澳洲澳洲通胀拐点迫在眉睫，未来1-2年预期逐渐明朗（图）

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今日公布的澳大利亚CPI数据远低于预期。众多迹象表明，澳大利亚通胀拐点迫在眉睫，未来1-2年CPI和货币政策预期逐渐明朗。

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通胀拐点迫在眉睫

今日澳大利亚公布的CPI数据降幅超预期，越来越多的迹象表明澳大利亚通胀拐点迫在眉睫。

首先，二季度CPI同比上涨6%，低于预期。

二季度4-6月，澳大利亚CPI同比增长6%，低于市场普遍预期的6.2%，也低于一季度的7%。

值得注意的是，在近期峰值7.8之后去年第四季度，澳大利亚通胀率已连续第二个季度下降。

同时，二季度CPI环比上涨0.8%，低于预期。

澳大利亚第二季度CPI增速低于市场一致预期的1%，低于第一季度的1.4%和去年第四季度的1.9%。

同样令人欣喜的是，第二季度0.8%的CPI增速也是2021年第三季度以来的最小涨幅。

如果以0.8%的环比增速为基准，年化通胀率只有3%多一点，有点让人意外。

考虑到6月CPI同比涨幅也低于5月。

抛开季度数据，仅6月份，CPI同比上涨5.4%，不仅低于5月份的5.5%，也低于6%的季度同比增速，显示出澳大利亚通胀率逐步下降的迹象。

值得注意的是，二季度核心通胀数据增速放缓，且明显低于市场预期。

澳洲央行此前曾多次表示，核心通胀数据仍然非常令人担忧，或者说总体通胀数据正在下降，但核心CPI数据似乎下降得不够快，但这一次不同。

第二季度，澳大利亚核心CPI降至5.9%，甚至低于6%的普通CPI。

最后，分类CPI指数增速也明显放缓。

从细分来看，大部分品类价格指数增速二季度明显放缓，出现单季度多达4-5个商品价格指数下跌的惊人情况。

因此，目前的CPI走势都表明澳大利亚通胀率正在进一步放缓。

与CPI逐步下降相呼应，澳大利亚零售销售数据也在逐渐“软化”，这对于控制通胀无疑是利好消息。

澳新银行公布的澳大利亚消费者信心指数已连续14周低于80。

提醒一下，即使在2008年金融危机和2009年初之后，澳大利亚也没有经历过如此长时间的消费者信心低迷时期。

此外，与去年第四季度零售数据相比今年前两季度的零售数据也非常糟糕。不少非必需消费品零售额甚至出现明显下滑迹象。

因此，无论是从零售数据本身、消费者信心本身，还是最近一次连续加息带来的房贷还款难度加大，所有迹象都表明，未来6-12个月，绝大多数澳洲家庭的消费意愿将相对疲软。叠加目前处于下行周期的CPI数据，我们由此可以判断，未来几个季度，或者说未来1到2年内，澳大利亚的通胀应该会逐渐呈现出较为明显的下行趋势。

分析师James McIntyre甚至预计明年第三季度澳大利亚通胀率将回到2%-3%目标区间的中点。

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下周会加息吗？

日益下行的CPI数据将极大影响澳联储接下来的货币政策。

如果我们看一下澳洲联储上个月的利率决定以及此后公布的利率会议纪要，澳洲联储的声明实际上比很多市场预期更加鸽派。当时的态度是“未来货币政策可能收紧，也可能不收紧”。

从今日CPI走势来看，下周央行加息的概率大大降低。

下周是否加息的核心在于通胀数据本身。最新的通胀数据，无论是6月单月数据，还是二季度数据，都表明接下来的走势，又都远远超出了市场的预期。

目前，CPI、消费者信心和零售销售数据均低于预期。从这些迹象中，我们可以得出一个结论：澳洲联储下周加息的概率已经大幅下降。

从今天一线市场的反应来看，也是如此。

CPI数据发布后，我们可以看到澳大利亚国债收益率曲线出现明显下降。国债收益率的下降是对未来利率预期的非常明显的下降。此外，澳大利亚股市上涨，澳元短期出现较大跌幅。

所有这些信号都指向澳洲联储下周将召开利率会议，不加息的可能性很大。如果成真，这将是澳大利亚进入加息周期以来首次连续两个月不加息。

这对于澳大利亚经济和澳大利亚家庭来说当然是个好消息。

但是，一直呈下降趋势的通胀压力未来有可能再次出现逆转吗？我们认为这种可能性仍然存在。

从今早公布的通胀数据来看，仍然存在一些隐忧，特别是在两个核心方向上，物价上涨的步伐还没有完全停止。

一是保险、金融相关服务业，价格涨幅仍然较大。另外就是住房相关的价格，无论是租金还是买房的价格，其涨幅还是比较大的。

这两部分中，服务业高通胀的核心其实来自于就业。因为服务业的核心成本其实就是工资，而目前澳洲的就业形势依然火热，失业率还很低。

然而，我们也需要认识到，就业是整个经济周期中对所有经济趋势反应最慢的。如果通胀刚刚开始停止，加息的效果逐渐显现，传导到就业市场还需要一段时间。从近期的大量消息以及澳洲联储进行的内部研究来看，他们都认为未来澳大利亚的失业率将会逐渐上升。

也就是说，未来失业率能否上升、工资增长能否放缓，将极大影响CPI的走向，从而影响澳央行货币政策的决策。

对于房价和租金价格的上涨，我们倾向于认为这更多是由于住房市场供给不足所致。关于这一点，我们在之前的一些活动和之前的一些视频中已经说过很多次了。

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