“大宗商品已死” 高盛很少下调对大宗商品市场的预期。
随着全球通胀降温，主要央行加息步伐放缓，中国经济复苏超预期，高盛预计大宗商品市场前景更加光明，强调中国将是推动力市场背后的关键作用。
同时，Callum Bruce等高盛分析师在1月23日发表的研究报告中写道，投资者在大宗商品上的低仓位也是对后续行情的潜在提振。
另外，在资产定价方面，与股票等其他资产相比，大宗商品对中国经济意外复苏等提振因素的定价仍然偏低，上行空间较大.
< /p>
中国改变一切！巨大需求引领大宗商品前行
Bruce等分析师表示，看好大宗商品市场的核心点是中国经济复苏超预期，市场流动性正在快速回流到正常。
并且考虑到中国对大宗商品的巨大需求，占全球石油和天然气消费量的 10%-15%，以及超过 50% 的金属（镍、锌、铜、铁矿石）和煤炭需求，因此，中国将对商品市场和资产定价的平衡产生重大影响。
华尔街此前曾提到，受需求上升等利好因素影响，高盛近期频频对原油、黄金和铜的发展表示乐观预期在中国。
三季度油价有望涨至110，关键在中国；受地缘政治冲突影响，“中性资产”黄金更受央行青睐；中国需求复苏，铜价今年底可能站上11000美元。
< /p>
前期清淡行情为后市铺垫
受前期加息等因素影响，大宗商品市场仍相对光一般。持仓处于低位，只有20%的商品持仓高于50%的匹配比例。
具体而言，Bruce在研报中表示，与2022年的高点相比，目前大宗市场价格调整后的资产管理规模下降了30%。
尽管今年迄今价格上涨，但几乎没有大宗商品超买。
在分析中发现，约有300亿美元的空头头寸无法平仓，创历史新高。
而自去年能源危机以来，利率波动幅度明显加大，叠加地缘政治冲突影响，导致去杠杆力度明显加大。
高盛在一个数学模型中发现，这种被动下降的三分之二可以用利率上升和相关波动来解释。
与目前的固定收益率相比，大部分商品的价差难以吸引投资者入场。
不过，随着中国需求的推动和多国央行基准利率接近峰值，投资者或将目光重新转向大宗商品市场，开始重新调整仓位。
另外，在资产定价方面，与股票等其他资产相比，大宗商品对中国经济意外复苏等提振因素的定价仍然偏低，上行空间较大.
库存处于“危险低位”
值得注意的是，库存因素对大宗商品市场的提振应该不会被低估。
以铜为例。去年底，全球最大贸易商之一托克表示，全球铜供应处于危险的低位，库存仅能满足全球4.9天的消费量，之后还会进一步下降，而在过去的铜库存通常是按周计算的。
国联证券1月15日在研报中也表示，铜库存处于历史低位。
澳洲中文论坛热点
- 新西兰总理：出世在新西兰的新纳粹Thomas Sewell是“挺蹩脚的人”，但那是澳洲的问题
- 新西兰总理拉克森称新纳粹Thomas Sewell是坏人，但是没对要求把他从澳大利亚遣返到诞生国去的呼吁置评。
- 撞穿学校栅栏害死十一岁男孩的司机不必坐牢
- 一位女司机撞穿学校栅栏、害死了11岁男孩，被罚2000元罚金、撤消驾照，不必坐牢。Jack Davey 的父母去了
