北京时间1月5日03:00，美联储将发布12月货币政策会议纪要。市场预计，12月会议纪要将解释美联储为何将通胀和失业率预期从2023年同时上调至2025年，以及就业市场火爆对通胀的影响有多大。
12月14日，美联储在今年最后一次会议上如期加息50个基点，较此前连续四次猛烈加息加息75个基点，但“点阵图”显示明年终端利率上调至5.1%，超出市场预期，预计2024年之前利率将维持高位，不会降息。鲍威尔在发布会上直言，下次会议将考虑加息25个基点。
美联储带着与通胀抗争到底的信念进入2023年。美国12月CPI通胀数据显示，通胀连续两个月放缓。不过，在FOMC会议之后，美联储还上调了2022-2025年的通胀率和失业率预测。
市场认为CPI明显放缓，美联储上调通胀预期不合理。与此同时，随着劳动力市场降温，工资增长也可能放缓。一旦失业率快速攀升，美国大概率陷入“衰退”，“硬着陆”或将不可避免。这几点构成了市场与美联储的核心分歧。
综合分析人士的观点，以下是本次FOMC会议纪要的三大亮点。
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给出通胀预测上升的解释
美国CPI通胀数据连续两个月放缓，美联储却上调了通胀预期。官员们现在预计美国核心通胀率到 2023 年底将达到 3.5% 左右，较他们 9 月份预测的 3.1% 大幅上涨。
最新经济预测给出的核心信息是，由于薪资增长率高，服务价格将维持高位，核心PCE价格指数也会随之上涨。但华尔街认为这个预测太高了。
前美联储官员、瑞银经济学家艾伦·德特迈斯特认为，美联储在制定决策时没有考虑到 11 月份已经显示出放缓的通胀。这个经济预测。数据，但基于此前远超预期的PPI数据，并预测12月的通胀数据也将超预期考虑在内。
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可以容忍多高的失业率
美联储12月的预测也将2023年至2025年的失业率连续三年上调，各上调0.2个百分点。这也成为本次会议的主要争论点之一。
据媒体分析，如果目前劳动力市场表现异常强劲，那么美联储应该维持甚至下调未来失业率预测，但正在下调2022年的失业率。与失业率同时上调的是对未来失业率的预测，这让市场有些疑惑。
通胀与失业率同时上升，也意味着“菲利普斯曲线”（即通胀与失业率负相关）暂时失效。华尔街普遍认为，唯一的解释是当前相对较高的工资增长率是美联储未来上调核心通胀预期的关键原因，这也表明美联储认为工资上涨是一个长期压力.
对此，道明证券利率策略全球主管Priya Misra表示，美联储维持高利率的态度“相当强硬”，需要在本次会议纪要中找到美联储在通胀与就业权衡问题上改变立场的迹象：
美联储对于维持高利率，远超市场预期，美联储一直非常强硬。我会在会议纪要中看到美联储改变其在通货膨胀与就业权衡问题上的立场的迹象，我认为现在的大问题是：“他们可以容忍多高的失业率？”
投资银行 MBB Capital Partners LLC 首席投资官 Mark Spindel 表示，他将寻找美联储正在提高对失业率容忍度的线索，失业率可能高于其 2023 年预测的 4.6% ，比当前失业率高出整整一个百分点。
你什么时候对通货膨胀的进展感到满意？
Bloomberg Economics 认为，美联储会议纪要可能表明，正是对劳动力市场降温速度不够快的担忧促使 17 名 FOMC 成员提出最终利率在更新的点图中高于 5%。
12月公布的“点阵图”显示，美联储明年将终端利率上调至5.1%，略超市场预期。从鸽派的月度会议纪要（11 月的会议纪要显示几位美联储就过度紧缩的风险发表了看法）发生了急剧转变。
激进的加息政策依然无法扑灭火热的就业市场。非农数据连续七次超预期。薪水。
斯宾德尔认为，无论劳动力市场如何划分，它都是强大的。如果紧缩政策直到劳动力市场降温才结束，那么经济可能无法避免在 2023 年“硬着陆”，Spindel 说：
如果美联储按照紧缩计划，2023年实现经济软着陆几乎是不可能的。看他们的极端政策，我觉得他们是屠夫，不是外科医生。
同时，有分析指出，“工资-通胀”螺旋上升是一个比较长期的关系，不排除两者的短期关系将“破裂”，一旦出现这种情况，美联储将面临市场更大的质疑。
可能的市场反应：美元飙升，黄金、债券和股票都下跌
华尔街此前曾提到，在12月议息会议之前，很少有人预计美联储会变得如此强硬：尽管降息25个基点，但也上调了最高利率。
Bloomberg Intelligence 利率策略主管 Ira Jersey 表示，鲍威尔的鹰派声明收回了近期讲话中被认为是鸽派的立场。加息结束前可能趋于新的周期低点。
12月16日，美联储三号人物、纽约联储主席约翰威廉姆斯表示，尽管美国通胀出现一些放缓迹象，紧张的劳动力市场和其他因素可能会在一段时间内保持高价格压力和高利率。
威廉姆斯说，有“明显迹象表明劳动力市场”和更广泛的经济供应不足。他预计明年通货膨胀率将放缓至 3% 至 3.5% 的范围，但“真正的问题是如何让它一路下降”至 2%。
克利夫兰联邦储备银行行长 Loretta Mester 附和威廉姆斯，强调美国通胀仍然过高，尽管“有证据表明通胀有初步增长。稳定的迹象”。然而，她认为服务业价格通胀没有改善，并预计美国通胀数据将上下波动。
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