核心观点：
1.在安全方面，我们主要看好两大方向，一个是自主安全，更多的是讲技术、产业链的自主安全，新能源就是能源安全。科技自主安全主要在国防军工、半导体和芯创三个方向。
2.从新创产业体量来看，明年将开启3-5年的上升周期。能源安全主要是新能源方向。比如光伏、储能、电动汽车。展望明年，一些公司在三季度经历了较快的调整后，业绩增长和相应的估值，我们认为他们匹配到了性价比非常高的位置。
3.对于锂来说，海外供应是分阶段的，但我国并不缺锂。从电动汽车来看，短期内锂资源的安全供应也成为重中之重；但从中长期来看，我们更看好具有技术壁垒和制造优势的中游板块，逐渐成为全球领先者。车辆链接。
4.虽然现在很多人都在讨论要不要消费降级，但我们并不是特别在意这个观点，结合储蓄率的变化和大家的生活习惯是一致的。我们认为消费升级是主旋律。消费升级、大众消费、互联网、医美、化妆品、免税农业、药品国际供应链，都是我们看好的方向。
5.就整个大消费板块而言，不管是高端消费还是大众产品消费，在这个时间点上，我觉得不应该继续悲观，没有任何意义。我们对明年的整体消费板块非常乐观。从分段字段来看，主要有两个方向……
6.用沪深300对比中国10年期国债收益率，现在显示股票的性价比在市场上处于非常高的位置，基本处于2016年以来近六年来的最高位置，所以我们认为市场情绪目前处于历史低位。
股价反映更多的预期。每个人在各种情况下都有非常悲观的因素，这在股价上已经充分体现出来了。基本上，股价的位置基本就位。根据我的经验，一般股价会领先基本面的积极变化半年左右。
7.内循环和双循环将是我们未来经济发展的动力，特别是与内需有关。经过一段时间或更长的时间，它会逐渐恢复正常，我们相信消费能力会逐渐释放。
所以从两个方向来说，一个是消费升级，大众消费，互联网，医美，化妆品，免税农产品，医药国际供应链；一方面与安全相关，包括工业安全、半导体、国家安全、军事能源安全、新能源、煤炭等传统行业。这是我们未来比较看好的方向。
11月14日，银华基金业务副总经理李晓星在直播中分析展望安全发展统筹中的机遇.
看好安全两大方向：技术自主安全和能源安全
问：我国把安全放在更加重要的位置。想请晓星为我们说一说。既然安全在中国变得如此重要，您认为投资对应的是什么？会有哪些具体表现？
李小星：我们主要看好两大方向，一个是自主安全，更多的是技术和产业链的自主安全，新能源就是能源安全。
技术独立安全
技术自主安全主要在三个方向，即国防军工、半导体和芯创。
在国防军工方面，我们选择航空发动机、四代机、导弹三个高景气方向，重点发展掌握渗透率和国产化率优势及对应的中上游。
目前龙头企业业绩增速与估值匹配度较高。展望明年业绩增长，确定性高的公司有望率先完成估值转换。
另外，信息技术自主可控有两个方向，一个是软的，一个是硬的，硬的是半导体。
我们对半导体的结构性机遇持乐观态度。
全世界都在去库存的周期中，圆厂开工率也开始松动。芯片设计企业受消费品下行周期影响，业绩持续承压。未来要着眼于去库存的拐点。看好独立景气周期的国产替代机会，关注半导体设备、材料国产化和设备零部件的非线性增长。
我国是全球最大的芯片需求国。从供给来看，国内晶圆厂已实现生产完全自给自足。其实还有比较大的空缺。
随着晶圆厂的积极配合和引入国内供应商验证，国内成熟工艺产线建设有望加速，相关半导体设备和材料厂商有望加速提升市场份额。
软方面是新创，软件的本土化。
从2023年到明年，一方面需求将陆续下沉，另一方面几大行业将开始推进国产化一个相对快速的表单处理。
所以从新创的行业体量来看，明年将开启一个3-5年的上升周期。能源安全主要涉及新能源方向，如光伏、储能、电动汽车等。
展望明年，一些公司在三季度经历了比较快的调整之后，他们的业绩增速和相应的对应估值，我们我觉得是匹配的一个非常具有成本效益的位置。
能源安全
我们是一个煤多油少的国家，发展新能源，包括新能源汽车已经迫在眉睫。众所周知，新能源汽车可以靠电和煤来解决，也可以靠光伏板、多装风力发电塔、多挖煤来解决。
但是如果汽油的比重很高，出现某些问题的时候，没有汽油是行不通的。因此，发展新能源，无论是从洁净煤的利用，还是从光伏、风电、电动汽车等，都是完全符合国家能源安全的方向。
在电动汽车方面，我国锂电这几年的发展并不是特别快。上周，加拿大打压了我国锂矿企业的做法。
从电动汽车行业来看，我们的技术领先世界，我们的制造业也领先。只是锂分阶段需要海外供应，但我国并不缺锂。西藏、四川、青海锂资源丰富。
中国正在加快开发锂资源的进程。从新能源的角度来看，也体现了国家的基本能源安全。从电动汽车来看，短期锂资源的安全供应也成为重中之重。但从中长期来看，我们更看好有技术壁垒进而有制造优势的中游板块，以及我们逐渐成为全球领先者的整车板块。
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短期消费数据不佳往往是不错的买入点，不接受消费降级声明
问：请晓星社长谈谈此时此刻投资消费股的看法。
李晓星：消费股和科技股有很大区别。投资科技股是最好的买入阶段。只要是在高利润增长区间，风险不大，但投资消费股还是比较中长期的。糟糕的短期数据往往是一个很好的买入点。
我们对消费股的短期基本面不是特别看好，因为有各种因素打压。比如很多公司的三季报业绩都不是特别好，但是我们认为目前股价已经反映了短期基本面的下滑，我们非常看好中长期基本面。
我们可以看到老百姓的存款，储蓄率创历史新高。
在我们身边的人看来，人民追求美好生活的趋势没有变。从消费细分来看，我们仍然看好消费升级。现在很多人都在问消费要不要降级，但是结合储蓄率和大家生活习惯的改变，我们不是特别认同这个观点。
我们认为消费升级是主旋律，看好消费升级、大众消费、互联网、医美、化妆品、免税农业以及医药国际供应链方向。
具体来说，这两年消费之所以饱受诟病，来自悲观的收入预期和相对不理想的就业数据。而部分消费场景的缺失，给部分消费股带来了压力。
人人都说股市是正当的；经济是晴雨表，而股市恰恰是预期的晴雨表。经济的变化不会那么大，但是为什么股价会变化那么大呢？
每个人的期望往往会有很多变化。现在最悲观的预期已经充分体现在当前的股价上，所以未来从基本面来看，超预期的因素远多于低预期。
展望明年，就消费品投资而言，我认为人民生活会逐渐回归正常，未来会往好的方向发展。
第一，一些消费场景的缺失，包括对收入信心的缺失，导致人们主观上可能会产生购买力不足的感觉，这些都会有所改善。
担心未来的安全，看到储蓄率越来越高，导致现阶段大家的购买力不足，从这个角度来看，是否无论是经济上还是疫情边际上的变化，都可以从供需两端给消费带来一定的弹性。
其次，从成本来看，今年很多大众消费品，原本预计成本会从今年一季度开始逐步下降，PPI已经开始走低，但是今年整个大众产品的价格传导并不是那么顺畅，整体的需求，包括消费场景都会受到一定的影响，但是如果这个有一点变化一点，明年会有很多大众产品。毛利率会有不错的改善。
所以对于整个大消费领域，无论是高端消费还是大众产品消费，在这个时间点上，我觉得不应该继续悲观，没有意义。
我们对明年的整体消费板块非常看好。从细分领域来看，主要有两个方向。
首先是从疫情好转的角度，选择今年压制场景最多的方向。
二是从成本和结构变化的角度寻找一些龙头企业。
今年1-9月，多家消费品企业纷纷发布三季报。在这种环境下，我们可以看到哪些公司的抗压能力非常好，哪些公司已经出现下滑。
比如一些消费升级产品，包括化妆品、医美行业，一旦消费场景恢复，其报表反弹幅度大，消费韧性大也会很强。有一些消费大家认为是必选的，包括大众产品的消费，一些龙头乳制品和龙头消费品。第三节，状态不尽如人意。
这些优秀的企业已经承受了很大的压力，更何况是一些小的三四线品牌，也就是说现阶段和那么向下的空间已经不多了，龙头企业进入了相对艰难的时刻。
从两条主线来看，我们更看好那些门槛非常高、商业模式稳定的行业，比如啤酒、白酒行业，以及我们也比较看好随着场景的逐步恢复，一些和餐饮相关的，在餐饮供应链上的企业。
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股权性价比处于6年最高位，股价半年预示基本面向正变化< br />
问：经过两年多不利的市场环境，疑虑依然存在。在安全高质量发展的指引下，市场真的会好转吗？请与晓星社长分享您的看法。
李小星：看看今年的行情。以申万第一产业指数为例，截至10月21日，只有煤炭板块上涨。其他个股，比如综改股，如果单纯从行业来看，煤炭一枝独秀，其他前几年涨得比较好的个股，跌幅可能还是比较大的。
到现在为止，基本上是前几年比较差的表现。这是今年市场的一个情况。经过大约三个季度的下跌，目前市场整体处于历史低位。
总体来看，目前沪深300市盈率TTM处于近10年23%的历史水平，已经基本处于2015年以来的最低水平，因此市场的悲观情绪基本得到体现。
对比沪深300和中国10年期国债收益率，现在可以看出股票的性价比在市场上处于非常高的位置，2016 年这个水平基本处于 6 年来的最高位置，因此我们认为市场情绪目前处于历史低位。
股价更多地反映了预期，大家无论在什么情况下都有一个非常悲观的因素，已经在股价上得到了充分的体现。�基本上认为股价定位基本到位。根据我的经验，一般股价会领先基本面的积极变化半年左右。
在市场史上最悲观的时候，依然会有很多人继续做下去。最核心的原因就是大家看的多了那个位置。这是一个非常不利的因素，但如果我们能看得更久一些，然后推导出相关的政策效果，我们基本上可以认为从半年后的这个位置来看，
而且很多时候在市场上，从后往前看，都是很低的股票仓位，大家还在卖股票。最核心的原因是大家还是看到了那个位置上的很多负面因素。
如果要看到一些更好的因素出现，往往需要半年的时间，因为从那个位置来看，一般第一季度的上涨会在二宿舍，没有人能找到原因，但市场往往是这样有效的。
在最初的20-30%的底部上涨中，我们找不到明确的原因，也许在上涨30-40%之后，我们发现越来越多的基本面支撑因素，这可能取决于一些基金经理的预测。
9月以来，市场将一些微观因素表现到了极致，这在情绪上是非常正确的。
内循环和双循环将是我们未来经济发展的动力，特别是内需。经过一段时间或更长的时间，它会逐渐恢复正常，我们相信消费能力会逐渐释放。
所以从两个方向来说，一个是消费升级，大众消费，互联网，医美，化妆品，免税农产品和医药国际供应链，另一个is aspect是和安全相关的。
安全相关，包括我们比较看好的工业安全、半导体、国家安全、军工能源安全、新能源、煤炭等传统行业在未来的方向。
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