现在市场上层出不穷的消息称，半导体将在23Q2迎来根本性拐点。通常，一轮半导体周期为3-5年，市场会领先于基本面1-2个季度。
至于明年年中行业的拐点是否如约而来，想必大家都充满期待。
对于行业拐点出现的跟踪和后续落实，建智研究认为，需要重点关注资金和需求的回暖。
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资本紧缩趋势停止或放缓
资本支出一直是预测半导体行业拐点的领先指标。 “筹码”片中，转机来临？ 》文中有详细分析。
今年观望，半导体行业资本收紧一直是全年的主基调。
是否会好转明年将成为关键信号之一。
今年不及预期：半导体市场研究机构IC Insights此前下调了2022年全球半导体资本支出，预计将达到今年1855亿美元，同比增长21%。（年初预估为1904亿美元）
明年的预测更是下调：
近日，全球半导体行业协会（SEMI）再次下调明年全球半导体资本支出预测。
目的：为了应对一段时期的需求低迷，可能比以前更长，芯片制造商正在削减成本和减少资本支出计划。
The lates预测明年全球半导体资本支出为1381亿美元，较4月预估的1655亿美元减少16.5%，减少274亿美元。
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1381亿美元，意味着什么？
回顾过去20年半导体行业的资本支出。 2017年以来，成为本轮半导体周期资本支出快速增长的起点。
到2022年，过去七年累计资本支出超过7560亿美元。
与前几轮周期相比，新一轮资本扩张规模更大、时间更长。
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（数据来源statista）
即使今年的投资额为1855亿美元，也依然是历史新高。
明年将是资本大规模退出的元年。 1381亿美元的投资不仅比今年减少了34%以上，而且低于2021年的投资（1539亿美元）。
从时间轴来看，每个周期都伴随着2年的资本支出下降期。而且还与前期资本扩张的持续时间和规模有关。如果按照演绎法来看，也许后年就不会那么乐观了。
目前，台积电、英特尔、三星、德州仪器、美光科技、Wolfspeed等多家大厂仍处于下调预期支出的趋势中。
此外，部分企业也在近期的电话会议中给出了明年的业绩预期，与市场预期相去甚远。
也就是说，很难保证明年业绩的高增长。这给我们带来了基本面逆转的另一个重要驱动因素——需求。
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需求改善，看这四个方面
周期无非就是供求关系。
缩减支出、减少新产能建设计划，意味着降低对未来需求的预期。
资本能够逆转方向的驱动力，一定离不开需求的改善。
简智研究统计了半导体下游需求的各个领域，结果显示，增长最快的四个领域分别是汽车、工业、数据中心和手机。
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(data source statista)
汽车在2030年前仍将是增长最快的赛道。
复合增长率2020-2025年为16.02%；即使在2025年后，增速仍将位居第一。
行业规模快速增长的原因，一方面是需求增加，另一方面是基数降低。 （毕竟汽车是下游对半导体需求最小的行业。）
其次，工业和数据中心的需求增长也成为2030年前值得关注的驱动力来源。手机将成为所有行业中最大的，但增速不及前三名领域。
（本次统计需求的下游领域包括：消费电子、计算机、通讯，但行业产值增速位居后三位）
当前怎么样行业形势如何？
从目前的市场预期来看，明年下游需求增长没有明显回暖迹象。现在。
1.明年新能源汽车的增速将远低于今年。
汽车驱动的半导体需求主要集中在新能源汽车（包括纯电动汽车和混合动力汽车），因此新能源汽车的预期出货量（销量）是评估半导体需求的重要因素。
那么，明年的增长点是什么？
中国新能源汽车销量基本占全球半壁江山。 2021年中国新能源汽车出货量为650万辆，同比翻一番（2020年为331万辆）。
据乘联会预测，2023年新能源汽车销量或突破840万辆，增速约29%。也就是说，预计明年的出货量增速远低于今年。 （新能源汽车保有量占汽车保有量不足7%）
2.工业需求开始出现衰退迹象
作为未来增长第二快的下游产业，半导体需求，也首次出现了需求下滑的预期。上个月，简智研究在《半导体“冷空气”入侵范围扩大，德州仪器暗示工业领域“遭殃”》中详细分析。率飙升。
3.数据中心的需求仍在挣扎
根据11月17日英伟达第三季度财报（数据截至10月底），数据中心仍然保持了一定程度的增长，但与之前的速度相比，也有明显的放缓。
此外，规模相对较小的汽车电子需求是仅存的增长源，其他领域的需求正在萎缩。
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不过，在美国科技公司缩减投资的环境下，云计算和AI计算投资需求放缓也成为市场关注的问题。在低迷环境下，逆周期增长需要更多的需求支撑。目前来看，可能很难实现。未来我们会持续跟进数据中心需求的变化。
4.想买手机的人很少
手机销量下滑已经说的太多了。一方面，新手机的创新度没有太大提升，难以打动消费者
另一方面，过去高性能CPU的发布提升了对手机的需求采购，但今年，这一驱动力似乎没有达到预期。
这足以验证，在全球经济通胀的背后，减少非必要支出是必然趋势。
11月18日，三星宣布将从12月起在越南的智能手机工厂停工两周以上。三星越南工厂是全球最大的智能手机生产基地，承担了三星一半的产量。
外媒认为，一旦停工启动，可能波及印度、巴西、印尼等国的生产线。被认为是历史上最糟糕的去库存周期。
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总结
我们都在见证半导体的历史，都在等待半导体的复苏能否如期而至。
层出不穷的衰退信号何时能按下暂停键是关键；
需求好转是资本逆转的动力；
扩张最大，也必然伴随着最大的去库存。目前尚不清楚目标能否如约完成，周期拐点是否会到来，可能仍存在诸多变数。
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