四分之一的增长乏力不会让储备银行担心：事实上，这可能是行长米歇尔·布洛克和她的小帮手今年向圣诞老人提出的愿望清单。
但在过去的一年里，毫无疑问经济的发展方向（提示：不是北极），圣诞节的欢乐气氛可能比我们想象的要少一些。
就在储备银行发布后不到 24 小时呼吁暂停利率，减少抵押贷款持有人中的格林奇因素，他们的乐于助人的精灵——澳大利亚统计局——报告了我们在截至 9 月份的三个月内的表现。
图片来源：Matt Davidson
根据该局的“国家截至 9 月底的三个月内，我们的实际国内生产总值（即经济中商品和服务的生产价值）增长了 0.2%。
这听起来不错：它带来了经济增长全年增长缓慢但正增长 2.1%。然而，增长势头已经放缓，其中很大一部分增长反映了今年早些时候的强劲数据。
真正重要的指标是人均经济增长 9月份季度的下滑速度比前四个季度更快，下降了0.5%。这就是你知道我们的增长并没有转化为大多数人更好的生活水平的原因。
我们要感谢我们不断增长的人口（主要是由移民增加推动的）掩盖了经济放缓。拥有更多的劳动力通常意味着我们会生产更多，即使我们在个人层面上的生产量有所减少。
这并不意味着我们不能沾沾自喜。我们的工作时间比上季度要少，但生产力却提高了。
我们不能对此太兴奋，因为在经历了四个季度的下降之后，这只是一个季度的改善，但我们的生产力增长 - 衡量标准每工作一小时的 GDP – 现已回到正值，为 0.9%。
广告
储备银行行长米歇尔·布洛克表示储备银行将“采取必要措施”来降低通货膨胀.图片来源：Martin Ollman
工资也有所回升。员工薪酬在 9 月份季度上涨了 2.6%，全年增长 8.4%，部分原因是公平工作委员会决定提高最低工资，但也因为企业提供更高的工资和奖金来吸引技术工人。
因为生产率的增长使企业更容易抵消不断上涨的成本（包括工资上涨），这是抑制通货膨胀的关键因素，也是储备银行反复引用的一个应对物价高涨的药方。
但央行需要看到不仅仅是暂时提高生产力才能感到放心。在汽油、租金和电价的推动下，9 月份季度的通货膨胀继续攀升 1.2%。
虽然生产率和工资有所上升，但数据也显示家庭储蓄正在消失。
正如预期的那样，不断增长的抵押贷款支付（由于利率上升）已经冲击了人们的口袋，而储蓄相对于收入持续下降。家庭储蓄率处于自 2007 年第四季度（即全球金融危机爆发以来）最低。
中低收入税收抵免的结束过去两年，工资被削减了很多。但随着物价持续上涨，家庭在疫情期间接受刺激措施和被锁在商店之外积累的所有储蓄都已逐渐减少。
储备银行希望限制经济支出，以缓和增长和通胀，但它正在接近这与陷入衰退之间的微妙界限。
尽管许多家庭削减开支。人均消费支出增长为负，整体消费支出增长在 9 月份季度陷入停滞，南澳大利亚、西澳大利亚和塔斯马尼亚等州出现负增长。
消费非常重要，因为它是最大的州在计算我们的经济圣诞蛋糕的大小时进行切片。 AMP 首席经济学家肖恩·奥利弗 (Shane Oliver) 表示，9 月份季度消费者支出增长放缓至零的事实给未来增长蒙上了一层阴影，特别是在利率继续影响家庭预算和经济的情况下。
政府支出增长 1.1%，在一定程度上导致了消费者支出放缓。如果没有公共支出，本季度的经济增长将放缓至零。政府的电费回扣和扩大儿童保育补贴计划意味着公共部门在增加支出的同时，也减少了一些家庭支出。
储备银行希望遏制经济支出，以抑制增长和通胀，但它正接近这与陷入衰退之间的微妙界限。虽然全年经济增长高于储备银行的预测，但再增长一个季度 0.2% 的增长率将把年增长率从 2.1% 拖累至 1.3% 左右。
还有三个更详细的细节也为我们提供了信息有关不同经济领域的发展轨迹的指示。
尽管消费者情绪不太乐观，但企业的乐观情绪稍显乐观，私人投资增长了 1.2%。
加载中建筑行业还存在一些压力点。在供应链问题缓解的帮助下，装修活动在经历了七个季度的下降后终于有所增加，但其他住宅建设有所下降，导致建筑积压量很高。
展望交易，我们最大的交易出现下滑合作伙伴衡量了我们主要出口产品的需求，包括煤炭（孩子们必须表现得好）、天然气和铁矿石。尤其是矿业出口的下降意味着我们积累了价值约 24 亿美元的库存。这在一定程度上被因参加女足世界杯而前来的国际游客和国际学生的增长所抵消。
另一方面，澳大利亚人在常旅客积分方面与圣诞老人展开竞争，进口不断增加（更多比出口），其中旅行服务增长了近 20%。
p如果生产率的提高和经济缓慢增长的确认能够引导通胀走低，那么它们可能会是受欢迎的礼物。但由于过去加息的全部影响尚未显现，对于今年储备银行是否会出现在调皮或友善的名单上，目前还没有定论。
罗斯·吉廷斯(Ross Gittins)正在休假。
罗斯·吉廷斯(Ross Gittins)正在休假。 >
《商业简报》时事通讯提供主要故事、独家报道和专家意见。 注册即可在每个工作日早上获取它。
澳洲中文论坛热点
- 悉尼部份城铁将封闭一年，华人区受影响！只能乘巴士（组图）
- 据《逐日电讯报》报导，从明年年中开始，因为从Bankstown和Sydenham的城铁将因Metro South West革新名目而
- 联邦政客们具有多少房产？
- 据本月早些时分报导，绿党副首领、参议员Mehreen Faruqi已获准在Port Macquarie联系其房产并建造三栋投资联
