计回购金额已经超过了300多亿港元，创出了2002年以来有记录以来的历史新高，下半年的时候就有142家回购，金额达到200多亿港币，创半年度的新高。

我相信如果是港股在目前的情况依旧维持在低位，在明年上半年还会有大量的产业资本回购自己家公司的股票。主要回购的行业在科技行业有22家，医疗保健有31家，消费类的行业有44家，地产行业有46家。这些行业都是受到政策或者是特殊情况影响，公司的估值现在远远低于公司的价值。

根据历史情况上来讲，回购潮就是未来股价上涨的先行信号，一般上来讲我们认为回购大量发生的时候，在未来的3~6个月时间股市就会出现反转出现大幅上涨。香港第一次大幅度的回购潮是发生在08年的时候，那个时候08年全年港股公司回购的金额总计是175亿港币，当年恒生是下跌了48%，而之后的12个月从09年之后恒生指数涨52%，基本把跌幅全都涨回来了。

第二轮回购是发生在11年到12年，港股公司回购了100多亿港币的股票，恒生指数下跌了13%，而之后的6个月恒生上涨了16%。第三轮是在14年的上半年，港股上市公司累计回购了100亿港币，随后也是恒生指数一度上涨，出现了一轮牛市.所以我们看到历史上就是但凡出现了产业资本大量回购，基本上就意味着之后的涨幅是要比之前下跌的幅度要大的。

在目前情况来看的话，我们的恒生的回购幅度已经超过历史上的半年的数据，所以我们希望的是明年3~6个月之后，香港恒生应该会有一波大的上涨。

金融市场股票市场分为两种资金，一种资金叫做产业资金，产业资本看中的核心是公司的估值水平。也就是说你公司估值水平，产业资本是懂的，你的公司市场份额占多少，每个产品赚多少钱，一共能卖多少产品，未来能发展多少，你的新产品研发周期等等产业资本是非常熟悉的。

自己是熟悉自己的情况的，自己的高管认为公司被低估了，拿公司的钱去回购自己公司的股票，这个就是自己家把自己家东西买回来。

第二类资金叫做金融资本，金融资本它是要赚钱的，它不会跟这家公司成长。像我们投资者，如果我们买澳洲一家上市公司的股票，我们只是买它几年而已，而不是像产业资本会买它一辈子，对吧？

所以我们看中的就是在这半年这一年的时间里面，这家公司能不能给我们带来股票上的价格回报，所以金融资本更加偏短期的话，就要考虑的就是机会成本，就说，我拿10万块钱来炒股，那么炒股我赚10%的概率是多大，我亏10%的概率是多大，如果我拿不准的话，像现在市场很不稳定，我就放在银行里存着，所以说金融资本它考虑的有机会成本，有资金成本，包括加息，我放银行里能拿5%，我投股票可能赚不了5%，对吧？

他考虑的因素就会比较多，包括政策风险，但是产业资本不会管这么多的，他就认定了我这家公司就是被低估了。我不管政策好坏，我都能赚更多的钱，在明年那么按照目前的估值水平来讲，我是合适的，我把这10个亿的现金去投别的项目，我还不如买自己公司的股票，公司的股票明年应该能给我带回来30%的回报，投其他的项目可能没有这么高的回报，所以这个就是产业资本和金融资本的区别。