这是令人费解的一周，因为我们了解到经济已经放缓到几乎停滞的速度，就在储备银行第 12 次加息的第二天，并警告说可能还会有更多加息。
根据澳大利亚统计局的“国民账户”，截至 3 月底的三个月中，实际国内生产总值（经济中商品和服务的生产）仅增长 0.2%。
< /picture>图片来源：插图：Matt Davidson
这需要增长在截至 3 月份的一年中，这一数字下降至 2.3%，这听起来比实际情况要好，因为经济放缓的速度如此之快。如果它继续以每季度 0.2% 的速度增长，那么年增长率将达到 0.8%。
而且移民的恢复意味着现在人口增长速度快于经济增长速度。考虑到人口增长和人均 GDP 实际上下降了 0.2%。在截至 3 月的一年中，它仅增长了 0.3%。
虽然人口增长对企业有利——他们有更多的潜在客户——但对其他所有人来说，经济增长已被卖给我们，因为它提高了我们的物质生活水平。如果人均 GDP 下降，这种可能性不大。
储备银行一直在努力减缓经济增长，因为对商品和服务的需求增长速度快于经济供应能力的增长速度，因此允许
在进口商品和服务价格上涨的额外帮助下，通货膨胀率飙升。它从去年年底的 7.8% 的峰值开始回落，但仍远高于储备的 2% 至 3% 的目标范围。
储备一直在提高支付的利率三分之一的有抵押贷款的家庭减少了他们花在其他事情上的能力。但是，在现阶段，可能抑制消费支出的最大因素是工资跟不上物价上涨。
广告“需求”意味着支出，因此如果家庭发现难以在商品和服务上支出，企业就更难提高价格，从而使通货膨胀率回落。
加载请记住，我们所看到的所有利率上升的全部影响仍有待感受。在今年余下的时间里，这种痛苦会加剧。
但如果我是储备银行行长 Philip Lowe 博士，我就不会太担心该计划没有奏效。推动 GDP 增长的最大单一因素是消费支出，占所有支出的一半以上。在去年的 6 月季度，它增长了 2.2%。
在接下来的一个季度，它的增长率下降到 0.8%，然后是 0.3%，现在是 0.2%。哇。我认为紧缩政策正在奏效。
虽然更多人的工作时间更长，但本季度实际家庭可支配收入下降了 0.3%，截至 3 月份的一年中下降了 4%。
工资未能与物价同步上涨、家庭利息支出翻了一番，以及收入税对工资上涨的影响更大（由等级爬升导致），这对它造成了打击。
家庭是如何设法保持健康的p 尽管实际收入下降，但他们的消费支出仍在增长？通过将储蓄占收入的比例从去年 3 月季度的 11% 以上降至本季度的 4% 以下，这是大约 15 年来的最低水平。
家庭投资新建房屋和改建房屋的支出下降了 1.2%，这是七个季度以来的第六次下降。
一个亮点是在机械和设备支出的带动下，本季度企业支出增长了 2.9%和非住宅建筑——尤其是在可再生能源和电力基础设施方面。
不幸的是，大部分机械投资都用于因大流行而推迟的进口设备，因此这并不是持续强劲的迹象。进口支出额达到了惊人的 3.2%，但进口从 GDP 中减去，当然。
请记住我们所看到的所有加息的全部影响仍有待感受。在今年余下的时间里，这种痛苦会加剧。
财政部长吉姆查默斯总是将经济放缓归咎于利率上升（怪储备，而不是我），高通胀（也不是我）和“全球经济放缓”（责怪世界其他地区）。
全球经济放缓？是的当然。每个人都听说过。问题是，世界其他地区影响我们的主要方式是购买——或不购买——我们的出口产品。我们的出口量在三月份季度增长了 1.8%，在截至三月份的一年中增长了 10.8%。这是因为我们的矿工在乌克兰战争导致的世界煤炭和天然气价格上涨中表现出色（而我们使用化石燃料的家庭和企业表现不佳）。
即便如此，本季度的增长1.8% 的出口量增长被进口量 3.2% 的增长所抵消，这意味着“净出口”——出口减去进口——使本季度实际 GDP 的总体增长减少了 0.2 个百分点。
Loading在 Lowe 周二决定再次加息之后，Chalmers 并没有拐弯抹角。 “我确实预计会有很多澳大利亚人觉得这个决定难以理解和应对——普通工作的澳大利亚人已经在这些加息中首当其冲，他们不应该也承担责任，”他说.
“储备银行的工作是在不破坏经济的情况下抑制通货膨胀，他们将有很多时间和机会来解释和捍卫他们今天做出的决定。”
Lowe 一再表示，他正在寻求一条“窄路”，即“通胀在合理的时间范围内回到目标，同时经济继续增长，我们尽可能多地保留劳动力市场的收益 [我们的回归充分就业]。
在看到第二天的 GDP 数据后，汇丰银行的保罗·布洛克瑟姆 (Paul Bloxham) 观察到这条窄路“看起来确实非常狭窄”。没错。
罗斯·吉廷斯 (Ross Gittins) 是经济学编辑。
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