储备银行行长菲利普·洛 (Philip Lowe) 博士在他今年最后的一次演讲中发出了一个发人深省的警告。即使我们已经控制了当前的通货膨胀爆发，我们今年一直在努力解决的供应中断问题也可能在未来几年反复出现。
经济学家认为经济是有两个方面。供应方是指我们生产商品和服务，而需求方是指我们在这些商品和服务上的支出，部分用于新产能的投资，但主要是
Lowe 指出，在通货膨胀抬头之前，世界经历了大约 30 年的时间，持续的生产和供应几乎没有受到重大“冲击”（突然的大中断）商品和服务。
储备银行行长 Philip Lowe 一直在努力控制通货膨胀。图片来源：Rhett Wyman
当发生供应中断、无法跟上需求的情况时，价格就会上涨——因为我们今年我们看到了大流行病及其封锁造成的破坏，以及俄罗斯对乌克兰的袭击。
发生了什么变化三个十年主要是有利的：它们涉及制成品供应的增加，特别是这对价格施加了温和的下行压力。
这让世界各国央行的日子过得更轻松。随着供应方面的表现，他们能够通过使用利率来管理需求来保持经济的稳定增长。提高利率以抑制支出和通货膨胀；降低利率以鼓励支出和就业。
让 Lowe 担心的是他意识到我们面临的许多问题将会
中央银行看起来不错，因为他们拥有的一种影响经济的工具——利率——有利于管理需求。问题是——正如我们今年看到的那样——管理需求是唯一中央银行及其利率可以做的事情。
当价格因供应中断而上涨时，什么都没有他们可以采取措施解决这些中断问题，让供应恢复到满足需求的水平。他们所能做的就是扼杀需求，直到价格下降。
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通货膨胀受到反恐刺激全球化运动，例如唐纳德·特朗普的“让美国再次伟大”。Credit:Bloomberg
“展望未来，供应方看起来更具挑战性比以往任何时候都多”，并且可能对通货膨胀产生更大的影响，使其更频繁地跳跃。
Lowe 认为有四个因素会导致更多的供应冲击。首先是“全球化的逆转”。
他说，近几十年来，相对于全球经济规模，国际贸易显着增加。
生产越来越跨境一体化，这降低了成本并使供应非常灵活。澳大利亚是其中的主要受益者之一。
然而，现在国际贸易的增长速度不再快于全球经济。 “贸易集团正在出现，而更紧密的一体化正在倒退，”他说。 “不幸的是，今天贸易和投资壁垒更有可能增加而不是消除。”
这将不可避免地影响全球市场生活水平的提高以及商品和服务的价格。
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影响供应方的第二个因素是人口结构。直到最近，发达经济体的劳动年龄人口还在稳步增加。中国和东欧也是如此——这两个国家都在融入全球经济。
女性在有偿劳动力中的参与率也在迅速上升。 “结果是参与全球经济的工人数量大幅增加，技术的进步使得利用这一全球劳动力变得更加容易，”Lowe 说。
因此，出现了很大的变化全球供应增加。但这一趋势已经转变，劳动年龄人口正在下降，预计下降速度会加快。太年轻或太老而无法工作的人口比例正在上升，这意味着可用于满足商品和服务需求的劳动力供应已经减少。
影响供给侧的第三个因素是气候变化。在过去的 20 年里，全球发生大洪水的次数翻了一番，热浪和干旱的频率也增加了。
Loading这将继续恶化这些极端天气事件会扰乱生产，从而影响价格——正如我们在澳大利亚所熟知的那样。但是，除了推高水果和蔬菜价格（以及干旱结束和畜群重建开始后的肉类价格）之外，极端天气还会扰乱采矿生产以及运输和配送。
影响供应方的第四个因素是相关的：从化石燃料到可再生能源的转变。这包括放弃我们对煤矿、天然气厂和发电站的投资，以及对太阳能发电场、风力发电场、电池和屋顶太阳能的新投资，以及大规模改造电网。
不仅如此所需的新资本投资将是巨大的，但是从旧系统到新系统的过渡不会在没有中断的情况下发生。
因此，能源价格将会更高（以支付新的资本投资） 并且在可再生能源供应准备好填补缺口之前停止化石燃料供应时，波动性更大。
加载Lowe 预见通货膨胀率将通过两个渠道变得更加不稳定。首先，供应冲击会导致价格大幅且快速变化。
其次，全球供应曲线的“弹性”（通过快速增加供应来应对需求增长的能力下降）变得不如以往
Lowe 勇敢地表示，这些发展都不会削弱中央银行“平均”（即在几年内）实现其通胀目标的能力，尽管它们会使银行家的工作更复杂。
嗯，m好吧。正如他提醒我们的那样，不利的供应冲击可能会产生相互矛盾的影响，在增加通货膨胀的同时减少产出和就业。储备不能同时提高利率和降低利率。
正如 Lowe 进一步观察到的那样，供应冲击“也会对经济政策的其他领域产生影响”。是的，例如竞争政策。
我的结论是，经济管理不能再主要留给央行行长。
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