市场已经牢记了上周美联储发出的信号，即美国利率将在更长时间内保持较高水平。然而，这是否是一个错误信号，或者美联储和投资者是否可能基于错误的前提得出了正确的结论？
根据美联储及其主席杰罗姆·鲍威尔的评论语气– 事实证明，美国债券收益率比市场预期更加鹰派，美国债券收益率飙升至 16 年高位，标准普尔 500 指数下跌 2.4%，而以科技股为主且对利率敏感的纳斯达克指数下跌 3%，随后市场企稳。星期一。
在美联储利率信号的推动下，华尔街上周暴跌。图片来源：美联社
投资者曾希望，即使在今年年底前没有降息，也会开始解除债务明年上半年美联储将在 18 个月内加息 11 次。
他们对美联储今年可能至少加息一次的信息做出了可预见的反应，然后充其量也将加息一次。 ，明年下半年只有两次 25 个基点的降息，而不是市场已经消化的四次。
随着通胀上升而导致的大流行后加息周期已经接近尾声。然而，美联储信念的明显强度可能会产生误导。考虑到货币政策行动和结果之间的滞后性，周期的最后阶段很棘手。央行往往会犯保守主义和矫枉过正的错误，而这个特殊的周期具有新的特点。
正在加载达到数十年高点的通胀率是由一次又一次的供给侧冲击造成的世纪大流行。各国央行及其政府的反应是史无前例的，采取了大量的财政和货币刺激措施。
通货膨胀率目前正在下降，尽管速度比央行行长们希望的要慢，但正在以一种缓慢的速度下降。环境充满多维风险，可能重新引发通货膨胀或使经济陷入衰退。
广告央行行长在一个特别黑暗的环境中运作，这意味着误判的风险可能比过去更大。
美国令人好奇的发展之一在此期间，美国经济面对如此迅速而大幅的利率上升以及美联储缩减因应对疫情而臃肿的资产负债表而稳步撤回流动性的情况，我们看到了美国经济的韧性。
尽管受到通货膨胀和利率上升的双重影响，美国消费者支出仍然表现出色。
然而，这可能是由于政府为应对这一流行病而慷慨解囊，而当时家庭大量现金涌入。
在大多数实施了类似计划的主要经济体中，有迹象表明，家庭储蓄的大幅增长已经取消，消费者现在开始感到手头拮据，尽管在在美国，拜登政府继续实行扩张性财政政策。
近零度期间发放的消费者和商业贷款大流行前十年的RO利率环境也在稳步成熟，并以大幅提高的利率进行再融资。美国商业房地产市场显示出压力迹象，房地产市场活动有所下降。
正在加载油价飙升至每桶 94 美元左右，一些人预测它们将突破每桶 100 美元，这将给家庭和企业带来越来越大的压力。
美国还面临其他一些非常具体的挑战。由于共和党国会中的强硬派，联邦政府处于关闭边缘，这将迫使拜登政府关闭其许多职能和机构，并解雇大量联邦雇员，这将给经济造成估计损失$每周 60 亿美元。
唯一一家维持美国 AAA 评级的主要信用评级机构穆迪投资者服务公司 (Moody's Investor Services) 警告称，政府关门将凸显美国治理的弱点以及日益加剧的政治化所带来的限制在财政实力下降和债务承受能力恶化之际，美国政策制定受到关注。
本财年（美国财年于 10 月 1 日开始）美国政府赤字预计将翻一番，达到 2 万亿美元，并临近GDP 的 7%。
高油价将给世界各地的消费者带来压力.图片来源：美联社
联邦政府债务刚刚超过 33 万亿美元——约占 GDP 的 95%——而利息成本的急剧上升将吸收越来越多的联邦收入，并最终迫使国会大幅削减支出。
与此同时，必须为赤字提供资金并为到期债务进行再融资。 5月美国债务上限僵局解决后，美国财政部被迫缩减现金储备，预计12月下半月的再融资任务约为2.8万亿美元。
这不是一次性的。在接下来的 18 个月左右的时间里，近三分之一的国债（超过 30 万亿美元）将到期。
随着美联储（以前的主要买家）现在收缩其资产负债表，供应泛滥其本身几乎可以保证美国市场利率将保持在高于原本水平的水平，并且持续时间比原本可能出现的情况要长。
央行官员在一个特别黑暗的环境中运作，这意味着误判的风险可能比过去更大。
迫在眉睫的停工、汽车工人罢工将影响汽车生产并可能推高成本，以及在大流行引发的三年暂停后即将恢复学生贷款偿还也将影响经济活动。
此外还有外部风险，包括中国经济放缓经济、西方供应链持续“去风险”以减少对中国的依赖以及乌克兰战争。
因此，有传统理由认为美联储关于利率将保持较高水平的信息是正确的更长的时间——这导致两年期国债收益率攀升d 10 年期债券上涨 18 个基点 - 可能会受到威胁事件的综合挑战。
相反的观点（尽管美联储没有公开采纳）是，实际利率平衡储蓄和投资，以在经济接近其潜力的情况下实现充分就业，通货膨胀率稳定，目前的通胀率高于大流行前，当时央行官员担心“中性”利率太低，他们威胁要实现这一目标经济停滞。
正在加载虽然这是一个学术概念，并且对中性利率的估计更多的是经过计算的猜测，而不是可观察到的东西，但中性利率的上升将支持“更长时间内更高”的论点 - 正如吸引需求来吸收美国政府债务供应的洪流将是一项挑战——尽管不是出于促使美联储接受它的原因。
美联储的运作前提是，它将采取行动较长时期内提高利率，以减缓经济增长，并使美国通胀率回到2%的目标，然后开始降低利率。
这可能是美国利率——债券市场的所在收益率和信贷定价而不是联邦基金利率——然而，最终与通货膨胀的关系不大，而是与其他不太传统的因素有关，这些因素不仅使利率恢复到大流行前的水平，而且与通货膨胀的关系不大。更接近 2008 年金融危机前的标准。
市场回顾时事通讯总结了当天的交易情况。 每天下午获取它。
澳洲中文论坛热点
- 悉尼部份城铁将封闭一年，华人区受影响！只能乘巴士（组图）
- 据《逐日电讯报》报导，从明年年中开始，因为从Bankstown和Sydenham的城铁将因Metro South West革新名目而
- 联邦政客们具有多少房产？
- 据本月早些时分报导，绿党副首领、参议员Mehreen Faruqi已获准在Port Macquarie联系其房产并建造三栋投资联