1月17日，亚市黄金延续上周五的看涨走势，触及去年4月25日以来的高位1929美元/盎司。随后涨跌回落，收于1915.74美元/盎司。
黄金自去年11月触及1600附近的低点后，开启了近两个半月的连续上行趋势。支撑这波上涨的主要逻辑有以下因素：
• 随着美国通胀持续下滑，美联储加息放缓至50个基点12月点，美元和美债收益率持续走低，推动金价走高。 12 月通胀报告符合进一步降温的预期，促使市场预期美联储将在 2 月会议上继续将加息幅度降至 25 个基点。
• 世界央行下调2023年全球经济增速，经济陷入衰退的风险刺激黄金避险需求。
• 随着季节性需求的增加，黄金通常会在 12 月至 1 月的除夕期间大放异彩。
• 全球央行增加黄金储备
• 俄罗斯和乌克兰之间的战争仍然面临不确定性
• 黄金ETF在过去十天连续出现净流入
从目前来看，所有的分析逻辑都以看涨为主，现阶段市场已经证实这些逻辑是正确的。
金价在去年连续下跌7个月后，反弹了2个半月（不出意外，1月收盘）。
它收复了去年跌幅的四分之三左右。现在需要考虑的是，这些逻辑能否进一步支撑金价持续上涨，进入牛市周期暂时未知。
据笔者观察，目前市场并未出现看空的炒作。这对于已经出现相当程度反弹的黄金来说是否是一件好事，市场的看法是一致的。
交易市场最忌讳的就是盲从。一个逻辑可以支撑一波行情的出现，但不代表长期有效。试想一下，这些逻辑会不会在2023年发生变化？例如：
• 俄乌战争可能出现转折点
• 通胀将变得根深蒂固，减速慢于预期，美联储坚持鹰派政策。
• 即使加息放缓，仍处于加息周期。随着利率即将见顶，对经济活动的抑制作用将逐渐显现。居民生活负担加重，避险需求可能被投资需求下降所抵消，即现金为王，存款需求增加。
我们无从知晓金价的顶部区域在哪里，但思考一些潜在的风险可能会让我们规避市场风险蹲。
例如2020年初疫情爆发时，避险需求促使黄金开启长达八个月的强劲上行趋势。
金价在2月底触及1650附近后，当时市场上很多观点都表达了对黄金非常乐观的情绪，目标是1700、1800、2000 这两个目标，当然还有黄金在今年随后的几个月中达到了这些目标。
但是金价在2月28日和3月经历了非常大的调整，如下图所示
现货黄金XAU/USD——每日图（1月17日） 来源：Tradingview、CMC Markets
从目前的走势来看，金价自300美元底部反弹后，已经有无明显调整修复。
技术指标方面，MACD指标出现高位收敛迹象，需观察未来几笔交易是否形成死叉背离天。
RSI指标进入看涨超买区间并出现背离。因此，目前的观点更倾向于等待市场出现明显的调整。
现货黄金XAU/USD——日线图（1月17日） 来源：Tradingview、CMC Markets
对于黄金的未来走势预测，我们使用比较对1980-2022年美国CPI与黄金价格的关系做一个粗略的判断，如下图所示：
美国CPI来源：TradingEconomics
现货黄金XAU/USD——月线图（1月17日） 来源：Tradingview， CMC Markets
从上面两张图来看，��黄金走势几乎与CPI保持正相关。
由于近年来黄金因货币超发，投机属性大幅上升，价格区间快速上涨，但其走势节奏与通货膨胀基本一致。
如果美国当前的CPI已经见顶并开始正式的下行周期，接下来黄金价格会怎样？
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