国际货币基金组织对中国经济状况的最新评估对其近期表现描绘了更加令人鼓舞的看法，但也强调了中国政策制定者面临的长期结构性挑战，这些复杂的威胁将在未来几年内阻碍经济增长。
国际货币基金组织上调了对中国今明两年经济增长的预测，较一个月前的预测均上调了0.4个百分点。它预计今年经济将增长 5.4%，2024 年增长 4.6%。不过，它还预计到 2028 年经济增长将放缓至 3.5%。
在短期内，虽然经济构成尽管中国的增长似乎参差不齐，但北京方面通过建设更多工厂和增加制造业投资来刺激经济的相对温和的努力似乎在晚间宣布的万亿元人民币（2140亿美元）的基础设施新支出之前就已经产生了一些效果。上个月，有任何影响。
消费的回升，尽管是从去年零新冠病毒影响经济期间设定的低基数开始，但正在抵消中国出口令人担忧的下降。上周五公布的中国贸易数据显示，出口同比下降6.4%，连续第六个月出现出口下降。
主要经济体利率上升导致全球需求减少，与美国及其盟国的贸易紧张局势、全球供应链的持续重组、美国技术制裁的收紧以及乌克兰和中东的战争都将影响这个全球最大的制造业基地。
Loading外国投资急剧下降也无济于事。
这可能是因为中国利用修订后的间谍法打击外国公司获取经济和企业数据，或者是由于中国与西方之间的贸易紧张局势加剧，或者由于中国与其他经济体之间的利差扩大而被其他地方的更高回报所吸引，或更可能是以上所有情况。
在九月季度，对于尽管北京方面齐心协力吸引更多海外投资，但外国直接投资净额仍为负数，这是收集数据以来的第一次。
贸易紧张局势和供应链多元化对中国出口表现的一些影响至少是半永久性的并叠加了国际货币基金组织确定的另外两个趋势：人口老龄化和生产力低下。
虽然中国的政策制定者继续向已经产能过剩的行业增加制造能力，但这些投资似乎确实提振了企业和家庭的信心水平。上周的贸易数据还显示进口增长了 3%，这可能反映出消费强劲。
中国陷入困境的房地产行业将在数年内给经济带来压力图片来源：彭博社
给经济带来压力的重大结构性挑战，并将继续影响经济。未来几年的主要问题是总体债务水平高、房地产行业陷入困境以及地方政府当局的财务状况不佳。
正如国际货币基金组织指出的，中国近几十年来的惊人增长率 – 8% 2000年以来的平均GDP增长是由过高的家庭储蓄推动的，这些储蓄被用于为基础设施和住宅房地产投资提供资金，但回报递减。这导致债务水平“升高”。
它造成了房地产泡沫，当习近平对房地产开发商的杠杆施加限制时，泡沫破裂，使开发部门陷入了一场持续恶化的危机，因为
Loading国际货币基金组织指出，当局已采取多项措施支持房地产市场，但表示还需要采取更多措施来确保复苏.
它的药方是让陷入困境的开发商倒闭，让房价回到正常水平，为那些半完工的开发项目提供资金，并帮助有生存能力的开发商修复资产负债表。
所以到目前为止，当局一直试图让那些无法生存的大型开发商维持生命，而不是让它们倒闭并蔓延到国内金融体系和经济，尽管大型开发商离岸债券的外国投资者遭受了巨大损失。< /p>
虽然清理破产开发商的经济可能会产生一些令人不快的短期影响，但在某个时候，当局将需要采取行动稳定仍在快速萎缩的房地产市场（房地产投资已下降超过 9%）。今年）在更小、更可持续的水平上。
他们还需要采取更多措施来解决地方政府财政问题。
国际货币基金组织表示，需要制定全面的战略来应对地方政府发债，恢复偿债能力，实现可持续的债务水平。
地方政府部门的大部分收入严重依赖房地产销售和表外开发资金，但最终崩溃该部门的发展导致他们偿还债务以及用于资助基础设施和其他投资的高杠杆融资工具的能力有限。
国际货币基金组织表示，地方政府债务总额基于公共债务财务报表显示，去年的债务约占 GDP 的 45%，其中 80% 的债务由银行持有，其余债务来自公司债券发行和非银行贷款机构（中国金融部门另一个压力重重的部分）的借款。
大约三分之二的资产用于土地和基础设施的固定长期投资，因此他们几乎没有流动资产来满足短期融资需求。国际货币基金组织表示，过去三年，超过 30% 的地方政府债务的利息覆盖率低于 1，如果没有北京的支持，这些债务将无法维持。
中国制造业在多个方面都感受到压力。图片来源：Bloomberg
如果所有地方政府融资平台都进行重组，以确保财务可行性，从而当前收益它说，如果覆盖了利息费用，损失将会很大。据估计，如果银行承担债务重组一半的成本，它们将面临约 3.4 万亿元人民币（约合 7,260 亿美元）的减值费用。
中国较大的银行可能会承受地方银行重大重组带来的损失。政府债务，但规模较小的地区性银行本身也存在房地产风险问题，可能必须得到北京方面的救助。尽管中国面临人口下降以及基础设施和制造业投资回报递减的挑战，但当局的残酷行动仍将在未来几年对中国经济和增长率造成严重影响。
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