澳洲今晚,美国经济衰退的“实锤”要来了?

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美东时间8月5日周五早8:30(北京时间晚20:30),美国劳工部将发布7月非农就业报告。

在6月非农就业大超预期增长的背景下,美联储继续快速收紧货币政策,再次加息75基点,以确保通货膨胀不会在工资-物价螺旋式上升中变得根深蒂固。美国经济连续两个季度出现萎缩,经济衰退风险加剧。加上先前发布的就业指标疲软,7月劳动力市场大幅降温正在成为市场的共识。

彭博汇编的数据显示,多数经济学家预计,7月非农就业增加25万人,较6月的37.2万大幅下降,势创2021年1月以来的最低记录;失业率持平在3.6%,保持在50年来的最低水平;平均时薪同比增加4.9%,略低于前值的5.1%。

分析认为,由于美联储更加依赖数据,相较于前几份报告而言,7月非农报告在决定9月FOMC会议结果方面可能更具影响力。

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新增就业大概率放缓 失业率或持平

24家大型投行发布的前瞻报告显示,7月非农新增就业将进一步放缓,但投行之间的预期差距较大。

具体而言,美国7月季调后非农新增就业人数预计介于15万-30万,失业率预计介于3.5%-3.7%,平均时薪同比增速预计介于4.9%-5.0%。

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分析普遍认为,虽然新增就业大概率大幅放缓,但就业市场仍然紧张,目前的就业增速仍足够支撑失业率维持在3.6%的低位水平,届时政府部门就业人数或大幅增长。

先前发布的就业指标也在暗示7月非农就业将继续放缓。

数据显示,6月份职位空缺从5月份的1130万小幅下降至6月份的1070万,劳动力紧缺的情况已经有所缓解。

7月,ISM服务业PMI就业指数为49.1,略高于上月的47.4,但仍处于收缩区间;ISM 制造业PMI就业指数升至49.9,再次高于上月的47.3,但仍未达到正值水平。

另外,首次申请失业救济人数的4周移动平均数升至25.5万人,高于上月的23.3万人,并达到八个月来的最高水平。

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工资通胀或放缓

多数经济学家预计工资增长放缓,7月平均时薪同比增加4.9%,略低于上月的5.1%;环比增加0.3%,持平前值。

但值得一提的是,分析师们指出,最近衡量工资增长的指标发出了相互矛盾的信号: 非农报告显示工资增长在今年上半年有所放缓,但亚特兰大联储的“工资增长追踪器”(Wage Growth Tracker)却显示工资一直在上升。

高盛预计工资增长将开始放缓,并提出了三个支持这一观点的理由:

“去年和2022年初工资强势增长可能反映了与疫情有关的一次性因素,这些因素已不再起作用。”

“最近几个月工资增长幅度有所下降。”

“前瞻性的工资增长预期已开始放缓。”

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劳动力市场大幅降温,美国经济陷入衰退?

市场将从今晚的非农报告中寻找经济衰退的蛛丝马迹。

“劳动力市场不再火爆,但它仍相当健康,不符合美国国家经济研究局(National Bureau of Economic Research)对经济收缩的宽泛定义。”洛约拉马利蒙特大学金融与经济学教授Sung Won Sohn表示。

上周公布的数据显示,美国二季度实际GDP年化季环比初值-0.9% ,为连续两个季度出现萎缩,这说明美国经济已经陷入“技术性衰退”。这一结果引发了市场对美国经济是否陷入衰退的激烈讨论。

但美国财政部长耶伦继续保持乐观心态,称美国经济表现与衰退状况并不一致,理由在很大程度上是基于近几个月就业增长强劲,失业率仍处于低位。

她指出当前美国经济依然在持续创造就业机会、强劲的家庭财务状况、消费者支出的增长和业务的增长都并不是陷入衰退的样子。

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美联储如何反应?

分析认为,7月份的非农报告可能会比前几个月的更有分量,因为它在决定9月份联邦公开市场委员会(FOMC)会议结果方面可能更具影响力。

美联储稍早前表示,它现在正在逐次会议的基础上制定政策,未来政策将更加依赖数据,通胀仍然是其主要的政策重点,它准备采取限制性货币政策(restrictive monetary policy)以限制物价上涨,预计仍将大幅加息,包括旧金山联储主席戴利在内的许多官员也指出,美联储要降低通胀“还有很长一段路要走”。

若最终新增就业人数符合预期,那么美联储似乎可以长舒一口气,9月加息75基点的可能性将会显著下降,不过正如美联储此前说的那样,最终的加息决定还要看稍后公布的通胀数据。

而根据前几次的经验,如果报告结果显著高于市场普遍预期,甚至是高于前值,将为劳动力市场依然强劲的观点火上浇油,为美联储大幅加息提供更多支持。

相反,如果7月就业人数意外下行,将巩固美国经济陷入衰退的观点,美联储明年降息的预期将有所升温。

正如高盛流动性交易员John Flood在报告中所指:

“我们现在坚定地处于‘坏是好’的形势,反之亦然。”

截止发稿,芝商所Fed Watch工具显示,9月加息50基点的可能性超过60%,而加息75基点的可能性接近40%。

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此外,货币市场押注利率将在年底升至3.25%-3.50%的区间 ,然后在2023年下降至2.75% -3.00%。目前的利率水平在2.25%-3.50%的区间内。


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