他们说政治家发表的最重要的演讲是他们的第一次也是最后一次。当然，我从即将离任的储备银行行长的最后想法中学到了很多东西。而且，尽管菲利普·洛博士还有一场重要的演讲要做，但他已经转向了一种更加反思的模式。
每当像我这样的自作聪明的人引起人们对利用更高利率进行抨击的许多弊端时由于通货膨胀脱离了经济，Lowe's 的股票反应是：“抱歉，利率是我拥有的唯一杠杆。”
插图：Simon Letch。图片来源：
但是，在周五最后一次出席议会委员会时，他的态度更加开放。他欣然承认，利率——“货币政策”——是一种生硬的工具。它们会造成伤害，针对性不强，而且会造成很大的附带损害。
“货币政策是有效的，但它也具有相当显着的分配效应，”他说。 “社区中的一些人发现利率上升确实很困难，而其他人却从中受益。”
利率上升对企业行为没有太大影响 - 也许除了，大量借贷购买投资房产的房东 - 但他们确实对有抵押贷款的人产生了很大影响，增加了他们的每月还款额，从而使他们在其他方面的支出减少了。
这就是目标当然是练习的内容。当家庭在商品和服务上的支出超过经济生产这些商品和服务的能力时，价格（生活成本）就会上升。因此，经济学家的标准解决方案是利用更高的利率来挤压人们持续消费的能力。需求疲软使得企业更难继续提价。
即将离任的澳大利亚央行行长菲利普·洛 (Philip Lowe) 自 2022 年 4 月以来已监督 11 次加息。图片来源：Marija Ercegovac 的插图
问题是，只有大约三分之一的家庭有抵押贷款，另外三分之一的家庭租房，最后三分之一的家庭还清了抵押贷款。这就是为什么利用利率来减缓通货膨胀如此不公平。有些人确实受到挤压，而另一些人却没有。（租金一直在迅速上涨，但这部分是因为空置率太低。）此外，一些人长期居住- 长期购房者并没有欠太多债务，因此不会像最近买房并背负巨额债务的年轻人那样感到痛苦。
Lowe 所说的真正受益者是谁来自更高的利率？主要是已经还清抵押贷款并且储蓄账户里有很多钱的老人。
广告理论上，银行可以向借款人收取的较高利率会转嫁给银行必须向其借款的储户。其中一部分确实转嫁给了储户，但四大银行之间有限的竞争让他们拖拖拉拉。
Loading因此，Lowe 所说的“显着的分配效应”部分是指年轻人往往会受到严厉的挤压，而年老的人会受到轻松的对待，甚至可能会领先。当利率上升时，银行总是表现得更好。
所有这些都使得利用利率来控制通货膨胀对不同家庭的影响是不公平的。请注意这一点：滥用退休人员和其他储户的收入是否公平？在这样的时候，他们表现得很好，但当澳大利亚央行削减利率以使经济从低谷回升时，他们就付出了代价。
但是，除了不公平之外，依赖通过利率来减缓经济增长是抑制支出的一种不太有效的方式。由于加息直接影响到所有家庭中的一小部分（即拥有大量抵押贷款的家庭），因此储备银行必须更加努力地挤压这些家庭，以实现所有家庭总支出预期的放缓。
换句话说，如果紧缩在家庭之间分布得更均匀，我们就不需要对拥有大额抵押贷款的人施加如此巨大的压力。
加载洛说得对，“抱歉，利率这是我唯一拥有的杠杆。”直到现在他还没有承认，央行并不是唯一的游戏。政府的预算包含几个可以用来减缓经济增长的潜在杠杆。
我们可以制定一项安排，暂时提高商品和服务税的税率，从而降低所有家庭的消费能力。然后，当我们需要实现更多家庭支出时，我们可以暂时削减商品及服务税。
如果我们不喜欢这样，我们可以安排暂时增加商品及服务税或减少应税收入的医疗保险税。
无论哪种方式让人们更难继续支出仍然会带来痛苦，但会更公平地分散痛苦 - 并且，通过影响所有或大多数家庭，更有效地实现所需的支出放缓。
最不痛苦的方法是暂时增加或减少员工的强制性养老金缴款。这样，没有人会损失一分钱，只是在过多支出导致生活成本恶化时暂时无法消费。
我们的政治家和他们的经济顾问需要找到更好的办法剥猫皮的方法。
罗斯·吉廷斯 (Ross Gittins) 是经济编辑。
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