在美债违约进入“倒计时”的情况下，在拜登和共和党还在“极力拉扯”的情况下，美债上限是否会以最丑陋的结局告终？
当地时间5月19日，高盛首席经济学家Jan Hatzius、首席政治经济学家Alec Phillips、首席美国经济学家David Mericle等明星分析师联合发布研究报告，分析了美国债务上限的不同情景.
高盛认为，如果不提高债务上限，美国财政部将在6月8日或9日耗尽现金，无力偿还债务。
不过，他们在报告中指出，国会不太可能推动美国违约，有 70% 的可能性将债务上限和支出上限都推迟到 2025 年初，“最后一刻” ” 达成协议的可能性为 30%，双方都可能从交易中获得尽可能多的政治利益。
6 月 9 日：最后期限？
美国财政部长耶伦再次警告称，如果不提高债务上限，财政部将无法在“6月初”偿还债务，最早到6月1日就没有钱支付所有账单。
那么，“六月初”指的是哪一天呢？
据高盛估计，截至5月17日，美国财政部的资金空间约为1600亿美元。其中约 850 亿美元将在 6 月 1 日之前支出，留下约 750 亿美元的净资产空间。
到 6 月 8 日至 9 日，现金余额可能会降至 300 亿美元以下，请注意，这是财政部过去用来预测截止日期的最低余额。
也就是说，此时财政部有可能用完所有资金时间是“可观的”。
但高盛接着指出，财政部可能只有几天无法支付：
6月的最后期限不同寻常，因为预算赤字上半年，但下半月将出现盈余。这意味着财政部在 6 月份可能只有短短几天无法偿还债务。如果财政部在 6 月 1 日之前出现现金短缺，这将影响各种支付，包括社会保障、医疗保险和大多数其他应享权利计划。
此外，美国国债的息票将于 6 月 1 日到期，尽管如 2011 年和 2013 年联邦公开市场委员会会议纪要所述，FedWire 系统可能仍将负责息票支付和发行/赎回 打开，我们这样做预计债务偿还在任何情况下都不会受到影响。
如果6月8日或9日为deadline，对付款的影响较小。 6 月 2 日之后，社会保障将再次停止支付，直到 6 月 14 日，下一次息票支付将于 6 月 15 日到期，届时财政部可能会因季度纳税期限税收收入而获得巨大提振。
高盛认为白宫和共和党将在债务前达成协议上限期限（情景 1），概率高达 70%，在债务上限期限（情景 2）之前未能达成协议的概率为 25%，修改债务上限期限的概率为 5%（场景 3)。
最有可能是“最后一刻”的交易？
对于双方在债务上限截止日期前达成协议（情景一），高盛列出了以下三种可能性：
(a)：上周末此前达成协议（10%几率）
高盛认为，双方仍有太多未解决的问题，无法迅速达成协议。自上周五发布这份报告和周二发表这篇文章以来，正如高盛预测的那样，白宫和共和党尚未就此问题达成一致。
(b)：本周将达成协议（30%几率）
高盛预计本周晚些时候达成协议的可能性要大得多，这将为谈判提供一些关键症结提供更多的时间来解决。
(c)：“最后一刻”达成协议（30%几率）
理论上，众议院和参议院都需要一周以上的时间才能通过一项法案，高盛提醒说，2011年债务上限危机期间，两党在截止日期前两天达成协议，两天后通过法案。高盛写道：
我们仍然相信，直到最后一刻才达成协议的可能性很大；双方可能会从协议中尽可能多地获得政治利益，并且可能需要在即将到来的最后期限之前在压力下为协议创造足够的支持。
若不能达成一致，短期拖延或最佳选择
若双方未能达成一致上限截止日期前达成协议 协议会发生什么（情景2）？对此，高盛提出了两种可能性：
(a)：债务上限的短期延迟（概率为15% )
高盛表示，如果双方无法在6月初之前达成“长期协议”，那么在这种情况下，短期延期或许是避免美债违约的最佳方式
(b)：国会没有采取任何行动（10%概率）
高盛认为，双方都不想看到这样的结果，但也不是不可能。如果国会什么都不做，财政部将面临一个选择：要么停止大部分支付，同时继续偿还债务，要么继续超出限额借款并支付所有款项。
财政部可能选择忽略或规避债务上限 (4%)，但鉴于耶伦被描述为“糟糕的选择”、“在法律上有问题”并面临“宪法危机”的风险，这种选择不太可能。
第二种情况，财政部延迟付款对于大多数支付，高盛认为概率仅为 6%。
如果国会在 6 月 1 日之前不采取行动，财政部可能会继续支付到 6 月 8 日或 9 日，但这远不能保证.如果财政部的现金余额低于预计第二天支付的金额，则除任何债务外的所有偿付都可能停止。第一天（例如 6 月 8 日）到期付款将推迟到财政部有足够的现金支付（可能是第二天，即 6 月 9 日）。
第二天（6 月 9 日）到期的付款将再次推迟到现金可用（可能再过两天，6/13）。然而，到 6 月 14 日或 15 日，我们预计财政部将收到足够的现金来支付任何延迟付款。
延长截止日期？
p>根据高盛的预测，财政部将债务上限的截止日期改为7月的可能性为5%。如前所述，财政部可能在6月左右耗尽资源8 或 9，但根据高盛的预测，届时美国财政部总账户 (TGA) 中仍会留有一些现金。也就是说，如果现金流最终好于预期，财政部仍可能在未来几周将预计的债务上限截止日期推迟到 7 月下旬。
总结
总体之后，高盛对债务上限的前景相对乐观，称不会下调，除非财政部达不到本息支付美国债务评级。
高盛也表示，尽管美国主权债务CDS大幅扩张，但大多数金融市场，尤其是美股，似乎对债务上限持相对乐观态度。
不过，高盛最终警告称：
虽然我们预计在截止日期前达成协议，但我们也预计在此期间会出现更多波折，怀疑是否会达成协议结束债务上限。市场可能会在增加额外风险之前对其进行定价。
摩根大通Marko Kolanovic团队在最新研究报告中也指出，债券市场定价经济衰退，而股市定价美国经济软着陆。摩根大通认为，股市对经济前景的乐观假设可能并不可靠，债务上限问题可能会推低风险资产。
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