澳洲美股一线 丨美国三大股指连续五周下跌，美联储持续加息，美国已有陷入滞胀迹象

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21世纪经济报道记者舒晓婷 实习生李欣澄 北京报道5月首个交易周，美国股市波动明显。上周三，美联储主席鲍威尔排除了更大幅度加息的可能性。受此影响，当日标普500指数和道琼斯工业平均指数创下自2020年以来最大单日涨幅。然而周四，美国三大股指全线暴跌，将前一交易日的涨幅尽数抹去。过去一周，标普500指数累跌0.21%，纳斯达克综合指数累跌1.54%，均为连续第五周下跌；道琼斯工业平均指数累跌0.24%，为连续第六周下跌。

西南财经大学全球金融战略实验室主任方明告诉21世纪经济报道记者，5月及未来一段时间，美国股市将保持下跌态势。具体来看，美联储加息和退出定量宽松货币政策将导致金融机构持有的大量债券的公允值显著下降，加之股票和相关基金的下跌，金融机构盈利将大幅下降，从而引发金融板块的显著下跌。

上海证券研究所固收首席分析师郑嘉伟对21世纪经济报道记者称，考虑到美联储加息的节奏和幅度，5月美股将保持震荡态势，估值较高的相关科技股存在调整压力，抗通胀能力较强、有较好盈利空间的石油股和消费股则表现更佳。

美联储货币政策如何演绎

上周三，美联储宣布上调联邦基金利率目标区间50个基点至0.75%-1.00%，符合市场预期。未来，美联储加息节奏和幅度如何呢？

郑嘉伟告诉记者，美联储加息路径会根据经济基本面和就业数据以及资本市场表现进行调整，目前主要是针对通胀的静态加息路径。未来，一旦通胀下降，资本市场和经济基本面出现较大调整，美联储大概率放缓加息步伐。

他指出，FOMC发布点阵图显示，参考上一轮格林斯潘美联储加息步伐，此轮美联储加息轨迹比过去几轮更为激进，未来在高通胀背景下，美联储大概率6月将基准利率上调50个基点，随后根据核心通胀的变化每个季度上调25个基点，2022年年末前将联邦基金利率回升至1.75%-2%，2023年将联邦基金利率回升至2.8%中枢水平。“这也就意味着未来1年-2年美联储仍存在加息200个基点的空间。”

方明则表示，美联储仍将持续加息，在6月和7月的货币政策会议上可能分别加息50个基点，利率达到1.75%-2%；在9月、11月、12月的货币政策会议上可能会视情况加息或暂停加息，即使加息，每次加息幅度可能降至25个基点，加息次数可能共1-2次。

美国已有“滞胀”迹象

本周，美国4月CPI将公布，市场预计4月CPI将达8.2%，低于前值8.5%。当前，在美国通胀高企、美联储收紧货币政策的背景下，美国经济走势如何？

方明告诉记者，从数据来看，美国已有陷入滞胀的迹象，在美国经济出现衰退迹象的同时物价仍然保持高位。

他解释，美国经济面临较大压力。根据美国经济分析局公布的数据，2022年一季度美国GDP同比增长3.6%（未季调增长4.3%）。但需要注意的是，在遭受新冠疫情冲击的背景下，2021年第一季度美国GDP同比只增长了0.5%（未季调增长0.3%）。而如果从环比数据来看，2022年第一季度美国GDP环比年化下降1.4%，2021年第四季度环比年化增长6.3%。“美国经济萎缩受到疲软的私人库存投资、出口下降以及联邦、州、地方政府支出下滑等因素影响。”

物价方面，方明指出，2022年第一季度美国国内总购买量的价格指数上升7.8%，高于去年第四季度的7%；私人消费价格指数上升7%，高于去年第四季度的6.4%；剔除食品和能源价格后，核心私人消费价格指数上升5.2%，高于去年第四季度的5%。此外，自2021年12月至2022年3月，美国PPI从15.1%升至17.9%，CPI从7%上升至8.5%。“短期内，美国物价预计保持在高位。”方明说。

郑嘉伟则表示，在美国高通胀水平以及美联储的加息缩表预期之下，美债长端利率快速上行，10年期美债收益率突破3%，对于美国风险资产而言整体承压，对美国经济的负面影响也将逐步显现。多方因素叠加下，2023年一季度美国经济增速预计下调至2%左右。

全球财经日历

5月9日（周一）：美国3月批发库存月率；墨西哥4月消费者价格指数；中国4月贸易帐；法国3月贸易帐；日本央行公布3月货币政策会议纪要。

5月10日（周二）：美国4月NFIB小型企业信心指数；欧元区和德国ZEW经济景气指数；英国4月BRC零售销售监控数据年率。

5月11日（周三）：美国4月核心通胀年率、月率；美国、中国、德国4月CPI年率、月率；澳大利亚5月westpac消费者信心指数；美国EIA公布月度短期能源展望报告。

5月12日（周四）：美国4月PPI月率；英国2022年第一季度GDP年率初值；中国4月新增人民币贷款。

5月13日（周五）：美国5月密歇根大学消费者信心指数初值；欧元区3月工业产出月率；法国4月CPI年率、月率；中国4月外国直接投资年率。

（作者：舒晓婷,李欣澄 编辑：和佳）

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