国互联网股票的疯狂投机让人仿佛重回2000年时的泡沫时代。
Facebook的市盈率超过100倍，亚马逊[微博]超过1000倍，AOL和雅虎在上一次互联网泡沫中都没这么高。当然，一些聪明的分析师总能为高估值找到依据。当然，在泡沫破灭前也没人能确定其是否存在。我猜测，一旦美联储被迫收紧政策，这一轮泡沫便将会在2014年破灭。
新互联网泡沫的疯狂让我们可以一窥全球货币状况。实际上几乎所有地方的实际利率都是负的，这恐怕是现代史上的头一次，实际负利率同样引发信贷、地产和股市中的泡沫。 泡沫全球化
美联储的QE政策首先会让新兴市场的通胀提高，而美国国内受创的金融体系延缓了货币的流动和泡沫的出现。在新兴市场中，在流动性泛滥的情况下房地产通常会第一个“膨胀”，迅速提升的房价和租赁收益的快速下滑无疑是泡沫的一大信号。从孟买到北京，泡沫已经根深蒂固。
但这次比较有意思的是，由美联储政策所引发的新兴市场房地产泡沫又重新回到了美国。
来自中国、俄罗斯和其他新兴经济体的买家推高了伦敦和曼哈顿中心城区的房价，使当地的房屋租赁收益更接近新兴市场的大城市，而不是英国和美国的其他地区。
热钱并未消失在新兴市场中，而是通过官方的外汇储备或寻求更高回报率的私人投资流回美国的金融系统。当热钱刚开始浮现的时候，前一种方式占据主导地位，这令美国的债券收益率下滑，而当泡沫稳定下来，房地产的收益率和实际利率下降，私人投资者也重回美国市场寻求高收益，这将推高了美国风险资产的价格，例如房地产、股票和债券。
新兴市场和美联储的关系就像是控制全球资产价格的涡轮增压器，新兴市场占据的贸易份额越大，增压器的动力越大。随着中国在全球贸易中的崛起，中国在这场动态平衡游戏中的份量也越来越重。所以，中国房地产泡沫在美联储实施QE期间膨胀并非偶然。
在全球化时代。货币政策与就业之间的关联非常微弱。信息技术革命让大多数的高薪工作更易变动，这使许多职业在全球的薪资水平相似化，而且这种相似化的进程还在继续。
因此，在仅仅一国实行货币宽松不会增加投资，从而带来就业。今天的投资依赖于一国的全球竞争力，而不是国内利率的一点小变化。
任何国家的就业水平都可以通过削减工资得以提高，这解释了为什么如今美国劳动力再就业的平均工资要更低一些。一个经济体就好比一家公司，通过降价这家公司可以获得更高的市场份额。这解释了为什么如今竞争性贬值是推动就业的力量。
如果一个经济体不能有效的使用货币政策，那么世界经济可能会被整体的货币宽松环境刺激。热钱在美国向世界输出货币政策的过程中发挥了一定的作用，但问题是，热钱背后的力量是投机，热钱只有在吹大了泡沫并且成功将这个烫手山芋转移给下家才有利可图。
美联储的QE政策可能刺激了新兴经济体，这反过来令美国经济受益。这主要就是一个泡沫现象。当泡沫破灭的时候，全球经济再度沦陷，留下一堆附带损失，例如不良贷款。
尽管效果不佳，美联储还相信其政策在创造就业方面的能力。它制造了一个又一个的泡沫，每一次泡沫破灭都带来经济下滑，而这又证明了需要进行下一轮货币刺激，带来又一个泡沫。
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这说明了
1、为什么澳洲试图通过降低汇率来增加就业（任何国家的就业水平都可以通过削减工资得以提高）
2、现在的情况是：新兴市场的资金反过来回流租金收益比较高的国家，直到“当地的房屋租赁收益更接近新兴市场的大城市，而不是英国和美国的其他地区。”
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有道理
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谢就是一死空，害的多少人踏空
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Dr Xie is very accurate if you always believe opposite of what he said
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其实要不是中国美国乱发钱，谢的话早就灵验了。他至少还用数据和调研说话，比乱押宝的人强多了。
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作为长期唱空的老谢，08年那次还就只真对了一次。
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--澳洲现在面临的最大困难是仍然在恶化中的失业问题，预计明年中之前失业率将突破百分之六。
--失业率上升将打击购房者的信心和还款能力，从而打击房地产市场，目前火爆的房地产市场是否能继续到明年中是个很大的问号。
--如果失业率问题不能有效缓解，房地产泡沫将不攻自破，也排除了RBA继续降息的主要障碍。
--综合目前各种因素看，澳洲（也适用于全世界其他发达国家和地区）面临的主要风险仍然是增长过于缓慢、失业率过高、企业与消费者信心不足等通缩性的压力，而不是什么泡沫爆破的风险
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