摩根士丹利联席总裁泰德·皮克表示，在经历了近15年的低利率和廉价公司债务融资之后，全球市场正处于根本性转变的开始阶段。
在6月1日的纽约金融会议上，皮克发表讲话称，2008年全球金融危机以及当下的经济状况的转变都将需要“12、18、24 个月”的时间。皮克指出：
“这是一个非凡的时刻：我们迎来了百年不遇的世界性疫情、75年来未曾出现的俄欧对峙、40年来首次出现的全球高通胀。当疫情、战争和高通胀三管齐下时，它标志着范式转变、长达15年金融抑制的结束和下一个时代的到来。”
6月1日，以摩根大通CEO杰米戴蒙（Jamie Dimon）为首的华尔街高管们在纽约金融会议上对经济发出了可怕的警告。戴蒙称：“经济衰退正在来的路上。”
戴蒙的观点得到了高盛总裁约翰·沃尔德伦的回应，沃尔德伦称，多重因素的“对系统的冲击”是前所未有的。就连美国PNC金融服务集团有限公司的CEO比尔·德姆查克也表示，经济衰退是不可避免的。
皮克在摩根士丹利工作了30年，目前管理大摩的交易和银行部门，被认为是大摩首席执行官詹姆斯·戈尔曼的继任者。在纽约金融会议上，皮克不仅发出了警告，还讲述了一些历史背景，以及他本人对未来动荡时期的感觉。
冰火两重天
皮克表示，市场将由“冰与火”两股力量主导：对高通胀的担忧为“火”，对衰退的担忧为“冰”。皮克说：
“将会有一些非常火热的时期，以及其他冰冷的时期，而大摩的客户需要避开这些时期。”
对于华尔街的金融机构来说，某些业务会蓬勃发展，而其他业务可能会闲置。在2008年全球金融危机爆发后的几年里，固定收益交易员都在面对低迷的市场情绪，并束手无策。皮克表示，随着世界各国央行开始应对通胀，国债和货币交易员将更加活跃。
在不明朗的前景下，（至少就目前而言）这一时期的不确定性减少了并购活动。五月，摩根大通表示，迄今为止，第二季度的投行费用已暴跌45％，而交易收入则增长了20％。皮克说：
“银行业的活动已经平静了一点，因为人们正试图弄清楚我们能不能把握住这种模式转变。”
皮克说，在短期内，如果今年下半年，经济增长保持稳定且通胀趋于平缓，“金发姑娘”的说法将站稳脚跟，市场信心也将得到提振。然而，摩根大通CEO戴蒙对于“金发姑娘”是否会真实发生感到悲观。
注：金发姑娘描述了一种理想的经济状态，即经济不会过度扩张或收缩。
但通胀和衰退担忧不会在一夜之间得到解决。皮克多次将2008年全球金融危机之后的时代称为“金融抑制”时期，即央行货币政策制定者将利率保持在低位，从而向国家和公司提供廉价债务融资。皮克说：
“关于持续15年的金融抑制会不会影响到未来三到六个月内的经济走向，我们将在接下来的12、18、24个月内进行讨论。”
前一个时代已经落幕
低利率甚至负利率，以及向系统注入资金的措施，包括统称为量化宽松的债券购买计划是前一个时代的标志。这些举措损害了储户的利益，并助长了借贷泛滥。
多年来，通过从全球金融体系中抽走风险，各国央行迫使投资者承担更多风险以获取收益。而无盈利的公司（如初创公司）通过随时获得低息贷款得以维持生计。近年来，数以千计的初创企业蓬勃发展，其使命是烧钱，并不惜一切代价实现增长。
现如今，由于各国央行优先考虑与失控的通胀作斗争，这种局面已经落幕。
全球央行在打击高通胀方面的努力将触及每一个人，无论是信用卡借款人还是陷入困境的公司的员工，甚至是经营矽谷初创企业的、有抱负的亿万富翁。风险投资者一直在指导初创企业需要保留现金，并以实际盈利为目标。目前，许多在线储蓄账户的利率已接近1％。
还记得2018年吗？
但这样的转变可能是坎坷的。美联储上一次尝试量化紧缩是在2018年，股票、外汇和石油市场发生了奇怪的事情。在量化紧缩后，不到一年，全球主要央行就在增长放缓的情况下停止了量化紧缩。
一些观察人士担心金融体系中发生黑天鹅事件，包括一位对冲基金经理所说的“人类历史上最大的信贷泡沫”的破裂。戴蒙认为，由于国债的主要购买者可能没有能力或没有兴趣介入，金融体系“至少会出现巨大的波动”。
皮克说，在这个过渡时期中，将会有一个新的商业周期出现。皮克说：
“在某个时候，这种模式转变将带来一个新的周期。我们已经很久没有考虑真实利率和真实资本成本主导的世界是什么样子了，在这个世界里，股票与公司将优胜劣汰。”
本文源自金融界
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