几年后，蒋超会后悔当初从研究转向买方投资的决定吗？
作为卖方研究的领军人物，曾任海通证券研究所“经理”的蒋超于2021年2月离开卖方并加入买方机构中泰资管，正式转型投资。
卖方多年来积累的巨大市场认可度和行业影响力，帮助其在当年4月募集了一只私募产品中泰超新星1号。
然而，事后的结果真是“问有多少愁，不过是一江春水东流”。
投资者翘首期盼的中泰超新星一号（简称超新星一号），短期内具有巨大价值它的成立。大部分时间处于浮亏状态（根据第三方公布的产品净值）。
而且随着时间的推移，浮亏的时间和幅度在不断累积。据wind统计（下同），到2022年10月，超新星一号一度跌破0.6元。此后随着大盘反弹，最新净值（截至2022年12月19日）未超过0.76元。
经过一年半以上的管理时间，浮亏仍逼近25%。
这一切是如何发生的？
超新星从不“发光”
天文学，“超新星"指的是某些恒星在其演化接近尾声时经历的剧烈、极其明亮的爆炸。
一方面，它极其绚丽，另一方面，这颗恒星在喷发后也会陷入“暗淡”。
不知道超新星一号的产品设计者在给资管产品命名的时候是不是有这个意思。
实际情况是，中泰超新星一号在2021年成立后直接“暗淡”。
从基金净值的表现来看，该基金成立两个月就跌破面值，并且一路下跌。
先是2021年底跌到接近0.8元的位置（浮亏不到20%）。
然后，2022年一季度，直接“跌”到不到0.7元（浮亏30%以上）。
这还没有结束。反弹一段时间后，产品净值在2022年三季度继续下跌，直接跌破上轮低点。
这个回撤要到2022年10月跌到0.58一线才会停止（浮亏超过40%）。
总之，该产品保持了相当大的净值弹性。截至12月19日，该产品净值大幅反弹，最终逼近0.76元一线。
但是，全年深浮亏损的现实依然明显跑输同期沪深300、中证500的表现。整个产品在过去一年零八个月的管理，很难让投资者满意。
布局成谜
蒋超如何步步为营将这只资管产品拖入被动局面的投资细节，外人不得而知。
不过，根据该产品的相关介绍，中泰超新星1的投资方向仍然是比较传统的主流资产。包括股权资产、固定收益资产和衍生资产。
其产品的投资目标写得非常直接：
现货投资由优质股票和固定收益证券构成的投资组合，同时利用股指期货等对冲工具管理系统性风险，力争中长期跑赢平均货币增速，实现资产增值。
曾有热心人士将中泰超新星1号的净值曲线分别与沪深500、沪深300进行对比，发现净值的波动样式该产品的价值还是比较接近沪深300指数（即蓝筹板块）。
此外，有分析师认为，2022年10月之后，该产品的反弹表现将十分突出（涨幅超过26%）。
如果不使用衍生品加杠杆，产品的主要布局方向应该只当时表现最强劲的食品饮料行业是最有可能的。
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攻防失误
在缺乏足够的详细 中泰超新星一号的业绩原因无法完全掌握。
但从身家等一系列信息来看，一些问题仍然可以找到。
首先这个产品大概率没有很好的对冲风险，否则无法解释为什么净值跌幅会大很多高于同期的一些广泛指数。
其次，产品对重仓资产盈利能力的判断可能略有偏差。有资深客户经理认为，在中泰超新星1号的管理中，极有可能缺乏阶段性下行风险小、上行潜力大的“alpha”资产。这会导致投资组合中的资产、开仓和收盘的价格大幅下跌和大幅上涨。
第三，产品不应有严格的减仓和止损操作。结果，一个产品的净值在短短一年多时间里连续跌破10%、20%、30%、40%这四道防线。
这让后续的身家逆袭、扭亏为盈变得更加困难。
巨大的机会损失
过去一年的表现和半年“低迷”预计对姜潮的个人收入影响较大。
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在做卖方的时候，他是个王牌分析师，积分丰厚，薪水非凡。他的年薪几百万甚至几千万并不“难”。
不过，2021年转为买手后，姜超的底薪收入预计相比明星分析师时将大幅下降，他的个人奖金也会更多地与产品规模和业绩挂钩。
根据此前的行业信息，中泰超新星一号的常规规模在1~200万元。
如果没有好的绝对回报，带来更大的规模和持续的业绩回报，这个产品很难为管理者创造多少红利。
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另外，业内有消息称，中泰超新星一号的管理人在募集资金时曾认购1300万元。
如果该信息属实，则管理人本轮管理将承担自投资产浮亏，实际利润减少更明显。
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这条路太难了
其实，从首席分析师，尤其是首席宏观或首席策略师，到投资职位，确实是一个失败率很高的转型。
历史上，许多功成名就的大酋长都在这条路上悄然淡出或归家。
其中，曾经名噪一时的程定华也是一个典型。
曾任安信证券首席策略师，曾在业内拥有“金手指”般的神奇影响力。当时，无论是大规模公募，还是大规模私募，甚至是潜伏在水下的投资大亨，都非常期待与程定华的深入交流。
在安信证券任职期间，其研究团队获得了多个新的财富奖项。
但这样的老板，其实转型私募后，业绩平平，最后悄然淡出。
再比如，曾任国泰君安研究院副院长、全球首席策略分析师、聚合团队负责人的李少军，加入国君资管、参与管理的多只FOF，其表现似乎不足以让行业信服。
这些老板的表现，再次验证了从卖家到买家转型的残酷性。
勇气可嘉
不管结果如何，蒋超在这次转型中的“勇气”实在是难能可贵。
卖家到买家的转化，其实是“单向门”。
不言而喻，如果你成功了，如果你投资“早麦城”，大部分转投投资岗位的卖家很少转身再做分析师。
在一次活动中，蒋超曾说：我做宏观经济学已经超过十年，感悟很多，最大的感触就是，生活其实很不容易，为什么不容易呢？因为你会发现，有时候选择似乎并不容易。 o 比努力更重要。
回顾2023年初，这样的总结其实很“前瞻”。
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