文｜《财经天下》周刊 周末
编辑｜孙月
（图源：视觉中国）
仅10个多月时间便狂飙至百亿规模的量化私募机构星阔投资，今年迎来了“一盆冷水”。
5月5日，星阔投资回复《财经天下》周刊表示，在市场巨幅波动之下，今年以来的价量信号走势较为紊乱，连续性较差，对选股模型的预测性出现了阶段性的影响，而星阔投资的选股模型较多的依靠价量信号。
同时星阔投资也坦言，一个量化选股模型，短期内效果表现不好是正常的，在此期间，也会发生相应的回撤。
私募排排网显示，今年以来，星阔投资的业绩回撤20.23%。截至目前，该公司旗下已有多只产品累计净值跌破了0.85，还有部分产品自成立以来的累计净值甚至跌到了止损线0.8以下。
在星阔投资业绩惨淡的背后，是其曾经仅用了10个多月的时间，便从备案成长成为具有百亿规模的量化投资机构。
然而，规模较大是量化私募发展过程中的一大“隐患”，在这方面，千亿私募幻方量化很有发言权。为解决困境，幻方量化将规模从千亿级别主动缩减至500亿元左右。
多只产品净值跌破0.85百亿量化私募星阔投资业绩迎来了大考验！
私募排排网显示，截至4月29日，星阔投资回撤达到了20.23%，同时也是今年以来该公司的最大回撤，沪深300今年以来的最大回撤是18.71%，星阔投资并未跑赢大盘。同时，今年以来，该公司的超额收益为-1.88%，超额收益达到了负数。
（图源：私募排排网）
“这是一个比较一般的成绩。”磐安投资合伙人邱晓刚向《财经天下》周刊表示。
据私募排排网，星阔投资当前运行中的基金产品有149只，其中有收益记录的产品为18只，今年以来，无一只产品实现正收益。
其代表作品“星阔广厦1号中证500指数增强”收益亦是惨淡，该产品最新净值为0.83，跌破预警线0.85，今年以来该产品的收益达到了浮亏24.82%。
除此之外，浮亏超过20%的还有“星阔广厦中证500指数增强”、星阔山海1号股票优选”等12只产品，其中还有一只产品今年来浮亏超过30%。
值得注意的是，星阔投资旗下已经有多只产品自成立以来的累计净值已经跌破了0.85，还有部分产品自成立以来的累计净值甚至跌到了止损线0.8以下。
公开资料显示，星阔投资成立于2020年9月中旬，同年12月底完成登记备案，并于2021年2月初成立了首批3只产品，而到了2021年12月中旬，该公司管理规模已经成功突破了百亿大关，成为名副其实的百亿量化私募。
以发行首只产品来计算，星阔投资从备案到百亿规模，仅仅只用了10个多月的时间。
有业内人士表示，任何策略都有周期性，在2021年的前三个季度，量化类的策略特别是指数增强策略表现非常强势，因此也获得了很多投资者的追捧。
邱晓刚也向《财经天下》周刊表示，当时的整个市场环境比较好，量化私募销量也比较大，星阔投资的业绩表现也得到渠道商的认可，同时由于一些其他头部量化遇到一些困难，这些都给星阔投资带来了良好的发展机遇。
星阔投资向《财经天下》周刊坦言，“星阔投资能在2021年较短的时间内跻身百亿量化私募行列，既有量化行业的红利加持，也有自身实力的厚积薄发。”星阔投资补充说，其投研团队在量化投资赛道已经深耕多年，使得其投资业绩在2021年量化股票投资赛道激烈的角逐中占据一席之地，乘着行业东风，在2021年顺利晋军百亿量化私募行列。
同时，星阔投资也表示，当前国内股市的动荡不振，对整个量化行业和量化策略都带来了相应的冲击。这其中也包括星阔投资。
难逃规模扩张隐患官网资料显示，星阔投资团队拥有超过8年量化AI投资经验，在2021年5月，就已建成业内中等规模的alpha策略团队，专注于指数增强和市场中性两大系列产品。
股权结构方面，星阔投资由两位股东邓剑和王漪清分别持股80%和20%，据中国基金业协会数据，两人共同担任公司的实控人。其中邓剑还担任星阔投资的总经理、投资总监等职务。邓剑曾先后任职百亿量化私募九坤投资和因诺资产。
2021年8月24日，星阔投资曾发公告称，出于对投资者负责的长远审慎考虑，公司决定阶段性地有序调节规模增长速度。除在途资金外，将暂缓近期500指增和市场中性策略产品的资金募集。
然而，在后续发展中，星阔投资却惨遭“打脸”。2021年9月之后，星阔投资成立了一大批产品。据私募排排网，该公司目前旗下运行中的产品是149只，其中有80多只产品是在2021年9月之后成立的，2022年以来，星阔投资又成立了逾30只产品。
千向资产曾表示，规模是业绩的天敌，许多优秀的管理人因为规模过快增长而带来业绩下滑。对于量化类的管理人来说，除了要加大投研投入，提升策略、因子的丰富程度，使得策略的迭代能够匹配规模增长外；还要克制自己短期内对于规模增长的渴望，让规模增长更加线性一些，以此来降低对于策略和产品运行的冲击。
与星阔投资狂发产品、疯狂募资不同，头部量化机构幻方量化早已意识到规模给其带来的“危险性”，一直在疯狂压缩规模。
2021年11月15日，幻方量化曾公告称，将暂停旗下全部产品的申购(含追加)。“公司管理规模比较大，希望能把扩展速度停下来改善下业绩。”这家公司当时这样表示。
2021年12月底，幻方量化在致《致尊敬的投资者》信中向投资者致歉表示，对最近产品业绩的回撤达到历史最大值深感愧疚。
当时便有一位调研过幻方量化的券商研究人士称，幻方量化之所以出现较大回撤，与其产品规模过大、策略运用失误分不开。
据财联社报道，幻方量化规模已从千亿级别主动缩减至500亿元左右。
显然，当前不断扩张规模的星阔投资也面临产品超额收益衰减、波动加剧等问题。
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