澳洲看懂一季报丨8家上市券商首季亏损 第一创业扣非净利暴增5倍成“逆袭之王”

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21世纪经济报道记者王媛媛 上海报道

4月30日，上市券商的一季报基本都已发布完毕。从财务数据来说，今年一季度券商们的业绩可谓是“惨烈”，不仅有不少中小券商一季度净利润亏损，头部券商也出现了业绩同比大幅下滑的情况。

而资本似乎早已预见，整个一季度，证券ETF从1.026跌到了最低的0.755。

中信赚最多、红塔亏最惨

今年一季度，中信证券以扣非后净利润51.69亿排在券业第一，稳稳占据“老大哥”的位置。

同时，中信证券也是头部券商中唯二净利润实现正增长的券商，一季度扣非后净利润同比增长1.66%，而另一家增速同样为正的是东方财富，同比增长5.34%。

净利润排名第二的华泰证券实现扣非后净利润21.72亿元，第三位的国泰君安则是20.29亿元，不过在一季度市场的悲观表现下，这两家券商的净利润同比都减少了，对应的同比增速分别是-33.74%、-33.70%。

这样的数据表现呈现出两个结论：第一，中信证券的“一哥”位置的确稳固，行业第二、第三想要赶超，并不是一件容易的事；第二，在一季度的行情之下，中信证券的表现受到市场的贝塔影响相对较小。

而对于为什么中信证券的业绩具有相对较好的抗压性，光大证券非银分析师拆解了中信证券的盈利结构，得出结论称，受股票市场调整冲击，经纪业务和自营收入下降是其营收下降的主要原因。但是一季度，中信证券投行业务和资管业务受A股调整影响较小，尤其是股债业务继续保持行业领先，而代客衍生品业务则为公司贡献较多。

光大证券称，根据wind数据统计，2022年一季度全市场股权募资金额4198亿元，同比增长8%，中信证券的投行业务一季度收入同比增长14.7%到18.3亿元。2021年中信证券A股主承销金额市场份额18%，较上年提升1个百分点；公司承销债券金额占证券公司总金额的13.74%，2021年前十大证券公司的股类业务市场份额达72%.2022年在注册制全面推进的大背景下，投行业务向头部集中的趋势愈加明显。

代客衍生品业务方面，2022年一季度，受市场冲击影响预计机构投资人的对冲需求增加，利好中信证券的代客衍生品业务快速发展，一季度末中信证券衍生金融资产达到331.2亿元，环比去年末增长21亿元。

此外，值得关注的是，去年一季度盈利排名靠前的海通证券、招商证券、广发证券、申万宏源4家券商，今年一季度扣非净利均受到大挫，排名均出现下滑。尤其是海通证券和招商证券，均掉出行业排名前五。

数据来源：Wind

在头部券商努力稳定利润、争夺排名的同时，中小券商的一季度，则面临着诸多亏损的情况。

今年一季度，共有8家上市券商出现了盈利亏损的情况，分别是：红塔证券、东北证券、华西证券、西南证券、国元证券、天风证券、长城证券、西部证券。

其中，亏损最多的三家券商是红塔证券（-7.20亿）、东北证券（-2.61亿）、华西证券（-1.73亿）。

这样的数据让红塔证券有些“受伤”。要知道，2020年、2021年两年市场形势大好的时候，7个亿是红塔证券半年的利润，而如今，一个季度就已经亏完了。2020年上半年，红塔证券扣非后净利润为7.81亿、2021年上半年这一数据则为7.32亿元。

大幅亏损的原因，从分项业务来看，除了经纪业务表现较为稳定外，红塔证券的投行、资管业务收入均出现较大幅度下滑，自营业务也出现了较大的亏损。

2022年一季度，红塔证券实现投行手续费净收入200万，去年同期为3416万；实现资管业务手续费净收入1393万元，去年同期为3416万元；公允价值变动损益（一般理解为自营）亏损12亿，去年同期为亏损1.37亿元。

第一创业扣非净利暴增5倍

尽管一季度市场行情不好，但仍有券商扣非净利出现正增长，分别是第一创业（523.84%）、太平洋证券（110.74%）、国联证券（21.20%）、东方财富（5.34%）、中信证券（1.66%）。

尤其是第一创业，4月26日晚间发布了业绩公告，4月27日即被资金拉至涨停板。

第一创业证券股份有限公司前身是1993年4月成立的佛山证券公司，2016年5月11日，公司首次公开发行股票并在深交所上市。

2022年一季度，公司实现扣非后净利润6854万元，去年同期这一数据则为1099万，同比增长523.84%。

第一创业业绩出现正向增长、且增幅较大的背后，一方面是投行、资管等业务净收入都有增长，而自营亏损并不十分多；另一方面则是公司比较小，相关业务的“盘子”较小，可控性较强。

2022年一季度，第一创业实现经纪业务手续费净收入9630万，较去年同期略有减少；实现投行净收入7653万、资管业务净收入2.47亿，均较去年同期有增长。此外，在不少券商大幅亏损的自营投资方面，第一创业一季度公允价值变动亏损为1.53亿元，去年同期亏损3.35亿元，今年的亏损反而有所减少。

另外，上述利润实现正增长的券商中，东方财富和中信证券作为头部券商亦引人关注。

有关中信证券的业绩较为稳定的原因，前面已经分析过。有关东方财富，则主要是其经纪两融业务贡献了不错的收益，且市占率有所提升，对冲了自营、基金代销业务引起的下滑。

招商证券称，东方财富2022年一季度经纪两融业务表现不错、市占率持续提升。东方财富手续费及佣金净收入达13.5亿，同比增长28.9%；测算2022年Q1东财股基市占率约3.8%，同比提升0.7%；利息净收入6.06亿，同比增长37.2%，融出资金规模同比增长20.7%，高于行业两融余额1.1%的增速；2022年Q1东财证券融出资金市占率2.4%，同比提升0.4%。

但是，公司基金业务低于预期、同比下滑。招商证券称，以基金销售为主的营业收入12.40亿，同比下降11.5%，可能由于C端基金换手率和保有规模降低导致基金业务收入下降。

数据来源：Wind

有人业绩同比大幅增长，就有人业绩同比大幅下跌。

2022年1季度净利润同比大幅下降的前8家券商，便是净利润亏损的8家中小券商。首当其冲的则是亏损最多的红塔证券。

此外，其他净利润跌幅较大的券商还包括：兴业证券、长江证券、东兴证券、中原证券、东方证券、东吴证券、国金证券。

这其中亦不乏总资产在行业中排名靠前的券商。

（作者：王媛媛 编辑：巫燕玲）

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