澳洲美国核心PCE物价指数年率跌至4.4%；欧洲央行料加息25个基点（图）

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周五（1 月 27 日）亚洲时段，美元指数交投于 101.75 附近。同日，美国商务部报告称，以个人消费支出 (PCE) 价格指数衡量的美国通胀率从 11 月份的 5.5% 降至 12 月份的 5%。通胀指标核心PCE物价指数年率从同期的4.7%降至4.4%，符合市场预期，创近13个月新低，限制了美元涨幅。

数据参差不齐

美国商务部称第四初步估计国内生产总值 (GDP) 环比年化增长率为 2.9%。第三季度的增长率为 3.2%。经济学家此前预计增长 2.6%。劳工部的另一份报告显示，截至 1 月 21 日当周，初请失业金人数减少 6,000 人，经季节性调整后为 186,000 人，为去年 4 月以来的最低水平。

伦敦 Equiti Capital 首席宏观经济学家 Stuart Cole 表示，“面对美联储迅速收紧货币政策，美国数据的情况有些喜忧参半。迄今为止的货币政策。经济继续显示出弹性。但增长的一个重要贡献者是库存，库存几乎肯定会在 2023 年减弱，从而强化了对美联储现在将加息 25 个基点的预期。”

GDP 可能转负

然而，德国商业经济学家该银行预计美国经济将在 2022 年最后一个季度飙升 2.9%，这可能是一段时间以来最后一个强劲的季度，尤其是在经济崩溃变得不那么令人鼓舞的情况下。他们预计，由于美联储大幅加息，经济将陷入衰退。

许多经济学家担心，美联储为抑制高通胀而迅速加息将引发广泛的支出削减和失业。 Comerica Bank 首席经济学家比尔·亚当斯 (Bill Adams) 表示，利率大幅上涨、消费者削减可自由支配的支出以及海外经济疲软带来的逆风是美国在 2022 年底面临的重大问题。他预计实际 GDP 增长可能在第一季度转为负增长今年的一半。

经纪公司 NatWest Markets 的美国利率策略师 Jan Nevruzi 认为，美联储的前瞻性指引可能还包括一些变化，特别指出“继续加息将是适当的” ”的措辞已更新为“进一步加息将是适当的”。

ING 经济学家：“我们怀疑市场是否准备好做空美元如果美联储对市场当前预期施加压力，则下周 FOMC 会议前的头寸今年两次累计加息 50 个基点可能对美元构成积极的事件风险。”

周五（1月27日），欧元兑美元上涨逾0.3%，创尾盘以来新高1.0929去年四月。

预计欧洲央行本周将加息25个基点。然而，欧洲央行管理委员会成员加布里埃尔马赫卢夫成为最后一位在欧洲央行新政策会议前表现强硬的政策制定者，建议加息 50 个基点。他补充说，他们需要在 3 月份的会议上再次加息。

经济衰退有限

S&P Global Market Intelligence Senior经济学家 Joe Hayes 表示，从最新的法国 PMI 数据中可以看出通胀的进一步缓和和商业信心的回升。法国劳动力市场也继续显示出韧性，就业增长加速至三个月高位。

标普全球市场情报经济总监菲尔·史密斯表示，在连续六个月下滑后，德国服务业活动甚至恢复增长，尽管增速很小。小的。除了供应链压力有所缓解外，通胀继续放缓。随着衰退风险的缓解，乐观情绪又回来了。

德国商业银行外汇和大宗商品研究主管 Ulrich Leuchtmann 认为，现在对欧元持怀疑态度还为时过早，“只要欧洲央行银行给人的印象就像是在对抗通胀，只要市场认为这些努力很可能会成功，欧元就不会受到影响。外汇市场似乎不太在意是否真的只加息25个基点3 月份，但欧洲央行是否已经作出决定承诺。”

持有欧元区债券的兴趣有所回升

汇丰研究人员发现美国和欧洲收益率曲线前端和后端的收益率都发生了显着变化，为债券投资者创造了前所未有的条件十多年来。该银行欧洲外汇研究主管 Dominic Bunning 表示：“总体而言，欧洲与全球金融危机以来的任何时候相比，投资似乎提供了更好的外汇无风险回报来源，这应该会推动更多资本回流欧洲。 “汇丰银行的分析发现，在外汇对冲的基础上，投资美元的投资者可以获得近 5% 的德国国债年化收益率。这是自 2006 年以来最高的 10 年期美国国债收益率，”邦宁说。该利率涨幅超过 10 年期国债收益率。我们认为，几个季度前看起来相对不稳定的欧元区外部环境已显着改善，并预示未来几个月欧元将持续走强。 ”

周五（1月27日），英镑兑美元在刷新去年6月初以来高位1.2447后遭遇阻力，回落至1.2447附近0.15%。

财政大臣杰里米·亨特不顾保守党同僚的严厉批评，为他的增税立场辩护。他将在周五承诺通过脱欧后的财政改革来解决该国生产率低下的问题，以促进增长。但他也将坚持加税，这激怒了他所在的保守党内的一些立法者。

经济悲观主义

德国商业银行英镑经济学家预计暂时继续奋斗。在他们的经济学家预测的范围内，没有任何地方的前景像英国那样悲观，英国央行正面临一个特别艰难的选择。很难想象英格兰银行能够避免经济衰退。在此情况下，抗通胀任务得以完成。

加拿大帝国商业银行经济学家认为，市场可能预期英国央行收紧货币政策今年太多了，以至于在未来几个季度消除了英镑的上行空间。 “英国央行看起来将连续 10 次收紧政策；请记住，他们在 2021 年 12 月开始了这一周期。但是，我们目前预计 2023 年将加息 102 个基点，市场定价的最终利率接近 4.50%，这仍然过于激进。广泛的宏观经济活动和海外对英国资产的信心正在受到考验，因为计划在 2 月份进行进一步的大规模公共部门罢工。 "

周四（1月26日），三菱日联表示，英镑面临下行风险，因英国央行可能在下次会议发表谨慎的政策前景meeting MUFG分析师Lee Hardman在报告中称，预计英国央行将在2月2日的会议上加息50个基点，但市场目前已充分消化年底前至少降息25个基点的预期今年晚些时候英国的利率前景越来越鸽派，市场参与者预计下周的加息指引将暗示央行对进一步加息的必要性更加谨慎。哈德曼表示这可能会给英镑带来下行空间风险。

周五（1月27日），美元兑日元汇率连续第二周上涨，但涨幅约0.35%，明显低于上周。日本货币事务高级外交官神田雅人警告称，不能容忍汇率单边大幅波动。

不会立即退出收益率曲线控制政策

高盛表示：“虽然日本央行在其当前政策立场上明显的灵活性已经使风险平衡向有利于日本的方向进一步转变美元走强，但不会立即退出收益率曲线控制，以及相对于普遍的衰退担忧，我们对 2023 年美国经济增长的更具建设性的看法应该会在短期内保持美元/日元不变。”高盛补充说：“总而言之，我们认为认为日元短期内贬值空间不大，提前了升值时间。”该行将美元/日元的3、6、12个月预测分别下调至132、125、125 ，来自之前的 136、136 和 126。

德国商业银行分析师 sa id：“日本央行假设高通胀水平是暂时的并且通胀将很快低于日本央行的目标可能是正确的。这个共识。岸田有意与黑田东彦的继任者讨论这一共识，使得谁将成为黑田东彦的继任者的问题变得更加重要。如果到目前为止给人的印象是支持黑田东彦的政策，那将对日元不利；如果有人批评黑田东彦的政策，日元可能会进一步大幅升值。 "

荷兰合作银行的经济学家认为：“在接下来的几周内，首相岸田文雄将提名下一任日本央行行长。这可能会带来一连串的意外，因为投机者有可能不得不接受新州长的前景可能与旧州长没有太大不同。假设日本央行在春季调整收益率曲线控制政策，我们预计美元/日元三个月后将在128，但考虑到该政策�� 风险再次保持不变，预计 3 月政策会议前后会出现波动。 ”

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